5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国(guó)内千(qiān)亿(yì)私(sī)募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国(guó)内管理(lǐ)超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔持有美(měi)股的买(mǎi)方机构之一，景林的(de)动向受(shòu)到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规(guī)模(mó)小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度(dù)的16.29亿美元(yuán)规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季(jì)度末(mò)，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家上市公司的股票。其中，前十大(dà)持仓(cāng)标的(de)在总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林(lín)共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资(zī)产一季度前五大(dà)卖出(chū)标的包括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾(wù)芯科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美股持仓(cāng)前(qián)十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对(duì)比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二(èr)季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季(jì)度增(zēng)持(chí)123.39万股(gǔ)，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表(biǎo)现看(kàn)，拼多多去年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势(shì)头在今年2月(yuè)初便戛然而(ér)止(zhǐ)了，景林资产(chǎn)在(zài)此前“越跌越买”的(de)策(cè)略奏效后，或许在(zài)股(gǔ)价(jià)“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景林新建仓(cāng)的(de)英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十(shí)大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今(jīn)年(nián)以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产(chǎn)在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数据显示(shì)，截至今(jīn)年(nián)一季度末(mò)，景(jǐng)林资产持有新东(dōng)方430万(wàn)股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度(dù)还(hái)建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡态(tài)势，并(bìng)无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全(quán)本番什么意思 日语里本番什么意思行业(yè)来看(kàn)，不同年龄层的用户对(duì)“教(jiào)育(yù)”的需(xū)求依然旺盛(shèng)，除了应对考(kǎo)试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减(jiǎn)政策推行之(zhī)后，目前(qián)行业政策环境趋于(yú)稳定，但(dàn)过(guò)程(chéng)中很多公司退(tuì)出离(lí)开，使得(dé)行业竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓，对于(yú)存(cún)量公(gōng)司有利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年(nián)积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之(zhī)外的教育领域(yù)业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等(děng)业务(wù)恢复增长，同时素质教育、直播(bō)电(diàn)商业务(wù)等新业务成为(wèi)新的增长驱动力(lì)。且公司的(de)利润和现金流稳(wěn)中转好，同时账(zhàng)上资金充足(zú)，当(dāng)时的估值下有足够的(de)安全边际。在过去几个季度的财报(bào)中，我们看到了(le)相关的积(jī)极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高(gāo)毅资产(chǎn)对于(yú)教(jiào)育(yù)领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林(lín)资产存在(zài)分(fēn)歧。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委(wěi)员(yuán)会(huì)公开资料显示(shì)，截至今年(nián)一季度末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季度(dù)高(gāo)毅资产大(dà)举(jǔ)买入近156万股好未来(lái)，相比于(yú)去(qù)年底增持(chí)幅度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自(zì)五一节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中(zhōng)特(tè)估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第(dì)二(èr)大(dà)主线。

　　可好景(jǐng)不长(zhǎng)，本(běn)周(zhōu)中(zhōng)特估仅(jǐn)热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容(róng)为客观(guān)数据信息(xī)罗(luó)列(liè)，不(bù)构成任何(hé)投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交(jiāo)额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌(diē)破万亿(yì)，5月11日和5月12日(rì)成交额连(lián)续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急(jí)剧(jù)降温，市(shì)场观(guān)点认(rèn)为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基数的(de)异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年相比(bǐ)，今年4月(yuè)信(xìn)贷则是明(míng)显跌落，而(ér)今年4月信贷低(dī)于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回落(luò)再度成为信(xìn)贷回落的主要原因。而(ér)企业中长期贷款继续保持(chí)同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下(xià)滑带动社融增(zēng)速回落，4月(yuè)新增(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称(chēng)，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并不意味(wèi)着贷款(kuǎn)好转了，主要因(yīn)为今年(nián)国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压降票(piào)据(jù)等低效资产，对(duì)分(fēn)行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已(yǐ)经快要接近零(líng)利率了(le)，信(xìn)贷再度出现深(shēn)度负(fù)增(zēng)长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下(xià)，市场要想好起来，必然要让大(dà)家(jiā)看(kàn)到(dào)宽信用(yòng)的信号出现，而这(zhè)可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的背景不改(gǎi)，而两大(dà)主线人工智能和中特估(gū)，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有多只央(yāng)企ETF等待进场(chǎng)，而人工(gōng)智能这边，在未(wèi)有增(zēng)量资金进(jìn)场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大(dà)谈(tán)公(gōng)募基(jī)金经理的难处，在业(yè)绩和(hé)投(tóu)资信仰之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当(dāng)下市场(chǎng)投(tóu)机(jī)之风大盛，认(rèn)为当下(xià)市场交易机制应(yīng)要有所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不(bù)仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看(kàn)着红红火(huǒ)火(huǒ)，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金(jīn)经理更是有苦(kǔ)难(nán)言(yán)，市场上大热的人工智能，游资炒作的(de)“星(xīng)辰大海”，根本(běn)不符合他们的(de)机构审美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都(dōu)是有(yǒu)苦难言.......

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