分析(xī)人士称(chēng)，《暂(zàn)行规定》施行后(hòu)，预计全市场货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有一定出清(qīng)，对基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的(de)产品体系(xì)结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单》）正式实(shí)施(shī)，从风险管理、人(rén)员及系统(tǒng)配置、投资比(bǐ)例、交易行为、规(guī)模控制(zhì)、申赎管(guǎn)理等多方面对重要货币市(shì)场基金的基金管理人提出了更为严格(gé)审慎的(de)要求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行(xíng)规定(dìng)》将(jiāng)提高货币(bì)基金的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资(zī)风险。但是，可能会对部分追求高(gāo)收(shōu)益的(de)投资者造成一定影响。此外，预(yù)计(jì)全市场货币市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货币市(shì)场基金是指因基金资产(chǎn)规模较大或者投资者人数较多、与其他金融(róng)机构或者(zhě)金融产品关联性(xìng)较强，如发生重(zhòng)大风险，可能对资本市场和金(jīn)融体系产(chǎn)生重大不利影响的货(huò)币市场基金。

　　哪些基金会(huì)被纳入评估范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金满足(zú)下列任(rèn)一条件(jiàn)的，基金管(guǎn)理人应当在10个工作日内主动向中(zhōng)国证监会(huì)报告：基金资产净(jìng)值连续20个交易日超过2000亿元；基金(jīn)份额持(chí)有人数量连续(xù)20个(gè)交易日超过5000万个(gè)；中国证(zhèng)监(jiān)会认定(dìng)的符(fú)合重要货币市(shì)场基金特征的其(qí)他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季(jì)度末，市场上(shàng)共有(yǒu)天(tiān)弘余额宝货(huò)币(bì)、易方达易(yì)理财货(huò)币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币持(chí)有人(rén)达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业内(nèi)人士对(duì)记者表示，《暂行规定》实施后，对(duì)于(yú)规(guī)模超过2000亿(yì)元(yuán)或者投资者数量大于(yú)5000万(wàn)个的货币(bì)市场基金，监管(guǎn)要求更(gèng)加严格，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)需要增(zēng)强抗风险(xiǎn)能力，并明确风险防控(kòng)与(yǔ)处置机制。这将促(cù)使基金(jīn)公司更(gèng)加注重(zhòng)风险(xiǎn)管理和产品合规性(xìng)，提高产品的透明度和(hé)稳定性，从而(ér)保护投资者的(de)利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管(guǎn)新规一脉相承，都是为了提升资管机(jī)构的风险管理能力(lì)，实现(xiàn)风险分散化，防止风险过度集中、对金融安全产生不利影响。在提升风控水(shuǐ)平的前(qián)提下(xià)，引导高收益产(chǎn)品打破刚兑，高安全产品收益率回落至与其(qí)风险相匹配的合理水(shuǐ)平。随着(zhe)资(zī)管(guǎn)新(xīn)规的逐(zhú)步落地(dì)，回归本源的主动类资管产品迎来(lái)发展良机(jī)，财富(fù)管理行业(yè)百花(huā)齐放(fàng)。

　　明确附加监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的(de)附加监管要求，指出(chū)基金管理(lǐ)人应当遵循长期稳(wěn)健(jiàn)的经(jīng)营(yíng)和投资(zī)理念，确保自身投资(zī)研究(jiū)、人员配备、系统运营、客户服务(wù)、风险管理与危机应对等(děng)方(fāng)面的能力水(shuǐ)平与(yǔ)重要货币市场基金管理规模相匹(pǐ)配，不(bù)得盲目扩张基金规模。

　　值得(dé)注意的是，重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金的基金经(jīng)理不得(dé)少于2人(rén)。在(zài)薪酬考核方面，基金管理人的高(gāo)级(jí)管理人员、基金经理(lǐ)等相关(guān)人(rén)员的考核评价(jià)、薪酬(chóu)激(jī)励等不得直(zhí)接或者(zhě)间(jiān)接(jiē)与重要货币市(shì)场(chǎng)基金的规模相挂钩。

　　在重要(yào)货币市场基金的投(tóu)资(zī)运作(zuò)指标方面，也需要满(mǎn)足多(duō)项要求。例如，持有一(yī)家公(gōng)司发行的证券市值不(bù)得超(chāo)过基金资(zī)产净(jìng)值的5％；投资于(yú)具(jù)有基金托(tuō)管人资格的同一商业银(yín)行(xíng)发行的金融工具占基金资产净值的比例(lì)不(bù)得超(chāo)过15％；主动投资于流(liú)动性受限资产的规模合计(jì)不(bù)得超过(guò)基(jī)金资产净值(zhí)的 5％；投资组合的平均(jūn)剩余期限不得超过90天；投资组合(hé)的杠(gāng)杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交易行为管(guǎn)理方观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单(fāng)面，《暂(zàn)行(xíng)规定》指(zhǐ)出(chū)，审慎(shèn)确认大额申购申请，避免出现接(jiē)受单一投资者申(shēn)购申请后导致其(qí)持有份额超过基(jī)金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风险准备(bèi)金方(fāng)面(miàn)， 基金管理人、基金托管(guǎn)人每月从重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的(de)管理费(fèi)、托管(guǎn)费(fèi)中计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出(chū)，《暂行规定》是金融防风(fēng)险的(de)重要举措。部(bù)分货币(bì)市(shì)场基(jī)金规模(mó)较大、投资者数量(liàng)较多，具有(yǒu)“牵一发而动(dòng)全身(shēn)”的(de)重要影响，当出现(xiàn)风险事件时，可能会对金(jīn)融市场的流动性(xìng)安全(quán)产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无(wú)论(lùn)是从考核(hé)机(jī)制，还是从投资比例、久期、可(kě)变现资产(chǎn)的(de)限制(zhì)，都是为了更高(gāo)流(liú)动性考虑，重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金防(fáng)范流动性风险的能力将(jiāng)进一步提(tí)升，将有(yǒu)效防止(zhǐ)出现2016年部分(fēn)货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)类似的流动(dòng)性风(fēng)险事(shì)件。

　　制定(dìng)风(fēng)险(xiǎn)应对预案

　　在(zài)重要货币(bì)市场基金的(de)风险防控(kòng)和监(jiān)督(dū)管理机制方面(miàn)，《暂行规定》也(yě)做出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，基金管(guǎn)理人应(yīng)当综合评估重要货币市场基金(jīn)各类风(fēng)险(xiǎn)的(de)成因、表现及影响，会(huì)同相关市场主体共同制定(dìng)合理有效的风(fēng)险应(yīng)对预案。风险应(yīng)对预案应当报(bào)中国证(zhèng)监会备案(àn)，中国证监会对风(fēng)险应(yīng)对预案的有效性(xìng)、合理性(xìng)、可行性(xìng)等进行评估。

　　重要货(huò)币市场基(jī)金发生重(zhòng)大(dà)风(fēng)险的(de)，由中国证监会牵头相关部(bù)门成立风险处置小组，督(dū)促(cù)基金管理人(rén)及相关市场主体依(yī)据风险应对预案等(děng)对重要货币市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者(zhě)有什么影响？

　　有业内人士对记(jì)者表示(shì)，《暂(zàn)行规定(dìng)》将(jiāng)提高货币基金的风险管理能(néng)力和透明度，降低投资(zī)风险。但是，可(kě)能(néng)会对部(bù)分投资(zī)者造成一定影响，例如可能会对一(yī)些追求高收益的(de)投资者(zhě)造成一定(dìng)冲击。此(cǐ)外(wài)，新规(guī)可能会导致一些(xiē)货币(bì)基(jī)金规(guī)模较(jiào)小(xiǎo)的产品(pǐn)退出市场，投资者需(xū)要注意选择合(hé)适(shì)的产(chǎn)品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护低风(fēng)险偏好的投资者。相对于(yú)其他资管产品，货币(bì)市场基(jī)金具有着投资者数量庞(páng)大，风(fēng)险偏好(hǎo)较(jiào)低的特点。部(bù)分(fēn)规模较大的货币规模基金如出现风险(xiǎn)事件，或将对(duì)社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币市(shì)场基金的资产安全要求(qiú)，有(yǒu)利于(yú)保护投资(zī)者(zhě)利益。”国(guó)信(xìn)证券(quàn)表(biǎo)示。

　　财信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规(guī)定》施行后(hòu)，货币市场基金(jīn)的规范化、标准化、投(tóu)资分散化、安全化(huà)程(chéng)度将有(yǒu)提升，未来是否在公布的重点货币基金名录内，可能是(shì)投资者选择考量的潜(qián)在背书因素之(zhī)观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单一。预计全市场货币市(shì)场(chǎng)基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的产品(pǐn)体(tǐ)系结构(gòu)布局(jú)、调整也提出了要求。

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