今年(nián)A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的(de)“中特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式发(fā)售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，预(yù)计(jì)发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商近期对(duì)于基金的发行导向转为保有量考核，也(yě)不会(huì)过(guò)份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列(liè)指(zhǐ)数有助(zhù)于(yú)资本市场从科技领域(yù)、能源产业等多维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实(shí)促进央企上市公(gōng)司实现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期(qī)间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的(de)，广发中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份(fèn)额大于(yú)100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流(liú)会(huì)暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一(yī)步探索建立中国特色(sè)估值体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合理水平(píng)。上交所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会(huì)议或(huò)为产品(pǐn)发(fā)行预热(rè)。

　　不少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行(xíng)，但目前(qián)市(shì)场上也存在不少央企主题基(jī)金(jīn)，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在(zài)券商会(huì)参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品(pǐn)本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核(hé)侧重点放在(zài)产品保有量上，同时(shí)降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多(duō)家基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是(shì)为了避免发(fā)行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计发行情(qíng)况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积(jī)极布(bù)局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今年以来(lái)资本市场的(de)热门(mén)，基金公司也(yě)积极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今(jīn)年以来全市场已有(yǒu)18家(jiā)基金公司(sī)陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等(děng)多(duō)家机构，还各申报(bào)了主、被动(dòng)两只产品，积极(jí)填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央企科技(jì)引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产品的发行(xíng)，意味着，个(gè)人和(hé)机构投资者(zhě)拥有配置央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立(lì)具有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，促进市场资源配(pèi)置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市(shì)场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完(wán)善(shàn)的估值体系对于资本市(shì)场的价值(zhí)发(fā)现(xiàn)以(yǐ)及资(zī)源配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资本市(shì)场支持实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基(jī)础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑的机遇(yù)，行业对这一(yī)领域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主(zhǔ)题基金，就是(shì)看准这类企业的(de)投资价值。”据一位基金公(gōng)司(sī)人士表示，建立具(jù)有(yǒu)中国特(tè)色的估(gū)值体系，有助于提升市场对国有上市(shì)企业的关注度(dù)，对(duì)企业(yè)估值层面的各类(lèi)因素做进一(yī)步的研究(jiū)和探讨，强化相关(guān)领域在新(xīn)环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投(tóu)资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央企是(shì)实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不(bù)断受到(dào)政(zhèng)策的支持(chí)与引导(dǎo)；二(èr)是央企作(zuò)为资(zī)本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技(jì)创新，研(yán)发占比逐年提(tí)升；四是央企仍(réng)是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳健的经营业绩(jì)为央国(guó)企的估值重塑(sù)提供了(le)市场认可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能(néng)力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过(guò)其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资(zī)委旗(qí)下上市央企营(yíng)业总(zǒng)收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国企(qǐ)上市公(gōng)司(sī)质量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资部(bù)基金经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公(gōng)司(sī)经(jīng)营(yíng)的角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而(ér)言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分(fēn)红(hóng)率(lǜ)、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值(zhí)，或更符(fú)合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报指数，指数由(yóu)国新投(tóu)资有限(xiàn)公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映(yìng)央(yāng)企股东回报主题上市公司(sī)证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等(děng)，前(qián)十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回(huí)报指数前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程的估值水平，央(yāng)企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本(běn)是(shì)5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额(é)低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间(jiān)，广发(fā)旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续(xù)将安(ān)排做市商，保(bǎo)障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发(fā)央企回报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基金指数(shù)投(tóu)资部副(fù)总经理，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的(de)投资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估(gū)”初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程背景：估值较(jiào)低(dī)，重塑(sù)中国特色(sè)估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下有望迎来(lái)重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿(chuān)全(quán)年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构的对外观点来(lái)看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一(yī)轮国企改革(gé)和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价(jià)值重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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