申万一级的半导体(tǐ)行业涵盖消费电子、元(yuán)件等6个(gè)二级子行业，其中(zhōng)市值权重最(zuì)大(dà)的是(shì)半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业，该行业涵盖132家上(shàng)市公(gōng自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么)司。作为国家芯片(piàn)战略(lüè)发展的重(zhòng)点领域，半导体(tǐ)行(xíng)业具备研发技术(shù)壁垒、产品国产替代化、未来(lái)前景广阔(kuò)等特点(diǎn)，也因此成为A股(gǔ)市场有(yǒu)影响力的科技板块。截至5月(yuè)10日，半导体行(xíng)业总市值(zhí)达到3.19万亿(yì)元(yuán)，中(zhōng)芯国(guó)际(jì)、韦尔(ěr)股份等5家企业市值在1000亿(yì)元以(yǐ)上(shàng)，行业(yè)沪(hù)深300企业数量达到16家，无(wú)论是头部千亿企业数量还是沪深300企(qǐ)业(yè)数量(liàng)，均位居科(kē)技类行业(yè)前(qián)列。

　　金融界上市公司研究院发现(xiàn)，半导(dǎo)体(tǐ)行业自2018年以来经过(guò)4年快速(sù)发展(zhǎn)，市(shì)场(chǎng)规模不断扩大，毛利率稳步(bù)提升，自(zì)主研发(fā)的环境下(xià)，上市(shì)公司科技含(hán)量越(yuè)来越高。但与此同时，多数上市公司业绩高(gāo)光时刻(kè)在2021年，行业(yè)面临短期库(kù)存调整、需求萎缩、芯片基(jī)数(shù)卡(kǎ)脖子等因素制约，2022年多数上市公司(sī)业绩增速放缓，毛利率下滑，伴随库(kù)存风险(xiǎn)加大。

　　行业营(yíng)收规模创(chuàng)新高，三方面因素(sù)致前(qián)5企业市(shì)占(zhàn)率下(xià)滑(huá)

　　半导体行业的132家公司，2018年实现营(yíng)业收入1671.87亿元，2022年增长至(zhì)4552.37亿元(yuán)，复合增长(zhǎng)率为22.18％。其(qí)中，2022年营收(shōu)同(tóng)比增长12.45％。

　　营(yíng)收体量来(lái)看，主营(yíng)业务为半导体IDM、光学模(mó)组、通讯产品集成(chéng)的闻(wén)泰科技，从2019至2022年连续4年营收(shōu)居行业首位，2022年实(shí)现营收580.79亿元，同比增长(zhǎng)10.15％。

　　闻泰科技营收稳步增长，但半导体(tǐ)行业上市公司的营收集中度(dù)却在下滑。选取(qǔ)2018至2022历年营收排名前(qián)5的企业，2018年长(zhǎng)电科(kē)技、中芯国际5家(jiā)企业实现营(yíng)收1671.87亿(yì)元，占行(xíng)业营(yíng)收总值的46.99％，至2022年前5大企业(yè)营收占比(bǐ)下滑(huá)至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营(yíng)业(yè)收入居(jū)前(qián)5的企业

　　制表：金(jīn)融界上市公司(sī)研究院(yuàn)；数据来源：巨(jù)灵财经

　　至(zhì)于前5半导体公(gōng)司营收占比下滑(huá)，或主要由三方面因素导致(zhì)。一(yī)是(shì)如韦尔股份(fèn)、闻泰科技等头部企业营收(shōu)增(zēng)速放缓，低于行业平均(jūn)增(zēng)速。二是江波(bō)龙、格科微、海光信息(xī)等营收体(tǐ)量居前(qián)的企(qǐ)业不(bù)断(duàn)上市，并(bìng)在(zài)资本(běn)助(zhù)力之下(xià)营(yíng)收(shōu)快(kuài)速(sù)增长。三是当半导体行业处于(yú)国产替代化、自(zì)主研(yán)发背景下(xià)的高成长阶段(duàn)时(shí)，整个(gè)市场欣欣向荣(róng)，企业营收高速增长，使得集中度分散。

　　行业归母净利润下滑13.67％，利(lì)润(rùn)正增长(zhǎng)企业占比不(bù)足五成

　　相比营收(shōu)，半(bàn)导体行(xíng)业的归母净利润(rùn)增速更快，从2018年的43.25亿元增长至2021年的657.87亿元，达(dá)到14倍。但受到电(diàn)子产品全球销量增速放(fàng)缓(huǎn)、芯片库存高位等因素(sù)影响，2022年行业整体净(jìng)利(lì)润567.91亿元，同(tóng)比下滑13.67％，高位出现调整。

　　具体公司(sī)来看，归母净利(lì)润正增(zēng)长企业达到63家，占比为47.73％。12家企业从盈(yíng)利转(zhuǎn)为亏(kuī)损，25家企业净(jìng)利(lì)润腰斩（下跌幅度50％至100％之间）。同(tóng)时，也有18家(jiā)企业净利润增速在100％以上，12家(jiā)企业增速在50％至100％之间。

　　图1：2022年半导体企业归母净利润增速(sù)区间

　　制图(tú)：金(jīn)融界上市公(gōng)司研究院(yuàn)；数(shù)据来源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　2022年增速优异(yì)的(de)企业来看，芯原(yuán)股(gǔ)份涵盖芯片设(shè)计、半导体(tǐ)IP授权等业务(wù)矩阵，受益于先进的芯片定制技术、丰富的(de)IP储(chǔ)备以及强大的设计能力(lì)，公(gōng)司得到了相关客户(hù)的广泛认可。去年芯原(yuán)股(gǔ)份以(yǐ)455.32％的增(zēng)速位列(liè)半导体(tǐ)行(xíng)业之首，公司利润从0.13亿(yì)元增(zēng)长至(zhì)0.74亿(yì)元。

　　芯原股(gǔ)份2022年净利润体量排名行业第(dì)92名，其较快增(zēng)速与低(dī)基数(shù)效应(yīng)有关(guān)。考虑利润基数，北方华创归(guī)母净利(lì)润从2021年的10.77亿元增(zēng)长至23.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长118.37％，是10亿(yì)利润体量下(xià)增速(sù)最快的半导体企业(yè)。

　　表2：2022年归母(mǔ)净利润增速(sù)居前的(de)10大企业

　　制表(biǎo)：金融(róng)界上市公司研究(jiū)院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财经

　　存货周(zhōu)转率(lǜ)下(xià)降35.79％，库存风险(xiǎn)显现

　　在对半导(dǎo)体行业(yè)经营风险(xiǎn)分(fēn)析时，发(fā)现(xiàn)存货周转率反映了分立器件、半(bàn)导体设备等(děng)相关产品(pǐn)的周转情况，存货周(zhōu)转率下滑，意味产品流通速度(dù)变慢，影响企(qǐ)业现(xiàn)金流能(néng)力，对(duì)经(jīng)营(yíng)造成(chéng)负面影响。

　　2020至2022年132家半(bàn)导体企业的(de)存货周转率中位数分别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋(qū)势(shì)，2022年降幅更是(shì)达(dá)到35.79％。值得(dé)注意(yì)的(de)是，存货周转率这一经营风险指标反(fǎn)映行业(yè)是否(fǒu)面(miàn)临库(kù)存风险(xiǎn)，是否出现供(gōng)过于求的局(jú)面，进而对(duì)股价(jià)表现(xiàn)有(yǒu)参考意(yì)义(yì)。行业整体而言，2021年存货周转率中(zhōng)位数与2020年基本持平(píng)，该年半导体指数上涨38.52％。而2022年存货周转率中位(wèi)数和(hé)行业指数分别(bié)下滑35.79％和37.45％，看出两者相关性(xìng)较大(dà)。

　　具体来看(kàn)，2022年半导体行(xíng)业存货周转(zhuǎn)率同(tóng)比增长的(de)13家企(qǐ)业，较2021年平均同(tóng)比(bǐ)增长29.84％，该(gāi)年这些(xiē)个(gè)股平均涨跌幅为-12.06％。而(ér)存货周(zhōu)转率同比下(xià)滑的116家企业，较2021年平(píng)均同比(bǐ)下滑105.67％，该(gāi)年(nián)这些个(gè)股平均涨跌幅为-17.64％。这(zhè)一数据说明存货质量下(xià)滑(huá)的企业，股价表现也往(wǎng)往更不理想。

　　其中，瑞芯微(wēi)、汇顶(dǐng)科(kē)技等营收、市值居中上(shàng)位置的企业，2022年存货周转(zhuǎn)率均为1.31，较2021年分别(bié)下降(jiàng)了2.40和(hé)3.25，目前存货周转率均低于行业中位水平(píng)。而(ér)股价上，两股(gǔ)2022年分(fēn)别下跌49.32％和53.25％，跌(diē)幅在行业中(zhōng)靠前。

　　表3：2022年存货(huò)周转率(lǜ)表现较差的10大(dà)企业

　　制表：金融界上市公(gōng)司研(yán)究(jiū)院；数据来(lái)源：巨灵(líng)财经

　　行(xíng)业整(zhěng)体毛利率稳步(bù)提升，10家企业(yè)毛利(lì)率(lǜ)60％以(yǐ)上

　　2018至2021年，半导(dǎo)体行业上市公司整体毛利(lì)率呈现抬(tái)升(shēng)态势，毛利率中(zhōng)位数从32.90％提(tí)升至2021年的40.46％，与(yǔ)产业技术(shù)迭代(dài)升级、自主研(yán)发(fā)等(děng)有很(hěn)大关系。

　　图2：2018至2022年半(bàn)导体行业毛利率中位(wèi)数

　　制图(tú)：金(jīn)融(róng)界上市公司(sī)研(yán)究院；数据来源：巨(jù)灵(líng)财经(jīng)

　　2022年(nián)整(zhěng)体毛利(lì)率中(zhōng)位数为38.22％，较(jiào)2021年下滑超过2个(gè)百分点，与上游硅料等原材料价(jià)格上涨(zhǎng)、电子消费品需求放缓(huǎn)至部分(fēn)芯片元件降价(jià)销售等因素(sù)有关。2022年(nián)半导体下滑5个百分点以上(shàng)企(qǐ)业达(dá)到27家，其中(zhōng)富(fù)满微(wēi)2022年毛利率降至(zhì)19.35％，下(xià)降了34.62个百(bǎi)分点(diǎn)，公(gōng)司在年报中也说明(míng)了与这(zhè)两(liǎng)方面原因有关。

　　有10家企业毛利率(lǜ)在60％以上，目前行业最高的臻镭科技达到87.88％，毛利率居前(qián)且(qiě)公司(sī)经营(yíng)体量较大(dà)的(de)公司(sī)有复旦(dàn)微电（64.67％）和紫(zǐ)光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利(lì)率(lǜ)居前(qián)的10大(dà)企业

　　制图：金融界上市(shì)公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　超(chāo)半数企业研(yán)发费用增长四成(chéng)，研发占比(bǐ)不断提(tí)升(shēng)

　　在国(guó)外芯片市场卡(kǎ)脖子、国内自主研发上行趋势的背景下，国内(nèi)半导(dǎo)体企(qǐ)业需要不断通过研(yán)发投入(rù)，增加企业(yè)竞争力，进而对长久业绩改(gǎi)观带来正向促进作用。

　　2022年半(bàn)导体行业累计研发(fā)费用为506.32亿元(yuán)，较(jiào)2021年(nián)增(zēng)长28.78％，研发费用再创新高。具体公司(sī)而(ér)言(yán)，2022年(nián)132家企业研发费用中位数为1.62亿元，2021年同(tóng)期为1.12亿元，这一(yī)数据(jù)表明2022年半数企(qǐ)业研发费用(yòng)同比增长44.55％，增长幅(fú)度可(kě)观。

　　其(qí)中，117家（近9成）企业2022年研(yán)发费(fèi)用同比(bǐ)增长，32家企业增长超过50％，纳芯(xīn)微、斯(sī)普瑞等4家企业研(yán)发(fā)费用同(tóng)比增长(zhǎng)100％以(yǐ)上。

　　增(zēng)长(zhǎng)金额来看(kàn)，中(zhōng)芯国际、闻泰科技和海(hǎi)光信息(xī)，2022年研(yán)发(fā)费用增长(zhǎng)在6亿(yì)元以上居前。综合研(yán)发费(fèi)用增(zēng)长率和增长金额(é)，海光信(xìn)息、紫光国微、思(sī)瑞浦等企业比较(jiào)突出(chū)。

　　其(qí)中，紫光国微2022年研发费用增长5.79亿元，同比(bǐ)增(zēng)长91.52％。公司去年推出(chū)了(le)国内首款支持双模联网的联(lián)通(tōng)5GeSIM产(chǎn)品，特种集(jí)成电路(lù)产(chǎn)品进入C919大型客机供应链，“年(nián)产(chǎn)2亿件(jiàn)5G通信(xìn)网络设备用石英谐振器产(chǎn)业化”项目顺利验(yàn)收。自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么

　　表(biǎo)4：2022年研(yán)发费(fèi)用居前的10大企业

　　制图(tú)：金融界上市公司研究院；数(shù)据(jù)来源：巨灵财经

　　从研发费用占营收比重来看，2021年半导体行(xíng)业的(de)中位数为10.01％，2022年提(tí)升至13.18％，表明企业研(yán)发(fā)意愿增(zēng)强，重视资金投(tóu)入。研发费用占比20％以上的企(qǐ)业达到40家，10％至(zhì)20％的企(qǐ)业达到42家。

　　其中(zhōng)，有(yǒu)32家(jiā)企业不仅连续3年研发费用占比在10％以上，2022年研发费用还在3亿元以(yǐ)上，可谓既(jì)有研发高占比(bǐ)又有研发(fā)高金(jīn)额(é)。寒武(wǔ)纪-U连续三年研发费用占比居(jū)行业前3,2022年研(yán)发(fā)费用占比达到208.92％，研(yán)发费用(yòng)支(zhī)出15.23亿元。目前公(gōng)司思(sī)元(yuán)370芯片(piàn)及加速卡在众(zhòng)多行业领域中的(de)头(tóu)部公司实现了(le)批量(liàng)销售(shòu)或(huò)达成合作(zuò)意向。

　　表(biǎo)4：2022年研发费用占比(bǐ)居前的10大企业(yè)

　　制(zhì)图：金(jīn)融(róng)界上市(shì)公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经(jīng)

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么