“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年(nián)的低基数(shù)，4月(yuè)的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家在中(zhōng)国(guó)出(chū)口的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带(dài)一(yī)路”出(chū)口增速保持(chí)在6％以上，那(nà)么在增(zēng)量上就(jiù)可能对冲(chōng)美欧日出(chū)口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出(chū)口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再次验证(zhèng)，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传(chuán)统观察中国(guó)出口增速的重要(yào)指标，但(dàn)随着中国(guó)出(chū)口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国(guó)出口的指(zhǐ)示(shì)作用逐渐下(xià)降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国(guó)家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速(sù)快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口(kǒu)增速持(chí)续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中国出口基(jī)本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较(jiào)大背离。出口结构性(xìng)变(biàn)化(huà)背景下，传统观察(chá)框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一(yī)带一路(lù)”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我(wǒ)国稳外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增速暂时回(huí)落，不(bù)过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势(shì)加速，日(rì)韩(hán)份额(é)保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构(gòu)继续延(yán)续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车(chē)及(jí)机电(diàn)出口(kǒu)金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于(yú)去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较韩(hán)国更加“温和(hé)”。1分钟前刚刚哪里发生了地震ng>从散点图看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映(yìng)海(hǎi)外车市较高景气度与产业链韧性仍(réng)可在一(yī)段时间(jiān)内支(zhī)撑出口(kǒu)，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大(dà)的变数：“一(yī)带一路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底，市(shì)场大(dà)多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥(huī)了越来越重要的作用，那么如何去评(píng)估这一空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路(lù)出(chū)口背后(hòu)存(cún)量博弈。在全球经济和贸(mào)易放(fàng)缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出口(kǒu)的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这(zhè)些国家的进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国(guó)的进口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出口1个(gè)百分(fēn)点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的(de)10个(gè)国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情形下的(de)进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下跌(diē)份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示(shì)，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估(gū)算(suàn)“一(yī)带一路”沿线65国(guó)拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易(yì)组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的(de)时(shí)间段中，选(xuǎn)出具有参考意义(yì)的三年，分别(bié)作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国(guó)紧(jǐn)缩后的(de)全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全(quán)球(qiú)经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速预测按照(zh1分钟前刚刚哪里发生了地震ào)IMF对2023年(nián)世界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家(jiā)拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设(shè)下2023年(nián)我国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估的风险，主要来(lái)自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中(zhōng)国进口(kǒu)的数据(jù)和(hé)中国向各国出口的数(shù)据存在差异(yì)（无(wú)论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异还较大，一般(bān)而言(yán)中国出口(kǒu)端的增速会更高，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)我(wǒ)们基于“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家进口数据的测(cè)算是低估的(de)；外(wài)需方面，欧(ōu)美经济(jì)陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不确定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达(dá)经济(jì)体对于中国出口的拖累可(kě)能没(méi)有那(nà)么(me)大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经济(jì)体经(jīng)济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧(ōu)美(měi)经(jīng)济(jì)韧性超(chāo)预期，对于(yú)中国出口(kǒu)的(de)拖累(lèi)不(bù)足。