在华尔街经济学家和央(yāng)行(xíng)官员争论(lùn)美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰退之际，大(dà)型基金经(jīng)理(lǐ)们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的(de)股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业和基本消费(fèi)品等在经济低迷时期被(bèi)视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编的(de)数据显示，同时做多(duō)和做空的对冲(chōng)基金已将其(qí)周期性(xìng)股票(piào)与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理(lǐ)来(lái)说，他们马美如简介对周期(qī)性公司(这(zhè)些(xiē)公司的命运取决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这一切都(dōu)突显了(le)主动投资领域的悲观(guān)情绪(xù)仍在(zài)加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹(dàn)，增(zēng)加(jiā)了5万亿美(měi)元的(de)市(shì)值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年(nián)式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的(de)比例降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最近(jìn)对防御(yù)股的偏(piān)好与去年不同，当(dāng)时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这(zhè)一(yī)立场表明，人们相信美联储有能力通(tōng)过(guò)积极的抗(kàng)通胀(zhàng)行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据进一(yī)步证明(míng)，专业(yè)人(rén)士(shì)持续看空股市。在美国银行4月(yuè)份对(duì)基(jī)金经理的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持(chí)在较高水平(píng)，相对于股票，债券(quàn)比(bǐ)2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕错(cu马美如简介ò)过(guò))买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎态度与基于图(tú)表信(xìn)号(hào)配置资产(chǎn)的计算(suàn)机驱动策略(lüè)形成了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由(yóu)于股市稳步上(shàng)涨和(hé)市场(chǎng)波动性下降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金(jīn)和波(bō)动(dòng)性目标基金等系统性资金管理公司近几(jǐ)个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模(mó)型最能说明(míng)这(zhè)种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意(yì)志银行称，量化基(jī)金继续抢(qiǎng)购(gòu)股(gǔ)票，而(ér)自由裁量投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已降至一年(nián)区间(jiān)的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很(hěn)大一(yī)部(bù)分归因于(yú)那些对价(jià)格(gé)不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别(bié)无选择(zé)，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看空(kōng)者还警告(gào)称，持续数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次突(tū)破(pò)4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可(kě)能会限(xiàn)制量(liàng)化基金的需求。另一方(fāng)面(miàn)，新一轮的(de)抛售可能会促使量化基金改变(biàn)路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业财报也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季(jì)的业(yè)绩超出预(yù)期，但目前来看，这(zhè)还(hái)不足以(yǐ)让美国企业(yè)重回增(zēng)长轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测今年晚(wǎn)些时(shí)候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做(zuò)准备而(ér)采取防(fáng)御措施，最(zuì)终(zhōng)可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具(jù)周期性的行业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到真正的(de)经济(jì)衰退到来(lái)，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会(huì)在下(xià)行周(zhōu)期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的(de)经济学家(jiā)预计，美国(guó)经济衰退将从第三季度开始。

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