“非农(nóng)之(zhī)夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳(láo)工(gōng)部数(shù)据(jù)显示，美国5月非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值(zhí)19.5万的(de)两倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来(lái)新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收(shōu)益率(lǜ)日内(nèi)升(shēng)幅(fú)扩(kuò)大到10个基点(diǎn)以(yǐ)上(shàng)；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约(yuē)定价显示，投(tóu)资(zī)者(zhě)预期的美联(lián)储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次(cì)会议期间将加息(xī)25个基(jī)点，6月(yuè)加息的几率不(bù)到(dào)50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯(sī)工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天(tiān)以(yǐ)来最大收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以来收盘(pán)新(xīn)高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一(yī)季报(bào)公布次日以来最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但未(wèi)能抹平全(quán)周(zhōu)跌幅，和布油均三周来(lái)首(shǒu)次(cì)累跌(diē)，市(shì)场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收(shōu)益(yì)率反弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周多来最差单日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增就(jiù)业人数而言(yán)，美(měi)国劳动力(lì)市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人(rén)，好(hǎo)于(yú)市场预期的19万(wàn)人，同(tóng)时4月非(fēi)农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业(yè)稳定(dìng)，建筑业表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近(jìn)期房地产市(shì)场(chǎng)的反弹一(yī)致(zhì)，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个(gè)月就业(yè)人(rén)数(shù)减少，与(yǔ)制(zhì)造业目前持续收(shōu)缩(suō)的(de)状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农就业(yè)报(bào)告也显(xiǎn)示出(chū)就业(yè)市场(chǎng)边(biān)际降温的(de)更多迹(jì)象(xiàng)，5月失业人数(shù)增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型(huí)升(shēng)至3.7％，高(gāo)于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会继(jì)续回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水(shuǐ)平基(jī)本是(shì)60年(nián)代以来的最低(dī)水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发市场(chǎng)和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场供需(xū)矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随(suí)着(zhe)需求降温，已经有(yǒu)所缓(huǎn)解(jiě)，体现为工资上涨压力开(kāi)始降温(wēn)，5月工资(zī)增速环(huán)比回落至0.3％符(fú)合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的(de)助推作(zuò)用缓解后，核心通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力(lì)减(jiǎn)弱，美联(lián)储(chǔ)进(jìn)一步加息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储(chǔ)6月(yuè)利(lì)率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需(xū)要(yào)关注后续公(gōng)布(bù)的5月(yuè)美国通胀数据，当前(qián)的就(jiù)业市场状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑在通胀压力较(jiào)大时(shí)继续(xù)加息。美联储利(lì)率会议落地(dì)前(qián)，市场(chǎng)步入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府债务上限问题落地，美债(zhài)收益率风(fēng)险偏向上行(xíng)，预计国际金价(jià)在1950美(měi)元(yuán)/盎司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可(kě)能(néng)会宣布进(jìn)一步减产，以提振原(yuán)油价格(gé)。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之(zhī)一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧(ōu)佩克+不(bù)太可能在会议(yì)上决(jué)定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不(bù)确(què)定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下(xià)欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国(guó)之间相互争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿大和巴(bā)西等(děng)国家还(hái)在(zài)蚕(cán)食(shí)该集团的市场份额(é)，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这(zhè)些行动都未(wèi)能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步减(jiǎn)产，他告(gào)诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙(shā)特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官(guān)员(yuán)表(biǎo)示，他认(rèn)为(wèi)欧(ōu)佩(pèi)克+本周末不可能减产，布(bù)伦特(tè)油价(jià)可能会在年底前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的(de)高级市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧(ōu)佩(pèi)克+会(huì)议之前做空(kōng)原油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特(tè)在欧佩克+会议(yì)期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场(chǎng)更加平衡(héng)。他似乎(hū)支(zhī)持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决(jué)心避免重蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油(yóu)价格在六(liù)个月内从逾140美元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　当地(dì)时(shí)间6月2日，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯(sī)基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上(shàng)表示，在俄(é)乌冲突(tū)进行期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目(mù)前很难(nán)。乌克兰只是希望(wàng)北约(yuē)合作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北(běi)约成员国之(zhī)前需要(yào)更多安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克兰能(néng)真(zhēn)正获得安全保证，有(yǒu)资格(gé)成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日(rì)报道(dào)，英(yīng)国《金融时报》援引知情(qíng)人士的(de)话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约(yuē)各国领导人明确表示(shì)，除非(fēi)向(xiàng)基(jī)辅提供加入北约的(de)路线图，否则他将不会出席7月举(jǔ)行的维(wéi)尔纽(niǔ)斯(sī)峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在(zài)访(fǎng)问摩尔(ěr)多(duō)瓦时表示(shì)，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期(qī)加入北(běi)约一事，法国(guó)、德国等(děng)北(běi)约国家持反对(duì)意见。

　　德国国(guó)外(wài)长贝尔(ěr)伯克当地时(shí)间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长会(huì)期间表示，德国不认为北(běi)约应(yīng)该在(zài)近期(qī)内接纳(nà)乌克兰。此外，包括(kuò)法国在(zài)内的(de)其他(tā)一些北约成(chéng)员国也(yě)不(bù)希望乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而只是希望为乌克(kè)兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观(guān)市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出(chū)现普(pǔ)涨行(xíng)情。从海外宏观层(céng)面来看，美国债务(wù)上限危(wēi)机“闹剧”落幕(mù)，美国参(cān)议院通过债务上限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美(měi)联储本月会议(yì)或暂(zàn)停加息(xī)的(de)预(yù)期推(tuī)动下(xià)，美元指(zhǐ)数(shù)回(huí)落至一(yī)周(zhōu)低点(diǎn)，对风(fēng)险资产(chǎn)的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好于预(yù)期的(de)数据改善了市场情(qíng)绪，同时市场也在(zài)翘首等待新(xīn)一轮稳增(zēng)长(zhǎng)政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关(guān)口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场情绪回暖(nuǎn)的(de)带动下，天然(rán)橡胶(jiāo)期货价格(gé)回升。截(jié)至收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期(qī)货(huò)主力(lì)价(jià)格(gé)表现振荡(dàng)微升(shēng)，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场(chǎng)利(lì)好支撑(chēng)疲(pí)软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较热(rè)闹，前(qián)有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然(rán)橡胶期(qī)价终(zhōng)究支撑不力，逐步归(guī)于平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月(yuè)回调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意(yì)社商品行情分析系统监(jiān)测(cè)显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维(wéi)持偏(piān)弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受(shòu)消(xiāo)息(xī)提振有小幅上行，但(dàn)市场供(gōng)多需少(shǎo)，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向(xiàng)下(xià)。

　　五一(yī)假期归来(lái)，市场传言称(chēng)国(guó)储(chǔ)今年将(jiāng)收(shōu)储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格(gé)应声(shēng)上涨，影响持续多日(rì)。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息(xī)始终未得(dé)到证(zhèng)实(shí)，市场影响逐(zhú)步(bù)消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新(xīn)一(yī)季(jì)交割品博(bó)弈仍然激烈(liè)。中(zhōng)信建投期货能化分析(xī)师童长征表示，天(tiān)然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下(xià)跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关。他(tā)指(zhǐ)出，国储收(shōu)储的政治(zhì)、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称为四大工业(yè)原料，是关系国计民生、国防安(ān)全的重要战(zhàn)略物(wù)资。毫(háo)无疑问的是，对于全球(qiú)来说(shuō)，天(tiān)然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但(dàn)要考虑(lǜ)到一个(gè)事实(shí)：中国(guó)的天然橡胶的自给(gěi)率不(bù)足20％，高度依(yī)赖(lài)进口。从(cóng)中国本身(shēn)的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国(guó)际政治格局中，对(duì)天(tiān)然橡(xiàng)胶的(de)储(chǔ)备其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的(de)对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对(duì)于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的(de)消费量来(lái)说(shuō)也只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度(dù)来说，对天然橡胶整体的(de)供求(qiú)几无影响。但是如果收储的对象是交割(gē)品的话，性(xìng)质就不(bù)同了(le)。因(yīn)为目前全年国产全乳(rǔ)的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其(qí)实占(zhàn)到相当全年交(jiāo)割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事(shì)件成立，根据(jù)交割(gē)品的供求(qiú)判断影响，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价(jià)格的反应(yīng)不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条(tiáo)件的改变(biàn)，产(chǎn)区全面(miàn)开割(gē)上(shàng)量，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到来，然而天(tiān)胶(jiāo)下游需求并(bìng)未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分析师(shī)胡(hú)华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然(rán)橡胶供应进入季节性的增产期，中(zhōng)国云(yún)南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复(fù)开割，预计6月(yuè)中旬(xún)全(quán)面开割，海南产区已经(jīng)全面开(kāi)割(gē)，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价(jià)格相(xiāng)对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低(dī)，工厂加(jiā)工积极性(xìng)也不高。

　　大地(dì)期货橡胶(jiāo)研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢(huī)复正常(cháng)，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况(kuàng)已得(dé)到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应(yīng)相对正常。泰(tài)国(guó)东北部(bù)产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位，本(běn)周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步(bù)增(zēng)加(jiā)。同时根据历史降(jiàng)雨(yǔ)数(shù)据(jù)来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡(xiàng)胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均值以下的(de)概率(lǜ)较高，但由于季(jì)节性的因素，降雨(yǔ)绝对(duì)数量仍然能(néng)够保证(zhèng)。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象(xiàng)不会是引(yǐn)发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品研究院(yuàn)能(néng)化(huà)高(gāo)级分(fēn)析师(shī)曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外(wài)贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格(gé)处于低(dī)位，轮(lún)胎厂家(jiā)开工积(jī)极性(xìng)尚可。而内销(xiāo)市场需(xū)求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯(xùn)最新数据显示，目前下(xià)游外贸(mào)订(dìng)单(dān)充足(zú)，加之内销订单(dān)缺货现象仍存，企业排(pái)产积(jī)极性不减。半钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开(kāi)工小(xiǎo)降，个别企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控(kòng)制(zhì)成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企(qǐ)业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶(jiāo)基本(běn)面处于供(gōng)需两(liǎng)弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分歧较(jiào)大。“主要是(shì)不同的市场主体预(yù)期(qī)不同，但是整体来说此前市场(chǎng)对今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年(nián)以来(lái)国内轮胎开工、产量(liàng)和出口(kǒu)同比(bǐ)数(shù)据还是不错的，反映(yìng)国(guó)内实(shí)际(jì)需(xū)求并(bìng)不差。但(dàn)是从(cóng)汽车行业来(lái)看，由于汽车刺(cì)激(jī)政策退(tuì)出，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏(piān)悲观(guān)。此外(wài)，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其(qí)实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方(fāng)面中国经(jīng)济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一(yī)方(fāng)面美联储加(jiā)息进程，以及美国银行危机(jī)和美债上限(xiàn)问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮(lún)储(chǔ)仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好，比如美联储加息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内经济(jì)回暖等，因此对天(tiān)然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏观(guān)因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶(jiāo)价(jià)走势的主要因素，随着(zhe)各产区开(kāi)割后产(chǎn)量逐渐增加，海(hǎi)外(wài)恢(huī)复速度(dù)仍然偏慢(màn)，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年(nián)交割(gē)品的数(shù)量。我们中(zhōng)期观点(diǎn)仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹璐则表(biǎo)示(shì)，在供(gōng)给端没有天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在(zài)需求端。从下半年来(lái)看，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽(qì)车半导(dǎo)体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内(nèi)需(xū)方面，春节(jié)前市场基(jī)于内需复(fù)苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情，但节(jié)后(hòu)市场(chǎng)从交易预期开(kāi)始(shǐ)转向(xiàng)交易(yì)现实，由于国(guó)内(nèi)需求复苏不(bù)及预期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期(qī)胶价基(jī)本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能刺(cì)激有效的去(qù)库和资(zī)金再次做多的意愿。后续(xù)还需(xū)继续(xù)关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出(chū)现异常状(zhuàng)况，或将(jiāng)带来新的阶段(duàn)性(xìng)行(xíng)情。（有删减）

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