随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名(míng)基金(jīn)经理调仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁及半导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年(nián)一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华(huá)心选一年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金产品大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持有A港股仓位(wèi)从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到(dào)一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银华(huá)中小盘为例，前(qián)十大重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精(jīng)测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪(làng)科技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字小作文(wén)”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君为(wèi)大家(jiā)做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年国(guó)内(nèi)的宏观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断由于(yú)国(guó)家自身(shēn)实(shí)力(lì)的不断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的(de)利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际(jì)形势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国产供应(yīng)商积极验(yàn)证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线建设将再(zài)度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季(jì)度(dù)的(de)去库存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢(huī)复(fù)的(de)力度，数(shù)据中(zhōng)心有望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关左侧布(bù)局机(jī)会(huì)。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的(de)标的更多地关注(zhù)利好，对于(yú)下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在(zài)去年(nián)的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年(nián)的消化(huà)后(hòu)，在这个估(gū)值分位(wèi)以及(jí)股价位置(zhì)下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新一年(nián)定(dìng)开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业(yè)为例，该(gāi)基金(jīn)一季(jì)度增持璞(pú)泰来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是(shì)中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不(bù)同程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅(fú)度最大的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季(jì)度较去年(nián)底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复(fù)，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于(yú)“强预(yù)期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基(jī)金(jīn)的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基(jī)金经理也发布了(le)一季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)权(quán)益投资部总(zǒng)监王睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏观(guān)经(jīng)济(jì)目前处在一个温和(hé)复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能(néng)会(huì)是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了(le)部分短期(qī)达(dá)到目(mù)标价(jià)的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电(diàn)等(děng)个(gè)股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，对(duì)于(yú)人(rén)工智(zhì)能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会对(duì)目前的生产和生活方式带来重大(dà)变化的技术(shù)变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一(yī)方面，我们(men)目前还无(wú)法相对准(zhǔn)确的(de)评估(gū)这项技(jì)术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们(men)一季(jì)度暂时(shí)还没(méi)有明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干(gàn)扰(rǎo)，投(tóu)资者的信(xìn)心(xīn)出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致部分(fēn)个股出现了较(jiào)大(dà)回调(diào)，目(mù)前行业整体估值(zhí)水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季报在(zài)一季(jì)报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的(de)事件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为的受益环(huán)节是否能(néng)如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到了(le)什么(me)程度以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告(gào)诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素(sù)，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测(cè)和(hé)追(zhuī)逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代(dài)表作为例，该(gāi)基金在一(yī)季度减持了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长期观点没有大(dà)的变(biàn)化。对(duì)中(zhōng)国(guó)经济的(de)长(zhǎng)期乐观(guān)，结合(hé)当前(qián)市场提供的(de)较(jiào)低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换的市(shì)场(chǎng)中(zhōng)保(bǎo)持平(píng)和。但(dàn)投资(zī)是(shì)一项苦差(chà)事(shì)，需(xū)要(yào)随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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