随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金经理调仓换股以(yǐ)及(jí)对(duì)后市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华(huá)基(jī)金李(lǐ)晓星在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金王(wáng)睿等人(rén)也发布了一季(jì)报(bào)，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一(yī)季度(dù)大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世(shì)精(jīng)选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持(chí)有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去(qù)年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华心享一年持(chí)有、银华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的(de)是银(yín)华心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华(huá)中小盘为例，前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一(yī)季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息、复旦微电正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算(diàn)、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己(jǐ)对市场的看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于今年(nián)国内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升(shēng)级(jí)，居(jū)民消费(fèi)信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们判断(duàn)由于(yú)国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共同点变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革(gé)命性的(de)技(jì)术，现象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持看好国(guó)产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备(bèi)、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设(shè)将再(zài)度提速(sù)。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我们(men)的看 法边(biān)际转向积(jī)极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个(gè)季度的去(qù)库存，有望在今年下(xià) 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游需(xū)求恢复的(de)力度，数据中心(xīn)有望率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是(shì)一季(jì)度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的(de)板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对(duì)于(yú)上涨的标的更多地关(guān)注利好，对(duì)于下跌的(de)板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市场对(duì)于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在(zài)去年的(de)中(zhōng)报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这(zhè)个时(shí)间(jiān)段(duàn)，具有(yǒu)正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳(ào)科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新能源产业(yè)为例，该基(jī)金一(yī)季度增持璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科(kē)达(dá)利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度(dù)最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程(chéng)度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度(dù)较(jiào)去年底(dǐ)减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济(jì)先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体走势(shì)与市(shì)场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位基(jī)金经(jīng)理也发布了一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一(yī)个(gè)温和复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽(kuān)松(sōng)，宏(hóng)观及货币环(huán)境(jìng)有利于(yú)权(quán)益市场行情的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是(shì)震(zhèn)荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标(biāo)价的相关品种，并根据收益(yì)率预期的变化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航光电(diàn)等个股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对(duì)于人工智能这一非常(cháng)宏大(dà)的(de)命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首先我们(men)相信这是一(yī)项会对目(mù)前(qián)的生(shēng)产和生活方式带来重大变化的技术变(biàn)革(gé)，值得(dé)我们(men)投入非常多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一方面，我(wǒ)们目前(qián)还无法相对准确的评(píng)估(gū)这项技(jì)术革命给具(jù)体公司和行(xíng)业格局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对(duì)清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时(shí)还(hái)没有明显增加相关(guān)的持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光(guāng)伏表现不佳，受到(dào)了一(yī)些短期(qī)因素(sù)的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期(qī)变(biàn)化导(dǎo)致部分(fēn)个股出现了较大回(huí)调，目前行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低(dī)位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也(yě)发布(bù)了一季(jì)报在(zài)一季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个(gè)道(dào)理，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业(yè)链(liàn)不(bù)同环(huán)节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程度(dù)以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋(fèn)、可细(xì)说起(qǐ)来又让(ràng)人(rén)不(bù)明就里的(de)难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回(huí)避它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会(huì)一(yī)如既(jì)往，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰(tài)星元(yuán)价(jià)值优选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的(de)长期(qī)乐观(guān)，结合当前市场提供的较(jiào)低估(gū)值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自(zì)己(jǐ)的观点，需(xū)要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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