5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的通(tōng)知》，四(sì)大国有银行协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期(qī)存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)拟下调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了(le)招商基金研究部首席经济学(xué)家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理助理兼现金(jīn)管理部(bù)总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德(dé)邦(bāng)基金(jīn)等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调(diào)降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化(huà)大(dà)背景的(de)考虑。对银行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)，降低银(yín)行负债成本(běn)；同(tóng)时(shí)本(běn)次降息有助于促(cù)进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银(yín)行(xíng)普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币(bì)政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四大(dà)国有银行为何下(xià)调协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出于推(tuī)进利率市(shì)场化改革深化大(dà)背(bèi)景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机(jī)制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市(shì)场利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定(dìng)价惩罚(fá)措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中(zhōng)小银(yín)行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率(lǜ)市(shì)场化改革推进背(bèi)景下(xià)，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年(nián)息差不断下行。在资产(chǎn)端定(dìng)价压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限(xiàn)有利(lì)于对(duì)公客户留存的活期资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来(lái)市场利率整体下(xià)行，实体(tǐ)经济综合(hé)融资(zī)成本不断下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整体净(jìng)息差持(chí)续(xù)走低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增(zēng)长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场供需关系发生了(le)变化，降低(dī)了银行高(gāo)吸(xī)揽储的必要性(xìng)；第(dì)四，协(xié)定存款和通知存款介于(yú)活(huó)期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于(yú)活期存(cún)款与定(dìng)期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定(dìng)存(cún)款与(yǔ)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限下调也是(shì)要将存款产品线的调整进(jìn)行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过自律机制协调(diào)调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的落(luò)实(shí)央行宽信用的政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存款利率(lǜ)管控(kòng)为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价(jià)方式的(de)改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利(l简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪ì)率自律机(jī)制建(jiàn)立以来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮(lún)大(dà)规(guī)模存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调(diào)整更(gèng)多是延续去年9月这一(yī)轮(lún)存款利(lì)率下调，中小银(yín)行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措(cuò)施(shī)，加速(sù)了中小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年(nián)的经(jīng)济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏(sū)后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需(xū)求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷套(tào)利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银(yín)行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解(jiě)商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高(gāo)息揽储的成(chéng)本(běn)压力；另(lìng)一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利(lì)率机制(zhì)创设以来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都(dōu)集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了(le)这些(xiē)介于活(huó)期和定期存款之间的存款的(de)利率调整，当下有必要(yào)一(yī)次性调(diào)整通知存款和(hé)协定存款利(lì)率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调可以有效降低银行负(fù)债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数(shù)据，居(jū)民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业(yè)中长期(qī)贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当务之(zhī)急。中小银(yín)行或有动(dòng)力持(chí)续主动下调存款利(lì)率。长期(qī)来(lái)看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存(cún)款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义(yì)上的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域(yù)。以(yǐ)地(dì)方(fāng)债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达地区(qū)地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发(fā)债主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益率(lǜ)仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由(yóu)实体经济资金供(gōng)需决定的(de)，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面(miàn)也代(dài)表着政策(cè)意愿(yuàn)强调信号意义(yì)的作用(yòng)。今(jīn)年(nián)是真(zhēn)正疫后复苏的(de)第一(yī)年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求(qiú)不足的(de)情况，央行已经通过降准以及(jí)结构性货(huò)币(bì)政(zhèng)策等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低(dī)了(le)实体综合融(róng)资成(chéng)本(běn)，后(hòu)续需要财政政策(cè)产业(yè)政策等配(pèi)套(tào)政(zhèng)策继(jì)续激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策(cè)利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资(zī)金合(hé)理充裕的环境，故从银(yín)行(xíng)资产端的(de)角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进一步(bù)下调(diào)要看实体经济复苏的(de)情况。银(yín)行负债端，存(cún)款基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)下(xià)调的(de)概率不大，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限的(de)调(diào)整空间仍存在，而是否进一(yī)步下(xià)调要(yào)看银行(xíng)自身经营需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。在存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定(dìng)价情(qíng)况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继(jì)续(xù)下行，最终有利于社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周期(qī)基(jī)本结(jié)束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目(mù)前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力(lì)加剧(jù)明(míng)显，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下(xià)降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利(lì)差范围(wéi)，增加银(yín)行(xíng)信贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居(jū)民避险需(xū)求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的(de)基础上，银(yín)行自身(shēn)也有动(dòng)力(lì)去下调(diào)存款定(dìng)价(jià)来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪(nǎ)些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力(lì)大是普遍现象，此次(cì)政(zhèng)策调整有望带(dài)动中小银行主动跟随下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。另一方(fāng)面(miàn)，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期(qī)被放(fàng)大，大(dà)量资(zī)金集(jí)中在银行(xíng)存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也(yě)有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释(shì)放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公活(huó)期(qī)成本下降，存款降价(jià)叠加资产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于增强银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次(cì)下调对(duì)市场的影响集中在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协(xié)定存款和(hé)通(tōng)知存款定价过高，会对遵(zūn)守自(zì)律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争，而(ér)对股份(fèn)行及国有大(dà)行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整降(jiàng)低了银(yín)行负债成本(běn)，目(mù)前上(shàng)市银行协定存(cún)款(kuǎn)占总存(cún)款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定利率上限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银行负债及(jí)经(jīng)营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降(jiàng)使得(dé)银行盈利能力增(zēng)强，进一步(bù)打开了(le)资产(chǎn)端收(shōu)益(yì)率下行的(de)空间，或带动债券收益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确(què)定性(xìng)信号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来(lái)存款利(lì)率是否(fǒu)还有(yǒu)进(jìn)一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)使(shǐ)得(dé)商业银(yín)行净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期(qī)。一方面(miàn)，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下(xià)贷款(kuǎn)加权平(píng)均利(lì)率创有统计(jì)以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币(bì)贷款加(jiā)权(quán)平均利(lì)率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似(shì)“非零和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场份额(é)考核压力使得各行下调存(cún)款利率动力不足，同(tóng)样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行存量存款平均(jūn)成本率基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对(duì)称下(xià)行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降(jiàng)低(dī)全社会(huì)无(wú)风险收(shōu)益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息(xī)率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差(chà)压力，这使得(dé)控制存款(kuǎn)成本(běn)尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策角度(dù)，居民超额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存款提(tí)升、消费复(fù)苏较慢，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，促(cù)进(jìn)存款(kuǎn)流(liú)向消费和(hé)实际投资。短期看(kàn)，存(cún)款利率下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期信用债(zhài)利(lì)率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪价(jià)格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)存量贷款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下(xià)行(xíng)。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压(yā)低(dī)全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时(shí)股(gǔ)票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看(kàn)，是否意(yì)味(wèi)着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续(xù)，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四(sì)季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货(huò)政例会均表(biǎo)明当前货币(bì)政策基调未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大(dà)内需，为(wèi)实体经济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着当(dāng)前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降是针(zhēn)对银(yín)行协定(dìng)存款及通知存款利(lì)率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等(děng)于(yú)政策利率(lǜ)就必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降息的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以及(jí)安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前(qián)利率环境下，普通(tōng)投(tóu)资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)。在(zài)存(cún)款利(lì)率下(xià)降的背景下，短债基(jī)金以及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银(yín)行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好(hǎo)适(shì)中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行(xíng)加速(sù)，简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪当前无论从(cóng)绝对利率水平还是(shì)从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利(lì)空(kōng)间被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行(xíng)货币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而存量博(bó)弈交易下(xià)也可能会(huì)放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资(zī)者来说(shuō)，在这样的环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中(zhōng)要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月(yuè)底(dǐ)政治(zhì)局(jú)会议从疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向(xiàng)中(zhōng)长期调(diào)结构，政策发力(lì)预期(qī)下降(jiàng)，市场对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下(xià)，建议关(guān)注行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平较低(dī)，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如果不(bù)具备相关专(zhuān)业知(zhī)识(shí)，可(kě)以选择把投(tóu)资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管(guǎn)理自(zì)己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的人士(shì)可通过理(lǐ)财和投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条(tiáo)件是做(zuò)好风控，选择适合自(zì)己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：随(suí)着存(cún)款利(lì)率下行，普(pǔ)通投(tóu)资者储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保持(chí)资金保值增值，投资(zī)者在评估自身风险承(chéng)受(shòu)能力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公(gōng)募中(zhōng)短债(zhài)基(jī)金、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险等(děng)级较低、支取相对(duì)灵(líng)活的产品。

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