今(jīn)年A股市场最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗(qí)下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的(de)首发募集上(shàng)限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目前(qián)资本(běn)市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商近(jìn)期对于基金的(de)发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证(zhèng)国新(xīn)央企主题系列指数(shù)有(yǒu)助于资本市(shì)场从科技领域、能(néng)源产业等(děng)多维度(dù)服务央(yāng)企，强化(huà)股东回报，帮(bāng)助投资者(zhě)走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促进央企上(shàng)市(shì)公司实现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时对外发(fā)布基(jī)金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份(fèn)额(é)小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大于(yú)100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广发(fā)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资(zī)价值促进(jìn)央企估(gū)值回归”业务交(jiāo)流(liú)会(huì)暨(jì)国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索建立中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，引导央(yāng)企投资价值发(fā)现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司(sī)、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本(běn)市(shì)场的(de)行(xíng)情(qíng)主线，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定(dìng)会(huì)重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也(yě)会(huì)相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点(diǎn)放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公(gōng)司上报的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而(ér)不(bù)是九(jiǔ)只(zhǐ)同时(shí)获批发售(shòu)，就是为了(le)避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市(shì)场(chǎng)上(shàng)非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享(xiǎng)改革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今年以来资(zī)本市场的(de)热门，基金(jīn)公司也积极(jí)布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年(nián)以来全市(shì)场(chǎng)已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多(duō)家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极(jí)填补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方、银华还同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企(qǐ)科(kē)技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上(shàng)述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主(zhǔ)题(tí)产品的发(fā)行，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有配置(zhì)央(yāng)企特色指数(shù)、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易会满提(tí)出(chū)“探索建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估(gū)值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革(gé)指明(míng)太深是一种什么体验，太深是不是不好了方向，成(chéng)熟完善的估(gū)值体系对于资本市场的价值发现(xiàn)以及(jí)资源配置功能太深是一种什么体验，太深是不是不好的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持(chí)实(shí)体经济发(fā)展(zhǎn)的重要基础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产(chǎn)品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不少央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是看准这类企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据(jù)一(yī)位(wèi)基金公司人(rén)士表(biǎo)示，建立(lì)具(jù)有中国特色的(de)估值体系，有助(zhù)于提升(shēng)市(shì)场(chǎng)对国(guó)有上市(shì)企业的关注度，对(duì)企业估值层面的各类因(yīn)素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关(guān)领域在新环(huán)境下的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块(kuài)的(de)投资逻(luó)辑是比较完备的：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的(de)支持与引导；二是(shì)央企作为资(zī)本(běn)市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具(jù)有重要作用；三(sān)是央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代资(zī)本市(shì)场下(xià)，预计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑提供(gōng)了市场认可的(de)基础。从盈利(lì)能力方面来(lái)看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出(chū)现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过其他类(lèi)型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营(yíng)业总(zǒng)收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期(qī)全(quán)部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同(tóng)期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或将成为(wèi)央国企估(gū)值(zhí)重塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表(biǎo)示(shì)，从公(gōng)司经(jīng)营的角度看，上市(shì)央(yāng)、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过(guò)往长期领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金等(děng)配(pèi)置性的需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报(bào)ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)，指数由(yóu)国新(xīn)投(tóu)资有限公司定(dìng)制，主要(yào)选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分(fēn)红或回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上(shàng)市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出(chū)更低(dī)的(de)估值水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基(jī)本是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投(tóu)资者可(kě)选择网上现金认购、网下(xià)现金认购和网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模(mó)上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费(fèi)用(yòng)来(lái)看，在认购金额低于(yú)50万，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续(xù)做市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)人(rén)选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这(zhè)三家基(jī)金公(gōng)司(sī)都由“实力(lì)派”来(lái)担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广发基金(jīn)指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上证红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　太深是一种什么体验，太深是不是不好trong>9、问：如(rú)何(hé)看(kàn)待央企指数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优势明显，具(jù)备较高(gāo)的(de)长期投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整体平均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”背(bèi)景：估(gū)值较低，重塑中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处(chù)于较低分位水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全(quán)市(shì)场中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值(zhí)水平(píng)与(yǔ)其经(jīng)济地(dì)位并不匹配，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券商机(jī)构的(de)对外观点来看，多家券商明确表示今年的(de)投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情有望持续(xù)并形(xíng)成主线行情(qíng)。

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