“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年(nián)的低基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增(zēng)速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美(měi)欧日(rì)出口的(de)下滑，使(shǐ)得全(quán)年(nián)2023年(nián)全年(nián)的出口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次验证(zhèng)，当前观察的(de)中国的(de)出(c蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗hū)口“不(bù)看(kàn)港口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口数(shù)据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观察(chá)中(zhōng)国出口增速的重要(yào)指标，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下(xià)降。一(yī)方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增速(sù)快速上(shàng)升(shēng)，导致港口数据与实(shí)际出口增速(sù)持续偏(piān)离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出(chū)口增(zēng)速(sù)与(yǔ)中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结(jié)构性(xìng)变化背景下，传统观察框(kuāng)架适(shì)用性减弱，信息的噪(zào)音和(hé)预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍(réng)在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对(duì)俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体来(lái)看，自(zì)2022年(nián)初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续延续(xù)“扬长避(bì)短”的(de)属性(xìng)。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一(yī)步加快部(bù)分源于(yú)去年(nián)低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则(zé)相(xiāng)较韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的(de)汽车出(chū)口反映海外(wài)车市较高景气度与产业链(liàn)韧(rèn)性(xìng)仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价(jià)格(gé)均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一(yī)路”的(de)空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚(jù)光(guāng)灯之外“一带(dài)一(yī)路(lù)”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何去(qù)评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全(quán)球经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的(de)背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要(yào)来自于存量(liàng)的竞争——我们认为(wèi)很有可(kě)能是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国(guó)家(jiā)总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年(nián)10国(guó)在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口(kǒu)增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩(hán)的年均下跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对(duì)美(měi)欧日韩(hán)减少(shǎo)的(de)进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带(dài)一(yī)蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗路(lù)”沿线65国拉动我国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背景下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出(chū)口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速(sù)大(dà)幅(fú)下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲观情景(jǐng)作为(wèi)参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准假(jiǎ)设为美(měi)欧有可(kě)能在下半年(nián)陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济温和放(fàng)缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余(yú)国家（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家(jiā)拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此(cǐ)，中(zhōng)性假(jiǎ)设(shè)下(xià)2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估(gū)的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的(de)“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自中国进口的(de)数据和中国向各国(guó)出口的数据存(cún)在(zài)差(chà)异（无(wú)论是(shì)绝(jué)对量还是增(zēng)速），有时(shí)这一差异(yì)还较(jiào)大，一般而言中国(guó)出口端的(de)增(zēng)速会更(gèng)高，这意味(wèi)着我们(men)基于(yú)“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家(jiā)进口(kǒu)数据的测算(suàn)是(shì)低估的(de)；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点(diǎn)存在较(jiào)大的不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年(nián)发达经济体对于(yú)中国出口的拖(tuō)累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于(yú)中国出口的拖累不(bù)足。

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