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秋以为期句式特点，秋以为期句式判断国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社(shè)5月6日讯(xùn)（编辑若(ruò)宇）黄金现货价格本周四一度(dù)冲上2080美元/盎司(sī)一线，创历(lì)史新高。A股方面(miàn)，珠(zhū)宝首饰(shì)品牌老(lǎo)凤祥及(jí)潮宏基自(zì)去年10月低(dī)点以(yǐ)来股价均(jūn)接近(jìn)翻倍。

　　黄金价格(gé)的(de)持续攀升(shēng)，引来(lái)众多(duō)投资者的目光。国泰君安刘越男等(děng)人在4月23日研报中(zhōng)表示，黄(huáng)金珠宝复(fù)苏节奏(zòu)与弹性优于预期，根据行(xíng)业(yè)数(shù)据，1-2月(yuè)同期高(gāo)基数(shù)下(xià)黄金珠宝销售表(biǎo)现亮眼；3月后逐步进(jìn)入Q2同期(qī)低(dī)基数，金银珠宝类2023年3月社(shè)零同比+37.4％。

　　提(tí)及黄金珠(zhū)宝(bǎo)亮眼的逻辑，刘越男等人拆解，其(qí)一，金价稳步(bù)上行(xíng)预(yù)期提振长期(qī)需求，存货(huò)增值(zhí)提振毛利率，C端消(xiāo)费者黄金(jīn)投资保(bǎo)值需求及(jí)加盟商补货需求有望释(shì)放；其二，Q2开(kāi)始婚庆需求显(xiǎn)著回补，同店开店有望(wàng)匹配释放(fàng)，长三角(jiǎo)地区(qū)表现尤其(qí)值得(dé)期待；其三，古(gǔ)法金中(zhōng)流砥柱，金镶钻打开利润弹(dàn)性。

　　关(guān)于黄(huáng)金珠宝板(bǎn)块行(xíng)情的(de)可持续(xù)性(xìng)，德邦证券郑澄怀(huái)在5月5日研报中分析，从(cóng)国际(jì)金价来(lái)看，全(quán)球地缘(yuán)政治的不确定性、美国经济衰退(tuì)的(de)不(bù)确定(dìng)性等(děng)因素均有望对金价形成长期支撑。从国(guó)内消费复苏(sū)的节奏来看，预计今年三四季度婚庆旺季(jì)将持续释放消费(fèi)需求。

　　长期来(lái)看，龙头公(gōng)司有望凭(píng)借精准(zhǔn)的产品定位(wèi)，创新性的产品设(shè)计，以(yǐ)及积极(jí)的渠道扩张(zhāng)策略(lüè)下，持续提(tí)升市场占有率，秋以为期句式特点，秋以为期句式判断平(píng)稳(wěn)兑现业(yè)绩(jì)增长(zhǎng)。当前黄金珠宝板块估值基本处于(yú)历(lì)史中(zhōng)枢水平，仍(réng)具有较(jiào)大的投(tóu)资吸引力(lì)。

　　中(zhōng)国银河证券研究院甄唯萱在(zài)研报中指出，预期国内(nèi)金银(yín)珠宝市场规模未来将(jiāng)稳步上升，将在(zài)2024年超过90万亿元，年(nián)复(fù)合增长(zhǎng)率约为5％，奢(shē)侈金银珠宝的市场规(guī)模(mó)增(zēng)长(zhǎng)速(sù)度更快(kuài)，年复合增长(zhǎng)率约为17％。

　　头(tóu)豹研究院(yuàn)预测，中国金银珠宝行业中黄金(jīn)市场的增速最快，2018-2021年(nián)间的复合(hé)增长(zhǎng)率(lǜ)为5.9％，预(yù)计未来5年也(yě)将保(bǎo)持6％的(de)增速。

　　从黄金珠宝(bǎo)行业的产业(yè)链来看，主要包(bāo)括上游黄金、钻石(shí)等原材料供应，中(zhōng)游的(de)制造设计及(jí)下游的(de)终端零售环节，其中下游环节的附(fù)加值较(jiào)高，盈利(lì)能力较(jiào)强。

　　国信证券研报中指出，下(xià)游零售环(huán)节同样拥有较高的毛利率水平(píng)，黄金品类零售毛利率10％-20％不等(děng)，钻石镶嵌类可(kě)达(dá)到(dào)60％左(zuǒ)右的高毛利(lì)率(lǜ)水平，产业链(liàn)附加值高，相关企业通过强(qiáng)势的渠道建设以提高(gāo)市场份(fèn)额，可以获得更加(jiā)优化的盈利表现(xiàn)。

　　从竞争格局的角(jiǎo)度来看，截至2022年，中国金银珠宝(bǎo)行业市占率前十的集团中，除(chú)了瑞(ruì)士历峰集团、路易·威登(dēng)集团外其(qí)余8个(gè)均为国产品(pǐn)牌集团。中国(guó)金银珠宝行业头部公司周(zhōu)大福、老(lǎo)凤(fèng)祥、豫园股份在2022年的市占率分别(bié)达(dá)到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业内的CR10不断提升(shēng)，于2021年超过(guò)了30％。