今年以来，港股走势(shì)可谓一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基(jī)金基金经理表示，预计(jì)港股市场已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医(yī)药、高景(jǐng)气的制造(zào)业等。

　　一季(jì)度港股基金仓位略(lüè)有(yǒu)上升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基(jī)金近(jìn)400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截(jié)至一(yī)季度末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只(zhǐ)基金港(gǎng)股持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技(jì)指数为代(dài)表的港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈(chéng)现了上(shàng)涨、调整、反弹的(de)N型走(zǒu)势，截(jié)至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少知(zhī)名基金经理在一季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置在(zài)10-40个(gè)百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至(zhì)今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新视(shì)野(yě)一(yī)年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的博时(shí)港股通(tōng)红利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银(yín)港股通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数(shù)字经济(jì)A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市值统计，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的前十大(dà)港股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数字(zì)媒体、生(shēng)物制(zhì)品、多元金融、服(fú)装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加(jiā)仓幅度最(zuì)大(dà)的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭(xù)阳集团、中国石(shí)油化工(gōng)股份、中国南方航空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油(yóu)气开采(cǎi)、电力、航(háng)运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里产开发等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将(jiāng)在波动中上(shàng)行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市(shì)，南方(fāng)港股创新视野一年(nián)持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资(zī)机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动(dòng)和市(shì)场需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快(kuài)；海外无(wú)风险利(lì)率(lǜ)方面，3月初(chū)非(fēi)农(nóng)和通胀数据以(yǐ)及突发的银行风(fēng)险事件已经让美联(lián)储过于强硬的紧(jǐn)缩预(yù)期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域(yù)；风险偏(piān)好(hǎo)方面，欧(ōu)美银(yín)行业风险事件对市场冲击可控，国内政(zhèng)策积极信号(hào)涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此，预判港(gǎng)股市(shì)场将在波(bō)动中上行，在板块配置方(fāng)面(miàn)，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策优化下的(de)消费和(hé)地产、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气(qì)的制造(zào)业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济(jì)基金(jīn)经(jīng)理曲径(jìng)表示，港股数字经(jīng)济的(de)代表行业(yè)为互联网和(hé)先进制(zhì)造，在经历了过(guò)去2年的合(hé)规整治及(jí)业(yè)务梳理后，股价均处在价值投资区(qū)域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也(yě)更(gèng)具有数(shù)据、平台和算法的整(zhěng)合能力(lì)，通过推出人工智能(néng)相关模(mó)型及(jí)应用，提(tí)升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算(suàn)力(lì)。作(zuò)为人工(gōng)智能赋能各个行业(yè)的元(yuán)年，我们中长期(qī)看好港股数字(zì)经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周欣表示，港(gǎng)股市场(chǎng)方面，港股市场大部分的(de)企(qǐ)业盈(yíng)利来源于(yú)中国(guó)内地，中国内地经济(jì)的环(huán)比(bǐ)上行将会支(zhī)撑港(gǎng)股公司盈利的(de)环比增长，从(cóng)而支撑下港股公(gōng)司(sī)下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然(rán)公司盈(yíng)利(lì)环比仍(réng)有一定的增长，但是由于(yú)基数(shù)效应，下半(bàn)年(nián)港股盈利同(tóng)比增速会(huì)较上半(bàn)年有所(suǒ)回落。对于估值(zhí)相(xiāng)对较高的(de)行业将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受到(dào)一(yī)定程度的压制，但(dàn)是当行(xíng)业龙头公司受情绪影(yǐng)响出(chū)现超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较好的买入机会(huì)出现。生物(wù)医药(yào)行(xíng)业仍将(jiāng)处在(zài)行业快速增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报(bào)业绩的释放(fàng)和四季(jì)度集采的(de)预(yù)期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下(xià)而上的方式(shì)生(shēng)物医药行业(yè)仍(réng)将有机会(huì)选出(chū)有较好成(chéng)长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经(jīng)理(lǐ)付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入(rù)了企(qǐ)业盈利的(de)拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，并且(qiě)A股市场也(yě)即将进(jìn)入企业盈利的拐点，这(zhè)是推(tuī)动两地市(shì)场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及(jí)加息(xī)周期临(lín)近尾声流(liú)动性逐(zhú)步宽松(sōng)背景下，中国(guó)资产的(de)吸(xī)引力有望(wàng)进一步凸(tū)显。在A股(gǔ)及港股估(gū)值均在低(dī)位、风险溢价均在高位的背景下(xià)，有望开启盈利(lì)与估值(zhí)修复的(de)戴维斯(sī)双击行情(qíng)。

　　主要关注三(sān)条(tiáo)投资主(zhǔ)线：1.关注盈利(lì)增长高弹性(xìng)安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里的机(jī)会：由于中国经(jīng)济修复有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹(dàn)性(xìng)大、前期降本增效优的(de)行业(yè)和板(bǎn)块更(gèng)有望受益于经(jīng)济复(fù)苏，盈利预(yù)测有较大(dà)上修空(kōng)间(jiān)；同时部分龙头公司(sī)有长(zhǎng)期的前(qián)沿技术/产(chǎn安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里)品储备以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增长曲(qū)线，如(rú)互联网、部(bù)分(fēn)可选消费(fèi)、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益(yì)风险(xiǎn)比显著右偏的机(jī)会(huì)：关注(zhù)在未(wèi)来经济周期中上行(xíng)风险显著大(dà)于下(xià)行风险的行(xíng)业。市场预(yù)期在低位、景(jǐng)气度有拐(guǎi)点或(huò)持续性超预期的(de)行业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期的(de)行业，如电子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息(xī)资(zī)产的机会：关(guān)注基本面(miàn)夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分(fēn)红意愿提升的(de)高股息(xī)资产的投(tóu)资机会，如通信、石油石化等。

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