北京时(shí)间(jiān)5月7日，备受关(guān)注的巴菲特股东大会在(zài)奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴(bā)菲特(tè)和他的老搭档芒(máng)格(gé)在5个半小时的(de)提(tí)问(wèn)环节中，回(huí)答了投资人的47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的投(tóu)资(zī)者。“来自中国的投资者是最多的，据(jù)说雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间达(dá)到1万(wàn)人。”5月(yuè)6日，前海开源基金首席基(jī)金学家(jiā)杨德龙如此分享自己在股(gǔ)东(dōng)大会的现(xiàn)场见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特都会(huì)谈到(dào)中国经(jīng)济，今年(nián)也(yě)不例(lì)外。

　　“中美(měi)两国(guó)都具有(yǒu)竞争力(lì)，都(dōu)能达成繁(fán)荣(róng)发展的前(qián)景(jǐng)。中国将会成为更好(hǎo)的国家，美国也可以如此。”巴菲特(tè)说道。此前，他也曾多次公(gōng)开(kāi)表(biǎo)示十分看(kàn)好中(zhōng)国市场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中(zhōng)国公(gōng)司进(jìn)行过投资部署，不过投资(zī)对象均为中国公司的(de)H股。根据公开资(zī)料，巴菲特曾曾投(tóu)资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率(lǜ)达到了10倍甚至(zhì)30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日(rì)召(zhào)开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股(gǔ)东大(dà)会上，作(zuò)为董事长(zhǎng)的芒格也曾(céng)表示，“投资(zī)人去投资(zī)中国是没有问题(tí)的(de)。相较(jiào)于投资美国而言，投资中国可(kě)以让(ràng)你(nǐ)用便宜的价格买到一些更好的公司，而(ér)这(zhè)即便有一(yī)些(xiē)不(bù)确(què)定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的投资标(biāo)准(zhǔn)，A股哪些股票可能会(huì)得到他的(de)青睐？

　　时代财经根据(jù)巴(bā)雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间菲特提出的“净资产收益率不(bù)低于20％而且能(néng)稳(wěn)定增(zēng)长”的最(zuì)低标准(zhǔn)，加上其投资特点，对A股(gǔ)5167家(jiā)上市(shì)公司进行(xíng)了梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍(réng)占据三分之(zhī)一，其(qí)中(zhōng)酒企表现尤为出色；而从(cóng)近(jìn)3年(nián)的净资(zī)产收(shōu)益率来看，医疗行业(yè)无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最(zuì)大赢家(jiā)”

　　此次选股，时代(dài)财经(jīng)首先考虑(lǜ)净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)指(zhǐ)标，且(qiě)出于对(duì)公司(sī)的价值判断而不是价格判断，选择的是加权平均（年化(huà)）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到(dào)巴(bā)菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上(shàng)市(shì)公(gōng)司共有100家。

　　以过去3年(nián)的(de)净资产收益率来看，排名(míng)第一的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财(cái)经(jīng)参考了上市(shì)公司(sī)最新（截(jié)至5月5日）滚(gǔn)动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行(xíng)业算术(shù)平均(jūn)值进行(xíng)对比，又从100家(jiā)公司中挑选(xuǎn)出了估值相对行业(yè)平均值偏低的67家公司(sī)。

　　最(zuì)后(hòu)，时代财(cái)经通(tōng)过巴菲(fēi)特的(de)持仓(cāng)变动发现，巴菲特(tè)一(yī)如既往偏爱快消领域，同时也(yě)在重金押(yā)注能源领域，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特(tè)多次减仓银行股(gǔ)，包括2006年入(rù)手的合众(zhòng)银行和2010年入手的纽约梅(méi)隆(lóng)银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持有33年的百年老行——富国银(yín)行。但巴菲(fēi)特对金融领(lǐng)域(yù)的持仓仍有(yǒu)一定比重(zhòng)。

　　因而(ér)，时代(dài)财(cái)经又进行了(le)行(xíng)业筛选，还对海(hǎi)天(tiān)味业等(děng)这类之前商品(pǐn)信誉受过不良影(yǐng)响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对(duì)符合(hé)巴菲特标(biāo)准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制(zhì)图

　　如上(shàng)表所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝(hē)、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮料行业约有5家，占(zhàn)比近三分之一。而在近五(wǔ)年内，酒企表现出色，净(jìng)利润(rùn)复(fù)合年增长率均在22％以(yǐ)上(shàng)，其(qí)中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家(jiā)电潜(qián)力大

　　实际上(shàng)，在(zài)A股市场上，有不(bù)少行业龙头股五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且净资产收益(yì)率为(wèi)正(zhèng)，达到巴(bā)菲(fēi)特关注的最低(dī)标(biāo)准，如(rú)贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些(xiē)企(qǐ)业的(de)TTM高于其所属行(xíng)业(yè)滚动(dòng)市(shì)盈率，所以或还(hái)需(xū)要等待(dài)入场时(shí)机。

　　时代财(cái)经(jīng)筛(shāi)选出(chū)的18家公司中(zhōng)，家用(yòng)电器(qì)行业公(gōng)司(sī)上榜(bǎng)不(bù)少。其中，有专(zhuān)做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起(qǐ)酒企(qǐ)，上述三家企业的5年净利(lì)润复合(hé)年增长(zhǎng)率表现略(lüè)显逊色，分(fēn)别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈(yíng)率(lǜ)之差来看，差距最大(dà)的是主营集(jí)成电路设计的中颖电(diàn)子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是(shì)专攻数字(zì)营销(xiāo)的三人(rén)行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最新(xīn)市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年(nián)1月(yuè)2日(rì)至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌(diē)，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间(jiān)，其(qí)余企业(yè)股价(jià)均有上涨。其中(zhōng)，区间涨幅(fú)前三名(míng)仍是酒(jiǔ)企，分别是重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年(nián)，时(shí)代(dài)财(cái)经也曾筛选出(chū)相对符合(hé)巴菲特投资(zī)逻辑(jí)的22只(zhǐ)股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而(ér)上述两(liǎng)家公司(sī)自2018年(nián)以来(lái)，股价涨幅(fú)分(fēn)别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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