美(měi)国债务上限危机(jī)暂时“告一段(duàn)落”——美(měi)东时间5月31日，美国(guó)国会众议(yì)院通过了(le)一项关于联邦政(zhèng)府(fǔ)债务上(shàng)限和预算(suàn)的法案，隔日参(cān)议(yì)院通过(guò)，根据法案政府开支将(jiāng)受(shòu)到上限制约直至2024年结束(shù)，但(dàn)可以避免杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物(miǎn)发生债务违约。根(gēn)据美国(guó)国(guó)会预(yù)算办(bàn)公(gōng)室(shì)数(shù)据，目(mù)前美国联邦(bāng)债务(wù)规(guī)模约为31.46万(wàn)亿美元，占其国内生产总值比例已超过(guò)120％，相(xiāng)当(dāng)于(yú)每个美国人负债9.4万美元。

　　事实(shí)上，二战以(yǐ)来，美国已103次(cì)调整债务上(shàng)限，尽管未曾(céng)出现过实质性债务违约，但债务上限(xiàn)危机仍可(kě)从市(shì)场预期、流(liú)动性、风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)、借贷成本等机制作(zuò)用于全球(qiú)金融、实物资产。

　　多位业内人士(shì)对《中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报》记者表示，在(zài)目前美国债务上(shàng)限情景下(xià)，中长期看美债上限违约风(fēng)险难以(yǐ)忽视，亚洲等新(xīn)兴(xīng)市场股票表现将更具韧性，而市场关注的重点也将重新回(huí)到美联储的货币政(zhèng)策上来。

　　危机暂(zàn)缓新兴市场股(gǔ)票表(biǎo)现更具(jù)韧性(xìng)

　　除本次外(wài)，1976年以(yǐ)来美国政府债务共有22次触及法定上限，每次债务(wù)上(shàng)限(xiàn)触及后均得(dé)到了上调或暂(zàn)停(tíng)，只是经历的时间长短不同(tóng)。

　　彭博数据(jù)显示，2011年债务上限(xiàn)解决(jué)前后，标普500指数自高(gāo)点下跌16.7％，而MSCI新兴市场指数下跌(diē)16.3％；在2013年债务上(shàng)限解决前后，标普(pǔ)500指数最大下调幅(fú)度为4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在本次(cì)债务危机谈判过程(chéng)中，亚(yà)洲市场反应参差(chà)，日经225指数创1990年以来新高，香(xiāng)港恒生指数(shù)则跌至年内新(xīn)低(dī)。

　　瑞银财富(fù)管理(lǐ)投(tóu)资(zī)总监办公室（CIO）对(duì)记者表示，尽(jǐn)管美国(guó)彻底违约的可能性非常低，但此前因为市(shì)场担(dān)忧发生发生违(wéi)约，很(hěn)多(duō)国家和行业都遭到抛售，但(dàn)这次亚洲市场(chǎng)表现(xiàn)相(xiāng)对于美国和发达市(shì)场更具韧性，得益于较佳的盈利增长(zhǎng)前景和具吸引力的相(xiāng)对估值，尤其看(kàn)好中国、泰国和韩国(guó)。

　　具体就中国市场而(ér)言，瑞银CIO认为(wèi)，盈利(lì)才是关键催化剂。中国今(jīn)年首季(jì)盈(yíng)利增长较去年第四季有(yǒu)所改(gǎi)善(shàn)，有助提振对中国(guó)资产的信心。与(yǔ)亚洲其他地(dì)区（日(rì)本除外(wài)）相比，中国股市(shì)的(de)估值(zhí)似(shì)乎(hū)被(bèi)低估。

　　景顺(shùn)亚(yà)太(tài)区（日本除(chú)外）全球(qiú)市场策略师赵耀庭也对记(jì)者表(biǎo)示，债务协议的(de)顺利通过(guò)消除(chú)了美国乃至全球面(miàn)临的(de)一个(gè)不明朗因素，进而(ér)短暂提(tí)振市场(chǎng)情绪。中航信托宏观策略(lüè)总(zǒng)监吴照(zhào)银对记者称，因(yīn)投资(zī)者对两(liǎng)党达成一致有确定的预期，所以近期美国以及全球(qiú)资本市场并(bìng)没有对美(měi)国(guó)债务上(shàng)限问题过度反应，整体表现平稳。

　　中(zhōng)长期看美债上(shàng)限违约风险难以忽视

　　目前(qián)来(lái)看，主流大类(lèi)资产对于美债(zhài)危机(jī)的叙事反应都较(jiào)为平淡，但(dàn)野(yě)村东方国际证券资产管理(lǐ)部(bù)总经理(lǐ)兼投资总监肖令君对记者表示(shì)，从中长期的资产配(pèi)置角度出(chū)发，诸如美债上限等(děng)类似(shì)的尾部风险事件难以(yǐ)忽视。

　　“对冲投资组合(hé)的下行风险(xiǎn)，主要(yào)考虑两点(diǎn)：一是多(duō)元化低(dī)相(xiāng)关性资产配置、二(èr)是支(zhī)付保(bǎo)险费的另(lìng)类策(cè)略，为组(zǔ)合提(tí)供(gōng)下(xià)行(xíng)保(bǎo)护(hù)。回顾美(měi)债(zhài)上(shàng)限危机(jī)历史，看到避险资产如美元(yuán)、美(měi)债、黄(huáng)金在通常较风险资(zī)产呈现(xiàn)明显的(de)超额收益，因(yīn)此组合配(pèi)置中保(bǎo)有一定比例的避险资产有(yǒu)助对冲投资组合波(bō)动(dòng)。”肖令君进一步阐述道。

　　长(zhǎng)江证(zhèng)券在黄金与美(měi)债季(jì)度(dù)展(zhǎn)望中也提(tí)到，黄金作(zuò)为典型的避险资产，国(guó)际金(jīn)价将有支撑，短期或(huò)继续走高(gāo)，因为美债(zhài)利(lì)率短期(qī)内仍会高位震荡(dàng)，通胀(zhàng)不确定性仍然较高，同(tóng)时全(quán)球整(zhěng)体风险因素在提高。

　　肖令君还提到，另一方面，极端危机环境下，大类资产会呈现同涨同跌(diē)的(de)特征，如(rú)2020年3月极度恐慌时(shí)期，市(shì)场无差别抛售一(yī)切资(zī)产增持(chí)现金，传(chuán)统(tǒng)避险资产随同风(fēng)险资产一起下跌(diē)，因此以期(qī)权保护组(zǔ)合(hé)下行风险是另一种(zhǒng)方(fāng)式(shì)。美债违约(yuē)并非我们的基准假设，如果出现此类尾部风险，做多波动率、以及做空(kōng)风险资(zī)产的(de)衍生品策略将显著受益。

　　瑞银首席美国经济学家Jonathan Pingle则认(rèn)为，全球信用市场的最佳非对称对冲策略是(shì)做空美国高评(píng)级银行（评级下(xià)调(diào)、对手方、杠杆担忧）、美(měi)国寿险企业(yè)（CRE敞口、高(gāo)杠杆、估值紧绷）和美国REIT（出(chū)现更严重的衰退时，CRE敏感性更(gèng)高）。

　　FXTM富拓(tuò)特约(yuē)分析师(shī)黄俊则对(duì)记者表示，美债上限(xiàn)的(de)提升(shēng)，将促进美(měi)联储(chǔ)停止紧缩货币(bì)政(zhèng)策，对美股也是一(yī)大利好。他还认为，美国政府(fǔ)的财政支出(chū)得(dé)到(dào)了保(bǎo)证，在两年(nián)内可以继续举债。最近两周的(de)美债谈判关键期，美国三大股指主涨，“用脚(jiǎo)投票”的市场(chǎng)报以乐观。可(kě)见随(suí)着美债上限谈判的(de)尘埃落定，美股仍有望进一步有良好表现。

　　市场重点再(zài)次(cì)回(huí)到

　　美国财政政策和货币政策(cè)上

　　美国参议(yì)院已经投(tóu)票通过债务上(shàng)限(xiàn)法案(àn)，市场关注焦点再度回(huí)到美国(guó)未来的财政(zhèng)政策和货币政策上。肖令(lìng)君认为，如果未出现(xiàn)黑(hēi)天(tiān)鹅事(shì)件(jiàn)，预计联储仍(réng)将贯彻数据(jù)依赖原则，联储可能会持续关注就业数据(jù)和(hé)工商(shāng)业运行情(qíng)况(kuàng)，等待市场自然降(jiàng)温至浅萧条后再开(kāi)启降息，年内降息(xī)的乐观预期存在(zài)修正可能(néng)。

　　肖令君还(hái)称：“从经(jīng)济(jì)数据上看，美(měi)国经济韧性好于预期(qī)，如果年核心PCE指(zhǐ)标继续反弹走高(gāo)，不排除联储还会继续(xù)加息的可能，但(dàn)加息周期(qī)已(yǐ)接近尾声，利率(lǜ)基本见(jiàn)顶的趋势不会改变，因此预计加(jiā)息对市场的冲击趋缓。”

　　赵耀(yào)庭认为，债务上限协(xié)议通过后，美(měi)国财(cái)政部(bù)预计将(jiāng)可于未(wèi)来7个月(yuè)发行逾(yú)6000亿美元的国债。随(suí)着市场流动性收紧，这或将产生显著的吸(xī)力作用(yòng)。债券收益(yì)率或将随着资(zī)本流出经济而(ér)上(shàng)升(shēng)。

　　FXTM富拓(tuò)特约分析师黄(huáng)俊则称，接下来美国财政部的工作(zuò)重点是(shì)如何为(wèi)美债(zhài)找到(dào)买家，其(qí)中有三个重(zhòng)要看点，即第(dì)一，美联(lián)储现在仍在(zài)缩表周期，接下(xià)来是(shì)否要调整货币政策停止缩表抛售美债；第二，以中国为(wèi)代表的贸易顺差国(guó)是否购买美(měi)债；第(dì)三，美国国内普通家庭可能成为购买美(měi)债(zhài)异军突起的力量。

　　黄俊进而分析称，美联(lián)储现在(zài)仍在(zài)缩表周期，接下来是否要调(diào)整(zhěng)货币(bì)政策停止缩表抛(pāo)售美债。如果美联储(chǔ)缩表卖出美(měi)债，美国财政部发行美(měi)债(zhài)（向市(shì)场卖出）这无疑会给美债(zhài)市场造成极大抛(pāo)压。他总结(jié)道，美债(zhà杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物i)的重新发(fā)行，有(yǒu)可能促使美联(lián)储(chǔ)美联(lián)储停止加(jiā)息和(hé)缩表。在5月美联储FOMC申明中删除(chú)了此前暗示(shì)未(wèi)来还(hái)会加息的措辞(cí)，需要(yào)关注6月利率决(jué)议(yì)中美联(lián)储是否能进一步确认停止(zhǐ)紧缩的(de)态(tài)度。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物