国内“五一”假(jiǎ)期来了，但海外市场风(fēng)险(xiǎn)依旧(jiù)不(bù)容(róng)忽视。在(zài)美国多项重(zhòng)要(yào)经(jīng)济(jì)数据出(chū)炉后(hòu)，美联储也将召开(kāi)5月议息会议，市场(chǎng)普遍预(yù)期将(jiāng)继(jì)续(xù)加息(xī)25BP。在利好利空(kōng)消(xiāo)息交(jiāo)织下，节后(hòu)市场走势将(jiāng)如何演绎？

　　美国第一共和银行股价已累计下跌90％以上

　　截(jié)至周五(wǔ)收盘，美国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多(duō)次触(chù)发(fā)停牌，原因是达成救助协议以维(wéi)持该银行运营的希(xī)望在变得(dé)渺茫(máng)。该(gāi)股今年已(yǐ)下跌90％以上。消息(xī)人士称，该银行(xíng)很有可能(néng)会被美国联邦储蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒报在职教育是什么意思，补充在职是什么意思道(dào)，自美国第一(yī)共和银行(xíng)公布其第一季度存款(kuǎn)下降40.8％至1045亿美(měi)元(yuán)后(hòu)，该银行(xíng)股价在接下来的两天内下(xià)跌(diē)超过60％，创下历史(shǐ)新低。目前包括来自美国(guó)联(lián)邦储蓄保险公司(sī)、财(cái)政部和美(měi)联(lián)储(chǔ)的官员(yuán)正在与其他银行进行协(xié)调会议，为第一(yī)共(gòng)和(hé)银行制(zhì)定救(jiù)助计划。

　　美(měi)联(lián)储反省硅谷银(yín)行倒闭，寻求大范围加强银行规(guī)管(guǎn)

　　在当(dāng)地(dì)时间4月28日公布的内部审查报告中，美联储承认，对于上月硅谷银(yín)行的(de)倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既源于该行自身风(fēng)险(xiǎn)管理薄弱(ruò)，也和美联储的审查督(dū)导行动拖沓有关。

　　美联储认为(wèi)，银行业(yè)审查员未能采取有(yǒu)力(lì)行动解决硅(guī)谷(gǔ)银行越来越多的问题。美联储(chǔ)负责金融业监管(guǎn)的副(fù)主席巴尔（Michael Barr）在报(bào)告中称，审(shěn)查员未能充分认识到(dào)，随(suí)着(zhe)硅谷银行(xíng)的(de)规(guī)模扩(kuò)大、复(fù)杂性增(zēng)加，该行变得有多(duō)么(me)不(bù)堪一击(jī)。他们的确(què)发(fā)现了风险，却(què)没有采(cǎi)取(qǔ)足够的(de)措施(shī)，保(bǎo)证该(gāi)行足够迅速地解决问题(tí)。

　　报(bào)告中，巴尔总结硅谷银(yín)行倒闭有(yǒu)四大成因，其(qí)中三点都和美联储监管不力有关。他说(shuō)，美联储监管者的错误部分源于，特朗普执政(zhèng)时的金融业改(gǎi)革普遍(biàn)放松了对(duì)中(zhōng)等(děng)银行的规管。

　　巴(bā)尔还提到，美(měi)联储的文化转(zhuǎn)变(biàn)似乎导致(zhì)联储的监管变得更(gèng)宽(kuān)松。这(zhè)些变化体(tǐ)现在降低(dī)标准、增加复杂(zá)性(xìng)，以及监(jiān)管方式不够自(zì)信(xìn)果(guǒ)断，它(tā)们阻碍了有(yǒu)效的监管(guǎn)。

　　美联储认(rèn)为，其银(yín)行业审(shěn)查员已经确定了硅谷银行存在导(dǎo)致其倒闭的(de)一大问题——利率相关风险，但美联储自身(shēn)的流程“过于审慎”，侧(cè)重在采取行(xíng)动以前累积过多的证(zhèng)据。

　　美联储的数据显示，截至倒闭时，硅(guī)谷银行(xíng)收到31项监(jiān)管机构(gòu)的公开审(shěn)查报告或警告，数量是其他银(yín)行的三倍。报告称(chēng)，随着硅谷银行壮大，近些年美(měi)联储忽视了范围更广的问(wèn)题(tí)，比如该行多(duō)年来一直(zhí)突(tū)破内部(bù)风险限制，其采用(yòng)的(de)流动性指(zhǐ)标却(què)显(xiǎn)示，存款(kuǎn)基础(chǔ)稳定，其利率(lǜ)相关风险还被评(píng)为(wèi)令人满(mǎn)意。

　　巴尔透露，美联储(chǔ)将重新(xīn)审查，适(shì)用于资产超过千亿美元银行的一系列(liè)规定，包括压力测试和(hé)流(liú)动性要求(qiú)，将重新评估，怎(zěn)样(yàng)监(jiān)督(dū)和监(jiān)管一家银行对利率流动性风险(xiǎn)的风控(kòng)。

　　巴(bā)尔说，硅(guī)谷银行倒闭表(biǎo)明，需要(yào)对(duì)范(fàn)围更(gèng)广泛(fàn)的银行强化适用的标(biāo)准，联储应考(kǎo)虑，让更大范围的银行适用(yòng)标准和的(de)流动性规(guī)定。他呼吁，重新评估，对于超过25万美元联邦保(bǎo)险(xiǎn)上(shàng)限的银行存(cún)款，监(jiān)管方的处理方。

　　巴尔认为，美联储(chǔ)应要求更广泛的银行(xíng)考虑到可出(chū)售证券(quàn)的(de)未(wèi)实现损益，以便让银行的资本(běn)要求更好地匹配其财务状况和风险。他暗示，对资本(běn)规划和风险(xiǎn)管理不(bù)足(zú)的公(gōng)司，美联储可能增加资(zī)本(běn)或流动性的要求，或者(zhě)限制股票回购、股息(xī)支付或高管薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登批准内华达(dá)州和佛罗里达州重大灾难声(shēng)明

　　据央视新(xīn)闻消息，根(gēn)据(jù)美国白宫当地时(shí)间4月(yuè)28日的声(shēng)明，美国总统拜登批准内华达州重大灾难声明(míng)，他(tā)下令为3月8日至3月19日期(qī)间受冬(dōng)季(jì)风暴影响的地(dì)区提供联邦援助。

　　此外，拜(bài)登(dēng)还于27日晚批准(zhǔn)佛罗(luó)里达州重大灾难声明(míng)，他(tā)下令为4月12日至4月14日期间受严重风(fēng)暴影响的地区(qū)提供联邦援助(zhù)。

　　联(lián)邦援(yuán)助资金(jīn)可在成本分担的基(jī)础上提(tí)供给州政府(fǔ)和符(fú)合条件(jiàn)的地方政府以及某些私人(rén)非营利组织(zhī)，用于受(shòu)灾害(hài)影(yǐng)响地区的(de)应急和修复工作。

　　欧盟(méng)与波兰等(děng)五国就乌克(kè)兰(lán)农产品相(xiāng)关事宜达成原则性(xìng)协议

　　据(jù)央(yāng)视新闻(wén)消息(xī)，当地时(shí)间28日(rì)，欧(ōu)盟委员(yuán)会执行(xíng)副主席东布罗夫(fū)斯(sī)基(jī)斯对外宣布，欧委会已(yǐ)与保加利(lì)亚、匈牙利、波兰(lán)、罗马尼亚和斯洛伐克就(jiù)乌克兰农产(chǎn)品相关事宜达(dá)成(chéng)原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧(ōu)盟已采取行动解决欧盟成员国和乌克兰(lán)农民(mín)的担忧。具体措(cuò)施包括推动波兰、斯洛伐克、保加(jiā)利亚等国撤(chè)回针对乌农(nóng)产品的单边措(cuò)施。从欧盟层(céng)面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产(chǎn)品(pǐn)实施保(bǎo)障措施。为5个受影响(xiǎng)的成员(yuán)国农民提供1亿欧元的一(yī)揽子支持。此外，欧盟将继(jì)续(xù)推进包括葵花(huā)籽(zǐ)油(yóu)等产品(pǐn)的倾销调查。欧(ōu)盟将(jiāng)进一步确保乌克(kè)兰农产品通过欧盟通道出口到其他国家。

　　美国滞胀困境(jìng)：经济(jì)继续放(fàng)缓(huǎn)，通胀(zhàng)依旧高企

　　4月28日(rì)，美国商(shāng)务部最(zuì)新公布的数据显示，美(měi)国3月(yuè)核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为(wèi)4.6％。同(tóng)时美国(guó)3月(yuè)核心PCE物价指数(shù)环比上涨0.3％，与市(shì)场预期及前值(zhí)持平。

　　据悉，剔除食(shí)品和(hé)能(néng)源的核心PCE物价指数是美联储(chǔ)青(qīng)睐的通(tōng)胀(zhàng)指标之一。此(cǐ)次公布(bù)的数据再度印证(zhèng)了美(měi)国通胀的居高不下，这加大了美联储5月(yuè)再次加(jiā)息的可能性。报(bào)告公布后，美国短期利率期(qī)货(huò)小幅下(xià)跌，反映出5月份加(jiā)息(xī)25BP的可能性约为90％。

　　就(jiù)在此(cǐ)前一天，美国商务(wù)部公(gōng)布的一季度美国宏(hóng)观经济数据显示，美国一季度GDP同(tóng)比仅(jǐn)增(zēng)长1.1％，大(dà)幅不及(jí)市(shì)场(chǎng)预(yù)期的(de)2％，且增速较前(qián)值2.6％显著放缓。而同日公布的一季度核心(xīn)PCE物(wù)价指数年化环比初值升至4.9％，超出市(shì)场预(yù)期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏(hóng)观(guān)贵金属分析(xī)师张(zhāng)晨(chén)向期(qī)货日报记(jì)者表示，上述数(shù)据显示出美国经济(jì)放缓但(dàn)通胀水(shuǐ)平依旧高企(qǐ)的滞胀特征。不(bù)过，从美国GDP折年数同比数据来看，他认(rèn)为一季度1.6％的(de)增速较(jiào)去年四季(jì)度(dù)0.9％的增速(sù)出现明显回暖(nuǎn)，显示出美国经(jīng)济虽有放缓，但韧(rèn)性尚存。

　　“一季度美(měi)国(guó)GDP数据(jù)超预期放缓，坐实了市场对于美国(guó)经济衰退的忧虑，再加上目前(qián)欧美(měi)银行信用危机的尾(wěi)部效(xiào)应(yīng)持续存在(zài)，金融不稳定叠(dié)加(jiā)经(jīng)济景气下滑，一定程度上削(xuē)弱(ruò)了美联(lián)储(chǔ)货币政策的紧缩预期，同时增加了(le)下半年美联储降息的预期。”中信建投期货宏观贵金属分析(xī)师(shī)罗亮认为。

　　不过，他也表示，由(yóu)于反映核心个人消费支出(chū)在内的(de)一季度PCE通胀数据持续上升，再加(jiā)上周五晚间公布的3月核心PCE数据也偏强(qiáng)，因此美联储5月份加息基本不存在悬念，此次GDP数据更多影响的是年中(zhōng)美联储的政(zhèng)策变化(huà)。

　　5月加息或“板上(shàng)钉钉”，此次(cì)会议(yì)还需关(guān)注什(shén)么？

　　金(jīn)瑞期货宏观贵金属分析师吴梓杰认为，当前(qián)美联储货币政策面临抑制通胀(zhàng)以(yǐ)及宏观(guān)审慎(shèn)两难的抉择。随着此前银行业危机的(de)爆发以及一季度经(jīng)济的回落，美国当(dāng)前经(jīng)济的脆弱性以(yǐ)及下行(xíng)压力已经持续增加，但是一季度核心PCE同样(yàng)大(dà)幅超过(guò)预期，显示出(chū)核心通胀(zhàng)黏性(xìng)超预期。

　　“对于美联(lián)储来(lái)说(shuō)，这意(yì)味着进行政策(cè)选(xuǎn)择时不得不更加慎重。”吴梓(zǐ)杰预计，美联(lián)储5月大概率将会保持(chí)加息25BP的节奏，但在记者会(huì)上鲍(bào)威(wēi)尔表态或将更加注重安(ān)抚市场情绪，强调(diào)对(duì)宏观风(fēng)险的把控(kòng)，且(qiě)对未来加息(xī)的态(tài)度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前(qián)市(shì)场已经对美联储5月加息25BP作出了充分的计价。鉴于此次会议(yì)并无最新点(diǎn在职教育是什么意思，补充在职是什么意思)阵图和经济展望(wàng)公布，因此会(huì)议重点在于利率决(jué)议(yì)声明及(jí)鲍(bào)威尔的(de)会后发言两方面。其(qí)中，在决议声明方面，可重点观察措辞调整变化情况，特别是能(néng)否出现(xiàn)“停止加息”相关暗(àn)示。而在(zài)会后的新(xīn)闻发(fā)布会上(shàng)，需要重点关注(zhù)鲍威(wēi)尔对于(yú)经济与通(tōng)胀前景、后(hòu)续货币政策以及银行(xíng)业危(wēi)机引发的信贷收缩等方(fāng)面的观点(diǎn)论述。特别是如果出现“停止加息”等(děng)明显(xiǎn)鸽派暗示，则无论对于商品市场还(hái)是权益市(shì)场而言，均构成(chéng)短期(qī)提振。

　　罗亮认为，此次美联储(chǔ)会(huì)议需要关注(zhù)三个方面(miàn)：一是考虑到通胀的顽(wán)固性，美联储是否会(huì)透露其愿意(yì)容忍更高水平的通胀；二是美联储对于目前金(jīn)融(róng)以及经济风(fēng)险(xiǎn)的(de)判断，到底是短期风险(xiǎn)还是长(zhǎng)期风险；三(sān)是美联(lián)储未来的货币政策预期(qī)，比如(rú)是否透露下半(bàn)年将降息(xī)或者不降息。

　　他(tā)认(rèn)为，如果美联(lián)储依然偏(piān)鹰派，则预期风险(xiǎn)资产将(jiāng)继(jì)续(xù)回调，美债利(lì)率曲(qū)线会加深倒挂(guà)的程度，对市(shì)场而(ér)言(yán)偏负(fù)面；如(rú)果美联(lián)储(chǔ)偏鸽派，那市场风险偏(piān)好会再度(dù)上升，美元指数预(yù)计显著下行，贵金(jīn)属将领(lǐng)涨资产。

　　吴(wú)梓杰表示，由(yóu)于(yú)当前市场对(duì)5月加息25BP已(yǐ)经(jīng)计价较(jiào)为充分(fēn)，预计加息结(jié)果不会引起(qǐ)市(shì)场较大(dà)波(bō)动(dòng)，但是对(duì)于6月及以后偏鹰(yīng)的政策预(yù)期(qī)交易依旧不足。因此，他(tā)认为(wèi)本次会议上(shàng)需要重点关(guān)注美联储(chǔ)声明以及鲍威(wēi)尔(ěr)在记(jì)者会上对未来(lái)政策路径的(de)展望(wàng)。“尤其(qí)是如果美联储意外偏(piān)鹰，比如表现出了(le)6月仍将加息的倾向，则市场或将面临较大的冲击，相关风险资产(chǎn)有意(yì)外下跌(diē)的风险。”他(tā)说。

　　贵(guì)金属(shǔ)市场面(miàn)临涨跌两难(nán)局(jú)面

　　近(jìn)期美(měi)元指(zhǐ)数持稳，贵金属行情则表现乏(fá)力(lì)。张晨认为(wèi)，4月以来，欧美银行业风险(xiǎn)事件(jiàn)溢出影响逐渐(jiàn)减弱(ruò)，市场对于美联储货币(bì)政策迅速转向(xiàng)的乐观(guān)预期出现一定修正(zhèng)，贵金属市(shì)场出(chū)现(xiàn)高位振荡(dàng)调(diào)整(zhěng)，但总体回调幅度有限。

　　当(dāng)下来看，他(tā)认(rèn)为贵金属市场在利多、利空因(yīn)素间来(lái)回拉扯。利多因素方面，美联(lián)储加(jiā)息(xī)临(lín)近尾(wěi)声，对贵金属价格的压制(zhì)边(biān)际减弱。同时，美(měi)国经(jīng)济(jì)前景黯淡，债务上限悬而未决(jué)以及(jí)银行(xíng)业风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)余波反复，不断(duàn)激(jī)发市场避(bì)险情(qíng)绪(xù)。从更为宏观的角(jiǎo)度(dù)来看，全球“去美元化”方兴未艾，各国央行强化黄(huáng)金资(zī)产储备功(gōng)能，使得央(yāng)行“购金潮”经久不(bù)息。上述种种因素(sù)均对贵金(jīn)属价格(gé)形成支撑(chēng)。

　　而利空(kōng)因素主(zhǔ)要是(shì)，市场和美联(lián)储对于后续货(huò)币政(zhèng)策(cè)之间的预(yù)期差，以及(jí)美国经济层(céng)面的韧(rèn)性犹(yóu)存。“特别(bié)是就业市场尽管(guǎn)过(guò)热态势(shì)有(yǒu)所(suǒ)缓和，但无论是新增(zēng)非(fēi)农就业人(rén)数(shù)还是失业(yè)率(lǜ)指标，还(hái)远未触(chù)及经济衰退(tuì)以及美联储(chǔ)货币政策转(zhuǎn)向的阈值区间，这极有可能造成通胀回归波折反复，进而(ér)引(yǐn)发美联储货币政策(cè)前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在(zài)5月美联储议息(xī)会议落地后的一段时(shí)间内，市场仍然会(huì)延续上述的修正走势，美联储还需在更多数据(jù)指(zhǐ)引以及银(yín)行风险事(shì)件(jiàn)落地后，再相(xiāng)机作(zuò)出政策调整，而在此之前预计仍会延续当前(qián)“走(zǒu)一步看一(yī)步(bù)”的决策思路。而市场对于年内降息的(de)乐观预期的(de)修正空(kōng)间犹存。

　　罗亮(liàng)认(rèn)为，目(mù)前贵金属市(shì)场的(de)逻辑有两条主线：一(yī)是美国经济是否会陷入(rù)衰退，二(èr)是全球贸(mào)易(yì)结算体系下美元的趋势(shì)压(yā)力。“过去(qù)20年(nián)，贵金属价(jià)格主(zhǔ)要(yào)锚定的是(shì)美债实际(jì)利率的变(biàn)化，但是最近这种联(lián)系正在脱钩(gōu)，央(yāng)行(xíng)购(gòu)金以及美元结算体系的(de)变化(huà)使得(dé)贵金属获得了越来越多的金(jīn)融溢价。”整体来(lái)看(kàn)，他认为目(mù)前贵金属多(duō)头驱(qū)动的逻辑(jí)还没结(jié)束，且(qiě)近(jìn)期的表现也是易涨难(nán)跌。从资(zī)产配置的角度(dù)来看，仍推荐将贵金(jīn)属作为多头配置。

　　“当前(qián)贵金属市场已经表现(xiàn)出了一(yī)定程度的易(yì)涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰(jié)表(biǎo)示，一方面(miàn)，美国经济(jì)下行以及(jí)欧美银(yín)行业(yè)风险带来的避险情(qíng)绪对贵金属(shǔ)价格(gé)仍(réng)有一定支撑，但(dàn)边际减弱；另一(yī)方面，美国通胀高位带来的加息预测，未能(néng)对贵(guì)金(jīn)属(shǔ)形成有力的(de)回落压力(lì)。因(yīn)此，他预计贵金属市(shì)场整体仍以高(gāo)位振(zhèn)荡(dàng)为主，在基准(zhǔn)假设(shè)下，贵金(jīn)属交易(yì)主线将回归通(tōng)胀(zhàng)逻辑(jí)。他认(rèn)为，当前(qián)市场(chǎng)对于美联储降息的预期仍大幅领先(xiān)美联储的官方预期，预计在高通胀压力下，市(shì)场(chǎng)对降(jiàng)息预期的(de)修正或将带来金银价格的(de)进一步回调(diào)。

　　市场人士提示，随着国内“五(wǔ)一”长假(jiǎ)开启，还(hái)须警惕海外(wài)市场(chǎng)风险。

　　罗亮表示，近期(qī)宏观市场关键数据(jù)较多，导(dǎo)致市场情绪波澜起伏(fú)，同时基本面(miàn)因素也(yě)多空交织，海外市场容(róng)易出(chū)现巨幅(fú)波动。同时(shí)，国内“五一”假期结束后，市场(chǎng)将直面美联(lián)储5月利率决议落(luò)地，他预计美(měi)联储会(huì)议结果或将偏鸽，因此推荐节后逐(zhú)渐增加风(fēng)险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于(yú)国内(nèi)‘五一’假(jiǎ)期跨(kuà)越5月美联储议息会议等重要事件，加(jiā)之(zhī)银行业危机及(jí)债务上限问题(tí)悬而未(wèi)决，投资者要防(fáng)止(zhǐ)过分押注引发的风险。假期后可关注(zhù)贵(guì)金(jīn)属回落(luò)企稳情(qíng)况，可以逢(féng)低布局多单。”张晨表(biǎo)示(shì)。

　　吴梓杰也(yě)表示，由于国内“五一(yī)”假期恰逢海外(wài)美联储会议这一关键(jiàn)时(shí)间节点，投资(zī)者若保留头寸过节(jié)，则要保持头寸有足够(gòu)安全边(biān)际，以防“黑天鹅”事(shì)件(jiàn)带来冲击。他表示，节后贵金(jīn)属(shǔ)或将迎来(lái)更加明确的方向(xiàng)性行(xíng)情(qíng)，可根据美联(lián)储议(yì)息会议给出的指引(yǐn)，对(duì)贵金(jīn)属进行相应布局。

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