5月迎来开门红，A股(gǔ)成(chéng)交(jiāo)额连续20日保持在(zài)1万亿(yì)以上，市场(chǎng)对于人工智能、消费、新能源等板块看法分(fēn)歧较(jiào)大，截至5月4日，已有多(duō)家券(quàn)商(shāng)发布(bù)了5月金股和策略。

　　一、5月(yuè)金股出炉，传媒(méi)、银行关注度提升最大

　　截至(zhì)5月(yuè)4日，15家券商共计推荐了154只金股，从行业来看，机械(xiè)设备行(xíng)业板块暂时是(shì)5月机构人(rén)气最高的板块，占比(bǐ)接(jiē)近1成，银行板块(kuài)罕见出现多只金股，两(liǎng)者一定(dìng)程(chéng)度与(yǔ)中(zhōng)特估概念有所重叠。

　　而(ér)人(rén)工(gōng)智能/TMT产(chǎn)业(yè)出现分(fēn)化，传(chuán)媒板块关注度提升最为明显(xiǎn)，计算机板块关注度则快(kuài)速下降，这也与(yǔ)4月份行情(qíng)走(zǒu)势相互印证，传(chuán)媒板块(kuài)率先突破，可(kě)能会(huì)成为AI概念(niàn)笑到最后(hòu)的那(nà)个(gè)。

　　此外(wài)，食品饮料、商贸(mào)零(líng)售的关注度也小幅(fú)回暖，可能与淄博烧烤和五一旅(lǚ)游市场的火(huǒ)爆有关。

　　从(cóng)各(gè)家券商(shāng)推荐的金(jīn)股标的集中度(dù)来看，150多(duō)只金股中，有(yǒu)22只(zhǐ)金股同(tóng)时被2家及以上的机构(gòu)共同(tóng)推荐(jiàn)。其(qí)中三只传媒(méi)股(gǔ)同(tóng)时获(huò)得3家以上机构推(tuī)荐，分别是三七互娱、腾(téng)讯控股和(hé)、恺英网络。

　　传媒板(bǎn)块(kuài)受关(guān)注的逻(luó)辑也主要是两点：1.底部复苏，2.版号放开后(hòu)，新产品（游戏）有望(wàng)放量（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾(gù)，小商品城67%涨(zhǎng)幅(fú)登(dēng)顶(dǐng)

　　回看4月(yuè)金(jīn)股(gǔ)策略表现(xiàn)，东(dōng)吴证(zhèng)券以12.58%收益名列前茅(máo)，精(jīng)测电子贡献(xiàn)其中绝大(dà)多数收(shōu)益(yì)，海通(tōng)证(zhèng)券以12.42%的收益紧随其后。总体(tǐ)来看(kàn)，34家(jiā)券商中仅11家券商(shāng)金股(gǔ)策略(lüè)盈利(lì)，收益中位数为-1.65%，各项成绩均不(bù)如(rú)近几期，主要与大盘行情的撕裂有关。

　　这种极端行(xíng)情(qíng)的演绎(yì)体现在热门金股(gǔ)上则表(biǎo)现为“全(quán)军覆没(méi)”，8只(zhǐ)同时获得(dé)4家机构的金股中仅(jǐn)宁(níng)德时(shí)代涨幅为正(zhèng)，腾讯控股、泸州(zhōu)老窖则出现了10%以上的回撤。

　　而小商品城、精测电子涨幅超过60%，为(wèi)4月(yuè)涨幅最高的(de)金股。

　　三、5月行情(qíng)怎么走？机构(gòu)多数持保守看法

　　各(gè)大券商对(duì)五月份的(de)投资方向做(zuò)了预判，综(zōng)合多(duō)家观点，券商们对五月的大(dà)盘的(de)看法比较保守，建议多看少(shǎo)动，推荐较多的行(xíng)业是电气设备、消费、医药、军工，对地产股的走势机构有分歧(qí)，区域规划、券商、沪港(gǎng)通、个股期(qī)权则因(yīn)有事件(jiàn)驱(qū)动所以有短期(qī)的(de)机会。

　　安信策略阐述了美国股票投资的(de)一个习语“无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性Sell in May and go away”，描述(shù)的是每年5月到10月股票市场(chǎng)的相对弱(ruò)势。这有悖于现(xiàn)代投资理论，但又屡(lǚ)见不鲜。在2010年-2013年(nián)的A股市场中，我们也发(fā)现了明显的(de)“Sell in May”现象。四年中仅2013年全A指数在5月出现上涨，其(qí)他年份均现下跌(diē)。如(rú)果统(tǒng)计5、6两个(gè)月的市场表现(xiàn)，则四年均报下(xià)跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生(shēng)策略(lüè)表示经济的(de)微刺激(jī)(包(bāo)括重大项目的陆续推出和开工)不会停(tíng)止;同时(shí)，管理层对信(xìn)用风险及资产价(jià)格(gé)风险的容(róng)忍(rěn)度(dù)正在降(jiàng)低，但在投资缺口(kǒu)重(zhòng)回下(xià)行通道(dào)、通胀继续低位徘(pái)徊的(de)经济周期格局下，只托(tuō)不举、定(dìng)点发力的“微刺激”难(nán)以(yǐ)扭转市(shì)场有底无高(gāo)度的现状(zhuàng)。

　　申万策略认为(wèi)市场依(yī)然维持震荡格局，长期看二级(jí)市(shì)场估值体系(xì)国际化是趋势，优质成长有望迎来深蹲(dūn)起跳的机会(huì)，可以做一把反弹，国企改革红(hóng)利释放非常(cháng)值得期待。

　　招(zhāo)商(shāng)策略判(pàn)断在(zài)去杠杆的背景(jǐng)下(xià)，要么(me)减少负(fù)债，要么增加资(zī)本，减负债会带(dài)来经济收缩压力，增(zēng)资本会带来股票(piào)供给压(yā)力，市(shì)场尚(shàng)未走出(chū)这种(zhǒng)被动局面的影响。PMI数据显示(shì)经济下行(xíng)压力(lì)暂时有所缓和，但尚无法期望经济会出(chū)现持续或者大幅改善;资金利(lì)率的(de)回落是衰(shuāi)退性的，不意味着(zhe)流动(dòng)性出现主动式改善;风险偏好(hǎo)受刚性兑(duì)付打破预期影响仍(réng)难以出现(xiàn)改善;IPO开(kāi)闸预期增(zēng)加股票供给(gěi)担忧。总(zǒng)体上仍维持二(èr)季度投(tóu)资策(cè)略观点，谨慎为上，保持(chí)低仓位;相(xiāng)对(duì)来说，中盘股如医药、家电、汽车、食品饮料(liào)等一(yī)线(xiàn)白马等业绩增长确定(dìng)性高(gāo)、估值不高(gāo)，可以有相(xiāng)对(duì)收益。(关键词：医(yī)药、食品饮料(liào)等(děng)白(bái)马股)

　　海通(tōng)策略展望(wàng)5月市场环境，一些积(jī)极因素正出现(xiàn)，将给市场(chǎng)带来一些阳(yáng)光：(1)宏观面，政(zhèng)策底限思(sī)维仍在，悲观(guān)预(yù)期或修正。(2)微观面，部分龙头成长股(gǔ)业绩仍靓丽。(3)市场面，政策(cè)性(xìng)、事件(jiàn)性(xìng)亮点望提振市(shì)场情绪。从管理(lǐ)层的政策取(qǔ)向来看(kàn)，短期打破(pò)概率偏(piān)低，震荡市特征没变。短期市(shì)场下跌后(hòu)5月(yuè)有(yǒu)些积极因素(sù)出现，建议备战回调后的反弹(dàn)。

　　中信策略(lüè)分(fēn)析称，首先(xiān)，A股盈(yíng)利增速下行确立，并(bìng)将继续;其次，前期小(xiǎo)批(pī)多(duō)次的微刺(cì)激下，市场对短期经济(jì)预期偏(piān)乐观，而实际政策(cè)效果难以对冲来自房(fáng)地产等领(lǐng)域带(dài)来的经济下行动能，基本(běn)面预期很(hěn)有可能(néng)下修;再次，改(gǎi)革和结构调整依然是政策(cè)主要目(mù)标，政府不托底，政策不全面放松的情况下(xià)，房(fáng)地产风险无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性发(fā)酵(jiào)，IPO重启对风险偏(piān)好(hǎo)都有不利影(yǐng)响。监管(guǎn)部门的维稳措施亦难以改变(biàn)基本面(miàn)弱平衡(héng)向(xiàng)下打(dǎ)破的趋势(shì)，5月(yuè)份(fèn)市(shì)场(chǎng)仍将继(jì)续维持弱(ruò)势下跌格局。

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