随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名(míng)基金经理调(diào)仓换股以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃(yuè)然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报(bào)中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热(rè)门(mén)概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度(dù)大(dà)幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产(chǎn)品大(dà)幅(fú)提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银(yín)华(huá)心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一(yī)大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精测电(diàn)子，较去(qù)年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得(dé)注意的(de)是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持(chí)方(fāng)面(miàn)，今年一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国内的宏观判(pàn)断依然(rán)是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民(mín)消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由于国(guó)家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同点变(biàn)多(duō)，国(guó)际形势(shì)相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推(tuī)出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持(chí)看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设(shè)备、材料(liào)、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国(guó)产供应(yīng)商积(jī)极验证导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度(dù)提(tí)速(sù)。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边(biān)际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注相关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估(gū)值已(yǐ)经(jīng)处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？是对于一个下跌板块的(de)应(yīng)激式反应。在去(qù)年的(de)中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓新(xīn)能源(yuán)相关(guān)个(gè)股

　　一季报(bào)数(shù)据显示(shì)，信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表(biǎo)作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大(dà)的(de)是天(tiān)齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复(fù)苏后的调整修复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的(de)投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科技(jì压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智能(néng)

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益(yì)投资部总监王睿(ruì)在(zài)一季报(bào)中表示，宏观经济目(mù)前处在一(yī)个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流(liú)动性(xìng)将(jiāng)相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表示持了(le)部分短期达(dá)到目(mù)标价的相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率(lǜ)预期(qī)的变化调整了一部(bù)分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季(jì)度增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电等个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工(gōng)智能这一(yī)非常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一项会(huì)对目前的生产和(hé)生活方式带来重大(dà)变化(huà)的技(jì)术变(biàn)革，值得我们(men)投入(rù)非常(cháng)多的精力(lì)去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目(mù)前还无法相对准确的评估这项(xiàng)技术(shù)革命给(gěi)具体公司和行(xíng)业(yè)格(gé)局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰(xī)的(de)定价(jià)，因此我们一季(jì)度暂时(shí)还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到(dào)了一些短期因素(sù)的(de)干扰，投资(zī)者的(de)信心出现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个(gè)股出现了较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平(píng)处(chù)于历史较(jiào)低位(wèi)置(zhì)，而这(zhè)两个行业未(wèi)来的发展方向还是相(xiāng)对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也发布了一(yī)季报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的市场走势(shì)再(zài)次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环(huán)节之间将(jiāng)如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值会随着时(shí)间(jiān)增长，而(ér)非随着利润波(bō)动(dòng)。所以在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投(tóu)资机会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如(rú)既(jì)往，不去猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值(zhí)优选A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度减持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？　　过(guò)去的一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的(de)组合没(méi)有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化(huà)。对中(zhōng)国(guó)经济的长期(qī)乐(lè)观，结合当前市场提供的(de)较低估值(zhí)水平，让我们可以在(zài)热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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