财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的(de)反弹，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月(yuè)28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周五(wǔ)开(kāi)始止跌企(qǐ)稳四个交易日(rì)后价格连(lián)续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化(huà)集团和永(yǒng)兴材料最高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海(hǎi)车(chē)展(zhǎn)有望带动(dòng)购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让消(xiāo)费者感受(shòu)到汽车消费的火热，提(tí)升消(xiāo)费信心，也提振士(shì)气。国(guó)泰君安表(biǎo)示，此前车(chē)企大幅降价导致消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需(xū)求回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企业人(rén)士提(tí)到，目前(qián)磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)电池的价(jià)格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略(lüè)上以(yǐ)企稳为主，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否(fǒu)持续稳定(dìng)，受多方因素影响(xiǎng)。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存(cún)工作或到5月完结，届时电池(chí)厂(chǎng)商库(kù)存(cún)水(shuǐ)平有望逐(zhú)步恢复(fù)至健康水平，并带动上(shàng)游材料采(cǎi)购，进而(ér)对碳酸锂(lǐ)价格(gé)起(qǐ)到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的情(qíng)况看，一些(xiē)电(diàn)池(chí)龙(lóng)头(tóu)企业5月(yuè)份的(de)排产(chǎn)预(yù)计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业(yè)由于前期基数较低，环比(bǐ)增(zēng)幅更是高(gāo)达50％以(yǐ)上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开(kāi)始会全(quán)面恢复(fù)生产，排(pái)产相比一季度(dù)会有明显的(de)提升。由此可见(jiàn)，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)市场(chǎng)需求(qiú)回暖已是(shì)大势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认(rèn)为，此次碳酸锂价(jià)格(gé)属(shǔ)于(yú)阶段性反弹还是(shì)底部(bù)反(fǎn)转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以判断(duàn)。“一方面需要观察下游库存状况，另一(yī)方(fāng)面还需要看终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南(nán)一家主(zhǔ)流锂盐(yán)厂商内部人(rén)士(shì)此前对财联社记者(zhě)表示。该(gāi)人士表示，电池厂商(shāng)实际上从去年四季度开始便启动大(dà)规模去(qù)库存举(jǔ)措，这一举措(cuò)在一季度实际上(shàng)已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂(chǎng)商(shāng)提到，目前库存已恢(huī)复至健康水平，此前暂(zàn)停的产线也已经(jīng)逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库(kù)存，有业内人士直言，相关库存基本出(chū)清，后续将根据(jù)公(gōng)司规划(huà)，逐步(bù)进行补货。作为(wèi)锂(lǐ)电产业(yè)的风向标，宁(níng)德(dé)时代一季度(dù)报告显(xiǎn)示，其(qí)库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来看(kàn)，宁(níng)德时代的库存已经(jīng)退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料价(jià)格和库(kù)存(cún)水(shuǐ)平，两(liǎng)项关键的指标也构(gòu)成锂电产业走(zǒu)向(xiàng)的关键，随价格企稳(wěn)以及库存水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未(wèi)来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预(yù)判(pàn)涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到(dào)半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度(dù)大会上，中国(guó)汽车工业协(xié)会常务副会(huì)长付炳锋指(zhǐ)出，国(guó)内(nèi)动力电池(chí)行业仍(réng)然存在(zài)一些问题，包括(kuò)电池产业(yè)链(liàn)分工，价值(zhí)链分(fēn)配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下(xià)降(jiàng)也不(bù)是正(zhèng)常的现(xiàn)象，”他(tā)直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不(bù)完全(quán)梳理，这些业(yè)内人士和分析(xī)师近期(qī)对锂(lǐ)盐价格未来走势进行预(yù)判并阐(chǎn)述具体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一(yī)系列的数据验证锂电产业拐点或已经到(dào)来(lái)。分析人士(shì)指出，此(cǐ)前锂(lǐ)电产业(yè)进入调(diào)整(zhěng)阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短(duǎn)期需求下(xià)滑，叠加(jiā)中游扩(kuò)产迅速从(cóng)而在需求(qiú)表(biǎo)现上提前透支碳酸锂(lǐ)的(de)未来增长空间。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池(chí)厂(chǎng)商集体进(jìn)入(rù)清库存(cún)阶段。从上游材(cái)料价格(gé)变(biàn)化来看，近(jìn)期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得(dé)注意的(de)是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂(lǐ)、人如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉(rén)造石(shí)墨、极片粉等系(xì)列材(cái)料(liào)价格也出(chū)现(xiàn)企(qǐ)稳甚至反(fǎn)弹的局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电产(chǎn)业拐点的另(lìng)一(yī)关(guān)键指标，中游电(diàn)池厂商的(de)库存也已经逐步恢复至健康水平(píng)。据高工锂电了(le)解，目前中(zhōng)游电池厂商库存水位回(huí)退，此前(qián)部分电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车企已陆(lù)续重启订(dìng)单，带动(dòng)产业需求回(huí)暖。从终端新能源汽车市场(chǎng)表现(xiàn)上看(kàn)，年初(chū)的市(shì)场恐慌情绪主(zhǔ)要(yào)来自(zì)车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽(qì)车销量(liàng)数(shù)据来看，其月销量逐(zhú)步攀升(shēng)并(bìng)且(qiě)回暖速度超过往年。随着二三季(jì)度到来，车市(shì)逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上(shàng)游的订单需求。加上5月(yuè)份临近，企(qǐ)业重新开启(qǐ)月度(dù)采购谈判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来需(xū)求订单(dān)的集中爆(bào)发(fā)。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能(néng)会有回(huí)涨的空间，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业内人(rén)士表示，因(yīn)为经(jīng)历本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池(chí)厂商对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真实的供(gōng)给情况更加(jiā)清晰(xī)，市场预期(qī)回调(diào)下，电池厂商(shāng)在价格谈(tán)判(pàn)上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂(chǎng)商(shāng)一(yī)体化带来的碳酸(suān)锂供(gōng)应(yīng)稳定，也将(jiāng)削弱(ruò)上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格(gé)林(lín)美、天奇股份、华友钴业(yè)等企业持续推进(jìn)电池(chí)回收布局，来自终端(duān)材(cái)料回收(shōu)的(de)产能也(yě)在稳步爬坡(pō)。相关(guān)数据显示，2025年国(guó)内回收的废(fèi)旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池(chí)厂商都已完善在(zài)锂矿端的布(bù)局(jú)，包(bāo)括(kuò)宁德时(shí)代的宜春(chūn)锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进(jìn)展(zhǎn)顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供(gōng)给。经历(lì)过复杂的产业(yè)调整过程(chéng)之后(hòu)，整个锂电产业的(de)运作模式正从“大开大合”的波浪式变得(dé)更(gèng)为平滑(huá)。从原材料到(dào)电(diàn)池，再(zài)到(dào)下游车企，产业链各(gè)个环节的价格以及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上(shàng)游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但(dàn)是(shì)并不(bù)足以带动(dòng)价格企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期(qī)下跌并(bìng)不是一个下(xià)游获利、上游承压的简(jiǎn)单故事(shì)

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格下跌(diē)过快(kuài)，但这并不(bù)为(wèi)业内人(rén)士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业(yè)一(yī)季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨(dūn)，相比于2022年四季(jì)度销(xiāo)量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于(yú)市场(chǎng)行情策动(dòng)，上游锂矿企业(yè)不断压(yā)低碳酸(suān)锂出货(huò)价格，部分(fēn)锂矿企业已经(jīng)出(chū)现(xiàn)主动减产的(de)情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业有机(jī)会在价格下降(jiàng)周(zhōu)期中获得更多市场份额，行业将变得更(gèng)集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过(guò)的(de)事。而同环(huán)节的大量中小企业，尤其是最近两年(nián)追高(gāo)入局的新公司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示(shì)，这一(yī)轮价格下(xià)降长期(qī)利好中国最大的两个锂(lǐ)盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源(yuán)车(chē)企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业(yè)净(jìng)利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和(hé)可能的未来(lái)亏损(sǔn)。这两家公(gōng)司也有行业里最优(yōu)的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外(wài)锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是(shì)全球(qiú)最低水平。

　　但这(zhè)并不意味(wèi)着，这两(liǎng)家(jiā)公司能以低于5万元/吨的价(jià)格采(cǎi)购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国(guó)际交易(yì)中，即(jí)使拥(yōng)有(yǒu)海外矿产的分(fēn)销权或开(kāi)采权，交易价格也需要通过长协确定，按市价定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让(ràng)这两家大企业更能容忍(rěn)低价，并能在上游(yóu)因降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动(dòng)着(zhe)万(wàn)亿新能源车(chē)市场。不过(guò)锂价(jià)下(xià)降(jiàng)带来的连锁(suǒ)反应，并不(bù)是一个下游获利，上游承压的简单故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受(shòu)益(yì)，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德时(shí)代(dài)今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格绑定一些车企的三年长单(dān)。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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