四(sì)大(dà)国有银行的集(jí)体降息惊动市场，存款利率正迎来(lái)新一轮“降息潮”？

　　消息显示(shì)，5月(yuè)15日(rì)（下周(zhōu)一）起银行协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限将下(xià)调，四大国有银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款自(zì)律上(shàng)限下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)降(jiàng)幅(fú)为50BP。

　　记(jì)者注(zhù)意到，今年以来银行业已(yǐ)有三(sān)波(bō)存款利率下(xià)调，此前两次分别(bié)是(shì)：4月，多家中小银行(xíng)人民币存款利率下调；5月(yuè)5日，浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行跟进“补降(jiàng)”。至此，4月以(yǐ)来已有至少20家(jiā)中小银行（含农(nóng)村信用(yòng)合作联社）下调人(rén)民币(bì)存款(kuǎn)利率，调(diào)降幅度不一。

　　货币政(zhèng)策牵一发而动全(quán)身，与经济、就(jiù)业(yè)、投资以及老百(bǎi)姓(xìng)“钱袋子”都(dōu)息(xī)息(xī)相关。那么，如何理(lǐ)解此次下调通知和协定存款(kuǎn)利率？今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起是否等同(tóng)于经(jīng)济增速放(fàng)缓的(de)信号(hào)？市场上关于企业(yè)、老百姓(xìng)手中的钱变“毛”的担(dān)忧(yōu)何(hé)解(jiě)？

　　从推出背景来看(kàn)，多方观(guān)点认为，本次存(cún)款利(lì)率新(xīn)规主要基于三重考量(liàng)。一是(shì)符合推进利率市(shì)场化改革(gé)深化(huà)大背景；二是对银行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负(fù)债成(chéng)本；三是促进投(tóu)资(zī)、消(xiāo)费，本次降息也被看作是(shì)促(cù)进宏观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　不过也需要看到(dào)的(de)是，本(běn)次调降中协(xié)定(dìng)存款更多是对公(gōng)业(yè)务，通知存款则集中于(yú)短期存(cún)款，都是针对特定存取需(xū)求的客户，面(miàn)向范围有限。据民(mín)生证(zhèng)券宏观团队测算(suàn)，通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款在银行存款中占比不高，以四大行的(de)单位通(tōng)知(zhī)存款为(wèi)例，常年只占企业存款总规模的3％-4％；招商证券银行团队的数(shù)据显示(shì)，协定(dìng)存款等规模预计为20-30万(wàn)亿(yì)，占比(bǐ)约(yuē)为10％。

　　关(guān)注一(yī)：如何理(lǐ)解此(cǐ)次下(xià)调通知(zhī)和协定存款利率？

　　中国人(rén)民(mín)银行行(xíng)长易纲在近期(qī)公开讲话中(zhōng)提到，从过去二十年的数据看，我国实际利率总体保持在略低于潜在经济增(zēng)速这一“黄金法则”水平(píng)上，与潜在经济增长水平基本匹配(pèi)。在(zài)经济复(fù)苏的关键时点上，如何理(lǐ)解此次下调通知(zhī)和协定存(cún)款利率？

　　目前，多方(fāng)观点都提及的是，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出于推进(jìn)利率(lǜ)市场(chǎng)化改革(gé)深(shēn)化大(dà)背景的考虑(lǜ)。

　　招商基金研究部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛梳理了这一市场化改革(gé)的过程。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，随后，国有大行同年(nián)9月下调(diào)存款利率(lǜ)，中小银行陆(lù)续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，市场利率定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引入了(le)存款(kuǎn)定价(jià)惩(chéng)罚(fá)措施(shī)。随之(zhī)而来的是(shì)，此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调。李湛认为，这均是在利率(lǜ)市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的(de)自发(fā)行(xíng)为。

　　此外(wài)，从减轻银(yín)行息(xī)差压(yā)力的必要(yào)性来看(kàn)，民生证券宏观团队也倾向于(yú)认为(wèi)，本次调整(zhěng)更多仍是(shì)延续去年9月这一(yī)轮存款利(lì)率下调，并且完成(chéng)存(cún)款利率调整的闭环，改(gǎi)善(shàn)银(yín)行利润(rùn)空间。存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这(zhè)些介于活(huó)期和定期(qī)存(cún)款之间(jiān)的(de)存款的利(订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚lì)率调整，“当下有必要一(yī)次性调整通(tōng)知(zhī)存(cún)款和协(xié)定存款(kuǎn)利率，保证存款利率下调的有效性。此(cǐ)外，数据显示，国有银(yín)行一(yī)季度净息差(chà)水平均创历史新低，当下(xià)调利率有助于降低银行负债成(chéng)本，推动(dòng)银(yín)行投(tóu)放信贷的积极性。”民生证券(quàn)认为。

　　除利(lì)率(lǜ)市场化改革及(jí)银(yín)行净(jìng)息差压(yā)力增大(dà)外，某大型银行金融市(shì)场(chǎng)研究(jiū)员还(hái)关(guān)注到(dào)的是国(guó)内存款市(shì)场的供需变化(huà)——近(jìn)年来国内经济受多重因(yīn)素冲(chōng)击，居民消费场景受制约，预防性储蓄(xù)有所增加及(jí)风险偏好下(xià)降等，导(dǎo)致居民(mín)储蓄存款上升较快，部分(fēn)银行根据市(shì)场供(gōng)需变化(huà)，综合指(zhǐ)数(shù)经营情(qíng)况，灵活调(diào)节存款(kuǎn)利率，只(zhǐ)是不(bù)同银行在调(diào)整节奏、时机方面存在差异。

　　关注二：本次存款利率下调带来(lái)哪些影响？

　　4月(yuè)28日(rì)中央政(zhèng)治局(jú)会议强调，要有(yǒu)效防范(fàn)化(huà)解重点领域风险，统(tǒng)筹(chóu)做好中(zhōng)小银行、保险(xiǎn)和信托机构改(gǎi)革化险(xiǎn)工作。一锤(chuí)定音(yīn)之下，本次调降利率(lǜ)也被认为维护金融稳定的一(yī)大举措。

　　呵护(hù)动作(zuò)具体体现在哪些方(fāng)面？招商基金李湛认为，本次(cì)调降通知主要释放了两大信号，一是减轻银行息(xī)差压力。本(běn)次下调将引导银行的(de)对(duì)公活(huó)期成本下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充(chōng)能力；二是减少企(qǐ)业(yè)及居民的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　粤开证(zhèng)券首(shǒu)席经(jīng)济学家罗志恒的(de)观(guān)点是，调(diào)降协定存款(kuǎn)和通知存款的利率(lǜ)上(shàng)限，主要目的是规范银(yín)行业存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争，合力(lì)压降银行负债成本。当(dāng)前银行净利差空(kōng)间较(jiào)小，压降负(fù)债端成本，有助于改善银行盈利、补(bǔ)充净资(zī)本、降低金融风险(xiǎn)。此(cǐ)外(wài)，银(yín)行负债(zhài)端成本下降，也为资(zī)产端(duān)的(de)贷款利率下(xià)调、降(jiàng)低实体经济融资成本进(jìn)一步打开空间。

　　国(guó)泰君安宏观首席分(fēn)析师(shī)董琦也认为，存款利率(lǜ)调降，既有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的成本压力，又(yòu)有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　招商证券银行(xíng)团队同样提到，新规对于规范协定存款定价秩序作用较大，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争，合(hé)力(lì)压降银行负债(zhài)成本。该团队(duì)预(yù)计，协定存款等规模20-30万亿，占(zhàn)总存款比例10％左右，由(yóu)此来(lái)看(kàn)，新规(guī)将降低银行总存(cún)款(kuǎn)付息率(lǜ)2BP左(zuǒ)右。

　　对于股(gǔ)债(zhài)市场的(de)影响方面，民(mín)生(shēng)证券宏观团队表示(shì)，现实中，存款利(lì)率下调有助于(yú)压(yā)低(dī)全社(shè)会利率水平，利好债(zhài)券(quàn)；同时股(gǔ)票市(shì)场中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的(de)股票也(yě)将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　川财证券首席(xí)经济学家(jiā)陈雳(lì)则表示，在当(dāng)前(qián)整个经济复苏的大背景下，进(jìn)一步(bù)释放(fàng)市场流动性(xìng)、活(huó)跃消费是一(yī)个(gè)重(zhòng)要的、阶段性目标，存款降(jiàng)息(xī)调节，对促销费(fèi)无疑有一(yī)定的引(yǐn)导作用。

　　关注三：压(yā)降(jiàng)银行存款成本(běn)是(shì)否大势所趋？

　　2022年(nián)四季度货币政策执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政例会均表明，当(dāng)前货(huò)币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上也(yě)强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。从本次降息(xī)释放(fàng)的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策(cè)进(jìn)一步宽松？

　　对此，招商基金李湛的看(kàn)法是(shì)，货币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。“本次调降(jiàng)意味着当前(qián)长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)空间，但这(zhè)一调降是针对(duì)银行协定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌存(cún)款利(lì)率，存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)并不(bù)等于政(zhèng)策(cè)利率就必须(xū)进行对等下调，市(shì)场不应视为降息的确(què)定性信(xìn)号。”李(lǐ)湛称。

　　在(zài)“精准(zhǔn)有力”的货币政策之下，也有多方(fāng)观点提到，压降存款成(chéng)本仍是大势所(suǒ)趋(qū)。国泰君(jūn)安(ān)董琦关注到，当前经济修(xiū)复(fù)内生动力依然不强，外(wài)需压力没有完全缓(huǎn)解(jiě)，货(huò)币政(zhèng)策将继续(xù)对经济(jì)修(xiū)复带来(lái)支(zhī)撑作用(yòng)，未来伴随经济修(xiū)复，利率水平的调降还没有结束(shù)。

　　招商证券银行(xíng)团(tuán)队(duì)的观(guān)点也不谋(móu)而合——长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定(dìng)价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大(dà)，控(kòng)制存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。

　　展望未来货币政策的走向，上述(shù)大型银(yín)行金(jīn)融市场研究员认为，需要看到(dào)的(de)是，目(mù)前经济(jì)处(chù)于修复(fù)性复苏阶(jiē)段，经济恢复仍需要适(shì)度货币环境(jìng)支持，同(tóng)时，国内经济(jì)复苏(sū)不(bù)平衡问(wèn)题依(yī)然突(tū)出，要求货币政策(cè)支持精准有力。预计下(xià)半(bàn)年货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政(zhèng)策基调(diào)，在保持(chí)信贷总量适度增长(zhǎng)，市场流动性合理充裕情况下，更(gèng)加倚重结构性工具，加大实体经济薄弱环节(jié)，重点新兴领域支持，提(tí)升政策精(jīng)准(zhǔn)质效。

　　关注(zhù)四：老百姓和企业手中的钱会不会变“毛”？

　　协定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自律上限(xiàn)将迎调整的(de)同时(shí)，有(yǒu)市场观点担心(xīn)，降息一方面有利于刺激消费以及(jí)缓和银(yín)行(xíng)经营压力，但另一方面老百姓、企(qǐ)业手里(lǐ)的存(cún)款收益缩水了。在评价双方博弈观点之前(qián)，不妨先厘(lí)清通知存(cún)款及协定(dìng)存款两个(gè)概(gài)念的定义。

　　通(tōng)知和(hé)协定存(cún)款介(jiè)于定活期存款之(zhī)间，利率高于活期存款，但比定期存款存(cún)取(qǔ)灵活，两者的共同优点(diǎn)是，在保持资金灵活使用的同(tóng)时(shí)，提高(gāo)利(lì)息回(huí)报。其中：

　　通知存款是活(huó)期存款的一(yī)种，主要有1天和7天两(liǎng)个期限，支取时需提前1天或7天(tiān)通知银行，即可按实际存期及支取(qǔ)日相(xiāng)应币种档次(cì)利率计付利息，个人和企(qǐ)业均可(kě)以办理。当前1天和7天期通(tōng)知(zhī)存款的(de)基(jī)准利率分别为(wèi)0.80％和1.35％。

　　协定(dìng)存款指企事业单位在(zài)银行(xíng)开立一个(gè)具有结算和协定存款双重功能(néng)的协定存款账户(hù)，并约定基(jī)本(běn)存款额度，由(yóu)银行(xíng)将协定存(cún)款账户中超过该额度的部(bù)分(fēn)按(àn)协定存款利率(lǜ)单独(dú)计息的一(yī)种存款(kuǎn)方式。协定存款性质介于活期和定期存款之间，只面向企业办理，期限最长(zhǎng)为1年。当(dāng)前，协定存款的基准利率为1.15％。

　　协定存款属于对公业务，通知存款既(jì)有对公业(yè)务，也有个人业务，但都有(yǒu)一定的存款门(mén)槛。基于此(cǐ)，粤(yuè)开证券首席(xí)经济(jì)学家罗志恒提出的观点是，总体来看，协(xié)定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款基(jī)本上以对公活期存款为主，对一般老百姓的影响(xiǎng)不大。对于(yú)企业来说(shuō)，会(huì)有一定的利息损(sǔn)失，但若存贷款利率都能有所下调(diào)，也有(yǒu)助于刺(cì)激企业投资并(bìng)降低(dī)融资成(chéng)本。

　　此(cǐ)外记者也注意到(dào)，央(yāng)行最新数据显示，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元，其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元。进(jìn)一步来看，存款(kuǎn)利率调降是否会刺(cì)激超额储蓄流出(chū)？

　　国(guó)泰君安董琦表示，这一传导(dǎo)过程并非一蹴而就，且(qiě)需要总量政(zhèng)策继续支撑。经济当前(qián)依然需要休养生息，特(tè)别(bié)是在前期服务业(yè)修(xiū)复后，与制(zhì)造业产(chǎn)生循环，带动收入预(yù)期(qī)改善(shàn)，最(zuì)终才会(huì)带动居民与企(qǐ)业储蓄流(liú)出。

　　长远(yuǎn)来(lái)看(kàn)，招商基金李湛的建议是，应辩证看待本(běn)次降订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚息(xī)。疫情以来，企业及居民(mín)形成了一(yī)定(dìng)规(guī)模的超额储蓄，降(jiàng)息可以(yǐ)降低企业(yè)、居(jū)民的(de)储蓄意愿，引(yǐn)导(dǎo)企(qǐ)业加大投资(zī)、居民增加消(xiāo)费，促进经济复苏(sū)。“只有经济复(fù)苏斜率提升，企(qǐ)业、居(jū)民对后续的收入信(xìn)心才会回升，进而形成储蓄(xù)转(zhuǎn)化(huà)为投资、消费，再形成增厚企业、居(jū)民收(shōu)入的良性循环。”李湛(zhàn)表(biǎo)示(shì)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚