上市公司(sī)退市在A股早(zǎo)已不稀(xī)奇，但(dàn)连带着可转债一起退市却(q崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读uè)是个(gè)新鲜(xiān)事(shì)。5月22日，*ST搜特因股(gǔ)价连续(xù)20个交易日低于(yú)1元，触及(jí)退市指标，公司股票及其可(kě)转债被终止上市，搜特(tè)转债或成为(wèi)首只因正股退市而(ér)强制退市的可转债。此外，*ST蓝盾也因触及退市指标被终止上市，其可转债已进入(rù)退市整理期，引发投资者对可转债信用风险(xiǎn)的担忧。

　　可(kě)转债(zhài)兼具(jù)债券和股票(piào)双重属(shǔ)性，自诞生以来颇受(shòu)市场欢(huān)迎。一个(gè)广为流传的(de)说法是(shì)，可转债(zhài)“下有保底(dǐ)，上不封(fēng)顶”，即上涨(zhǎng)时有(yǒu)“股性”加油(yóu)，下跌时有“债性”托底，投资者(zhě)“进可攻(gōng)退可(kě)守”，几乎稳(wěn)赚不赔。在可(kě)转债30多年发展(zhǎn)中，此前一直未出现(xiàn)因(yīn)正股(gǔ)退市而退市的(de)情况，也未发生(shēng)过实质性违(wéi)约事件。

　　随着搜特转债等的(de)退市，零违约历史(shǐ)或将(jiāng)被(bèi)打破，可转债信用风险(xiǎn)浮(fú)出水(shuǐ)面(miàn)。虽(suī)说(shuō)可转债退(tuì)市后，依然可以执行赎(shú)回和回售等(děng)条款，但由于大多数上市公司(sī)是(shì)因经(jīng)营不善(shàn)导致退市，财务状(zhuàng)况(kuàng)并不(bù)乐观(guān)，资不抵债、拿不出钱(qián)进行赎回(huí)的可能性较大。而如果启动破(pò)产重整，公司发行的可转(zhuǎn)债划归为普通债权，清偿顺序(xù)相对靠后，刚(gāng)性兑付亦存在很大不确(què)定性。

　　接连(lián)2只可转债(zhài)退市(shì)，投资者蓦然发(fā)现，“长期稳定的羊毛”不稳定了。事(shì)实上，可转债(zhài)退市并非完全出(chū)乎意料，早已在相关规则(zé)中埋下了“伏笔”。根据交(jiāo)易所上市规则，上(shàng)市公(gōng)司股(gǔ)票(piào)被终止上市的，其发(fā)行的可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)及其他衍生(shēng)品种应当终止上市。过去A股退市难、退市少，成就了可转债30多年零退(tuì)市、零(líng)违约的“神话”。随(suí)着全(quán)面注册(cè)制改革(gé)的持续推进(jìn)，市场优胜劣汰加快(kuài)，常态(tài)化退市(shì)机(jī)制正在形成(chéng)，以上市股为锚的可转债也跟着出清，违约风险(xiǎn)随之上升(shēng)。退市，或将成为(wèi)可转(zhuǎn)债市(shì)场新常态(tài)。

　　市场在发(fā)展，生态在(zài)改变，投(tóu)资者没有理由(yóu)一成不变，是时候(hòu)重(zhòng)塑对(duì)可转债(zhài)的认知了。投资者要改变“闭眼买债”的(de)路径依(yī)赖，学会优择品种，规避风险。在选择债券时，要理性评估正股基(jī)本面、成长性、估值(zhí)水平(píng)以及发债(zhài)公司(sī)偿(cháng)债能(néng)力等(děng)，防(fáng)范债(zhài)券退市、违约风险；在(zài)取(qǔ)舍(shě)标的时，应远离正股业绩表现不佳、估值较(jiào)低、退(tuì)市风险(xiǎn)较高的标的，而选择正股经营(yíng)效益良(liáng)好、估值合理且随市场下跌估值(zhí)出现压缩的标的。并密切关注(zhù)可(kě)转债市场风格(gé)变化(huà)，及时调整配置(zhì)比(bǐ)例和结构(gòu)，学会在市(shì)场波动中“游(yóu)泳”。

　　监(jiān)管也应当(dāng)跟上形势变(biàn)化。目前关于可转债的退市处理还有不(bù)少空白和盲点，监管(guǎn)部门应尽快打崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读(dǎ)齐补(bǔ)丁，给(gěi)予市场明确(què)预(yù)期。比如(rú)，可进一步明确可(kě)转债在(zài)退市后(hòu)是否仍存在交易可能、是(shì)否还拥有(yǒu)转股功能(néng)等。同时，应加强(qiáng)对可转(zhuǎn)债的风险防控(kòng)，强化发行前的信用评级，对(duì)于信用(yòng)资(zī)质较弱的公司，可考虑提高担保资(zī)产与回售条款等相关要求(qiú)，适当提(tí)升准入门槛，以更好保护投资者利益。

　　全面注(zhù)册制(zhì)下(xià)，证券(quàn)市场(chǎng)将迎来(lái)全方位(wèi)、根本性的变化。过去(qù)一些(xiē)“无脑买入(rù)”“跟风买入”的简单套路行不通了，一些(xiē)规则制度(dù)上的短板(bǎn)不能视而不见了。各市场(chǎng)参与主体还需顺时应势，调整包括(kuò)可转债(zhài)在内的投资方法，完善配套(tào)制度，提升风险意识，共促A股市场健康稳(wěn)定发展。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读