个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务试点落地(dì)半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个(gè)人养老金开始进入为期一年的(de)试点，在全国选取了36个(gè)试点城市和地(dì)区(qū)进行推进。据人力资源和(hé)社会保障部数(shù)据显示，截至今年(nián)3月末，个人(rén)养老金开(kāi)户(hù)数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠(qú)道(dào)之(zhī)一(yī)，证券公(gōng)司(sī)凭借(jiè)其与权(quán)益产品的紧密联系(xì)和(hé)与投资者的深度了(le)解，在(zài)养老(lǎo)基金销售方面(miàn)已有多方实(shí)践。时值个人养(yǎng)老金业务试(shì)点推行半年(nián)之(zhī)际，中国基金报(bào)记者深(shēn)入(rù)多(duō)家券商，了解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)代(dài)销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老(lǎo)金业务(wù)正在获(huò)得更多(duō)证券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获(huò)得代销资(zī)格。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监(jiān)会更(gèng)新名录中个人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安(ān)证(zhèng)券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最主要的代(dài)销方之一，证券公司(sī)在个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点的铺开(kāi)和推广中持(chí)续发力，个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)也成为(wèi)大型券商(shāng)们财(cái)富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥(huī)财富管理优势(shì)，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的(de)产品主要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基金。据(jù)人社部个人养老金产品名录(lù)显示，当前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类(lèi)产品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公司代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品资格(gé)受到明显(xiǎn)限(xiàn)制(zhì)，仅部(bù)分具备保险兼业(yè)代理牌照(zhào)的证券公司可销售养老保险，大(dà)多数(shù)试点(diǎn)券商将视(shì)线聚焦于公募(mù)基(jī)金上进行(xíng)重点(diǎn)开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首批(pī)个人(rén)养老(lǎo)金基金销售资(zī)格，完成全部40家基(jī)金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品(pǐn)的(de)上(shàng)线(xiàn)，基本实现个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国(guó)基(jī)金报记者介(jiè)绍(shào)称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等(děng)发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后续(xù)将不(bù)断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前已基本(běn)实现了养老公募基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责(zé)人指出，从(cóng)客户服(fú)务办理的角度看(kàn)，大(dà)部(bù)分(fēn)客户更愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构办理个人养老金业务。因此在服(fú)务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益多元的(de)产(chǎn)品货(huò)架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是(shì)个人养(yǎng)老金业务的(de)基础。

　　与此同时(shí)，从客户(hù)投资选择的角度讲，大部分(fēn)客(kè)户对于金融(róng)产品(pǐn)的特(tè)征和策(cè)略(lüè)的认知、对(duì)自身投资能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投(tóu)资目的(de)的认知较为模糊。帮助(zhù)客户(hù)做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在全(quán)面引入个人养老金(jīn)可投(tóu)资的产(chǎn)品类型(xíng)的基(jī)础(chǔ)上，各(gè)家机构需要(yào)深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的(de)特性；结合存(cún)量客户的个(gè)性化画(huà)像和(hé)客户特点，为客户提供切(qiè)实可行(xíng)的产品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是(shì)来自(zì)开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人养老(lǎo)金带来的(de)个税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每(měi)年12000元(yuán)自然是需要在(zài)账户内充分利用(yòng)长(zhǎng)期投资，但如(rú)何(hé)投资也(yě)令(lìng)不少投资者犯(fàn)难：买什(shén)么(me)、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者(zhě)目不暇(xiá)接(jiē)，如何(hé)让投资者选择(zé)到适合(hé)自己的产品，证券公司的投(tóu)顾力量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名(míng)高素质(zhì)的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验(yàn)，为客(kè)户提供有(yǒu)温(wēn)度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基(jī)金特点(diǎn)，细(xì)化(huà)形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公司(sī)治理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖(lài)的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特(tè)色养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)产品清单，满足养(yǎng)老金客户(hù)个性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融(róng)圈(quān)”内并不(bù)算少，但远难(nán)以与大型商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的(de)2022年(nián)报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列(liè)全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行(xíng)。相比之下(xià)，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开通(tōng)个(gè)人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共(gòng)服务平台(tái)上仅(jǐn)可查询商业银行个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务开办情况。其中显示(shì)，23家获(huò)准开办个(gè)人元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字(rén)养老金业(yè)务的银行中，有22家开设(shè)了资(zī)金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交易(yì)业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和(hé)渠道(dào)优(yōu)势相比，证券公司(sī)个(gè)人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难(nán)以(yǐ)比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务(wù)，自有其独(dú)特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养(yǎng)老金(jīn)业务从引导客户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户(hù)提供从产品策略(lüè)、到(dào)产品优选(xuǎn)、再到(dào)组合配置的(de)全周期专业资(zī)配(pèi)服(fú)务(wù)和一站式的(de)产品选(xuǎn)择(zé)元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字。中信证券亦推出(chū)个人养老金(jīn)投(tóu)资一站式解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于一(yī)体的个人养老(lǎo)金投资(zī)综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是(shì)部(bù)分券(quàn)商开拓个人养老金(jīn)业务(wù)的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基(jī)于对个(gè)人养老金目标客群(qún)的深入研究(jiū)，将开发大中(zhōng)型企业(yè)作为个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金客户(hù)拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上(shàng)海深(shēn)度(dù)、全(quán)国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系(xì)统(tǒng)内成(chéng)员公司开展走进企业推广(guǎng)个人养老金活(huó)动，为企业(yè)单位员工(gōng)提(tí)供(gōng)个人养老金(jīn)上门(mén)服务，免去客户前往营业(yè元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字)厅(tīng)办(bàn)理业务(wù)路(lù)上花费(fèi)的时间，提高(gāo)服务(wù)效率，节(jié)约(yuē)客户时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金走进企业服务活(huó)动，覆(fù)盖企业(yè)员(yuán)工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券商代(dài)销(xiāo)个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)“开闸”，多家获(huò)资质的(de)机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市场。如今，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相关产品的收益(yì)率和(hé)回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市(shì)场关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何(hé)做到(dào)从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同(tóng)时(shí)又让客户体验(yàn)良好是(shì)个人养老产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成(chéng)为(wèi)券(quàn)商财富管理转型(xíng)的(de)核(hé)心(xīn)方向(xiàng)之一。通过不(bù)断完善(shàn)客户服务体系(xì)，满(mǎn)足(zú)客户多层次金融需求(qiú)，促进财(cái)富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务内(nèi)涵(hán)上正不断挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，在(zài)客户分类服务(wù)方(fāng)面，会根据国家政策选择社保关系在先(xiān)行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步认知的客户进(jìn)行(xíng)第一阶段的(de)重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的(de)覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁(cái)徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业(yè)单位员工，特别是(shì)大中型(xíng)城市具有一(yī)定经营(yíng)规模(mó)的企业员工，他们能(néng)够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对(duì)证券公司(sī)而言，针对(duì)潜在(zài)客(kè)群可以全市场覆(fù)盖(gài)。证券公司可以通过(guò)投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资(zī)场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基(jī)金，帮助客户(hù)建(jiàn)立个人养老金投(tóu)资计划(huà)。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对(duì)投资组合(hé)净值(zhí)的波动，引导客户持续参(cān)与(yǔ)养老(lǎo)金投资，提升客(kè)户养老投(tóu)资的(de)获得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人(rén)表示(shì)，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不(bù)同年龄结构和不同资金(jīn)体(tǐ)量制定个(gè)性化(huà)养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无(wú)需开(kāi)户）提供符合监管部门要(yào)求的金融机构和(hé)金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务(wù)，包括养老计算器、个性化的补充养老解(jiě)决(jué)方案、定(dìng)期的养老方案跟踪(zōng)报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三(sān)支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面(miàn)，应加(jiā)大(dà)资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户(hù)对(duì)个人养老金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位(wèi)，通过上(shàng)门服务的方(fāng)式触达企业(yè)和客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育(yù)活动，帮助客户了解(jiě)个人养老(lǎo)金的(de)重(zhòng)要性、投资策(cè)略和长期规(guī)划，激发客(kè)户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能(néng)优化方面，建立内容丰富的(de)一(yī)站式个人养(yǎng)老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提(tí)供丰(fēng)富的养(yǎng)老资(zī)讯(xùn)和实(shí)用养(yǎng)老工具（如(rú)节税计(jì)算器(qì)），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第(dì)三，在金融科技(jì)应用方面，引入(rù)智能科技(jì)和人工智能技(jì)术，通过数据分析和(hé)算法(fǎ)模(mó)型，根据(jù)客户的风(fēng)险承受能(néng)力、资产状(zhuàng)况和目(mù)标退休年限，定制化(huà)推荐养老金(jīn)产品组(zǔ)合，并提供实时投(tóu)资组(zǔ)合跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)则表(biǎo)示，可以通过“人+科(kē)技(jì)”，在大数据智能客户分析(xī)系(xì)统的(de)基础(chǔ)上，可以针对(duì)不同养老诉求的客户(hù)达成(chéng)“千人千面”的个(gè)性化服务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二(èr)者有机(jī)结(jié)合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业的(de)、一(yī)对(duì)一(yī)的养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品(pǐn)收(shōu)益和回撤(chè)率大(dà)不大？产(chǎn)品能不能满足真正的养老(lǎo)诉(sù)求？这(zhè)些(xiē)问题都是投资(zī)者的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金(jīn)的整体收益水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老基金产(chǎn)品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基金自成(chéng)立以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳健养老一(yī)年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下(xià)超(chāo)10只(zhǐ)养(yǎng)老目标(biāo)基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争(zhēng)为客户保值(zhí)增值，否则(zé)将违背客户(hù)通(tōng)过(guò)投资(zī)达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人介绍(shào)，目前个人养老金可投资的(de)4类产(chǎn)品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的类(lèi)别更侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但同时，每个类别很难做(zuò)到在(zài)保证(zhèng)其特点(diǎn)达(dá)到的同时又规避掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对(duì)于离(lí)退休时点较近的投资者比较合适，性(xìng)价(jià)比高的中波动中回(huí)撤、高(gāo)波动高回撤(chè)特(tè)征产品(pǐn)对于还有20-30年才(cái)退休的(de)投资者也是可以选择(zé)的(de)，拉(lā)长周(zhōu)期(qī)看也能(néng)满足客户养老类(lèi)资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一(yī)套完(wán)整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且(qiě)动态(tài)适配的产品(pǐn)评价体系，通过该(gāi)体(tǐ)系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出产(chǎn)品的(de)“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公(gōng)正地对(duì)同类或者同(tóng)策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适(shì)的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标(biāo)日(rì)期型两大(dà)类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据(jù)自身投资目标(biāo)和风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)选择具体的产品。比如低风险偏好的(de)客户可(kě)选(xuǎn)择目标日期(qī)型中的稳健类产(chǎn)品，通过(guò)严(yán)格控制股票资(zī)产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前我国(guó)城镇职(zhí)工养(yǎng)老金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持退休前的生活(huó)水平，养老(lǎo)金投资的(de)增值功能也是一个重要(yào)考量。由(yóu)于个人(rén)养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有长(zhǎng)期性，可以达(dá)到(dào)几十(shí)年，能够承(chéng)受一(yī)定(dìng)的(de)短期波动(dòng)，对(duì)于追求长(zhǎng)期投资收益的客(kè)户，可以配(pèi)置一定高(gāo)比例资金在权益(yì)型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人也(yě)认为(wèi)，个人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠金融(róng)属性，需要关(guān)注老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增(zēng)值的养老需求。站在资产角度，想要(yào)实现(xiàn)长期(qī)资金(jīn)的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益特征(zhēng)、低相关性的(de)金(jīn)融资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波(bō)动，从而更好地满足投资者的养老投(tóu)资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个(gè)人(rén)养老金业务积(jī)极(jí)发展的同时，与渠(qú)道网点和客户众多(duō)的(de)银行等(děng)机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化的(de)发展，可以(yǐ)说(shuō)是(shì)“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人(rén)表示(shì)，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与(yǔ)到为(wèi)客户提供(gōng)个人养老基金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义(yì)上说是竞(jìng)合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每(měi)家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势(shì)，服务好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来(lái)还有以下(xià)三方(fāng)面诉求：一是增强(qiáng)基(jī)础设施建(jiàn)设，能在服务时(shí)效性上与银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时的(de)开(kāi)户、下单(dān)服务(wù)；二是增加产品(pǐn)销售范围，在(zài)养老品(pǐn)类(lèi)上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加(jiā)可为(wèi)客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务(wù)合(hé)规性，为(wèi)不同的客户提(tí)供基于客户(hù)需求(qiú)和画像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关业务负(fù)责人提(tí)出，当前(qián)的(de)政策(cè)要(yào)求(qiú)下，客户(hù)如果(guǒ)想(xiǎng)在券商端参与个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)，需要分(fēn)别(bié)在银(yín)行端(duān)、个(gè)税端进(jìn)行(xíng)一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养老金(jīn)产品的管理要(yào)求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类(lèi)、理财(cái)类、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可(kě)供投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)的产品种类较为单一，难(nán)以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配(pèi)置方案。未来期(qī)待能够从政(zhèng)策端进一步(bù)简(jiǎn)化投资者(zhě)的(de)办(bàn)理流程，提升(shēng)客(kè)户体验；给予(yǔ)券(quàn)商在(zài)多样化个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)品种的引入和(hé)研发上的政策支持(chí)，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不(bù)少(shǎo)人(rén)发现自己的退税比(bǐ)去年多了不(bù)少(shǎo)，仔细询问之下(xià)才发现，是因(yīn)为去年底(dǐ)开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务，并(bìng)入了金(jīn)。这一消息(xī)大大刺(cì)激了不少本来不想开(kāi)户的年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部(bù)披露(lù)的数据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加了500万户，开户(hù)速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽(suī)然开户数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完(wán)成了资(zī)金储存。

　　从记(jì)者(zhě)走访(fǎng)的(de)结果(guǒ)来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)收(shōu)益率远低(dī)于预期，是大多人不(bù)愿意(yì)入金的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因。而(ér)选择开户(hù)的(de)原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出(chū)台(tái)了不(bù)少吸引客户(hù)开(kāi)户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷”的问(wèn)题？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这是(shì)一个专业活，既需(xū)要(yào)了解客(kè)户的经济状况、风(fēng)险偏(piān)好和养(yǎng)老规划，也需(xū)要业务人员(yuán)及其(qí)所在机(jī)构(gòu)有比较(jiào)专(zhuān)业(yè)且综合的服(fú)务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分(fēn)投资者认为(wèi)，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品每年封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分满(mǎn)足个(gè)人(rén)或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要结合(hé)其他商业产品等综合考虑；大(dà)多数产品(pǐn)流动性差，难以(yǐ)预防到退休(xiū)前的应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云在(zài)近(jìn)期举办(bàn)的2023清华五道口全(quán)球金融论坛(tán)上(shàng)表示，目(mù)前个人(rén)养老(lǎo)金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户人数占(zhàn)基本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费人数(shù)占建立账户人(rén)数比例低；产品供应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题，国家(jiā)金融(róng)监督(dū)管理总局出手(shǒu)，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已(yǐ)向业内就关于(yú)促进专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由(yóu)试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表示，随着专属商业养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常态(tài)化业务，参(cān)与该项业务(wù)的险企数量(liàng)将增(zēng)加不(bù)少(shǎo)。此外，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)是对接(jiē)个(gè)人养老金制度(dù)的主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味(wèi)着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客户选择(zé)。据各家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司披(pī)露的专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)保险的收益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人看来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其(qí)他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有(yǒu)其更加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退休人群提供稳(wěn)定安全有保障(zhàng)且(qiě)抗(kàng)通胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为高龄人群储备失(shī)能养护和(hé)医(yī)疗应急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心(xīn)，必须切实(shí)从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)理念，必须(xū)紧密围绕(rào)承担、减少或(huò)转移上述(shù)“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计(jì)成(chéng)果，应该(gāi)更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的(de)金融(róng)工(gōng)具、做艰难(nán)但长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本(běn)市场具有(yǒu)良好(hǎo)增值能力(lì)资(zī)产的养老产品(pǐn)取决于发(fā)行人（或(huò)管理人）的(de)产(chǎn)品(pǐn)设计能力(lì)和资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公司作为财(cái)富管理服务提供(gōng)商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设(shè)计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示(shì)。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体的产品设计之中。其个(gè)人养老业务负责(zé)人(rén)建议，参考部分发达国家的经验，未来除了(le)股(gǔ)、债配置，或在未来(lái)可(kě)以考虑增加底层可投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好(hǎo)地分(fēn)散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以直接在开户的时候做投资选择(zé)。这样(yàng)在开户(hù)的时候就可以形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多(duō)种(zhǒng)金融(róng)工具来解决(jué)客户对短(duǎn)期(qī)资(zī)金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的(de)全面(miàn)需求(qiú)，多家券商还发(fā)力个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)以外的个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案(àn)，例如银河(hé)证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券(quàn)的(de)“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心(xīn)副(fù)总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退(tuì)休人(rén)群(qún)养老需求(qiú)的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点(diǎn)，设(shè)计出多层次(cì)、多元化、个性化(huà)的(de)养老配置方案，积极履行(xíng)养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民提供(gōng)持续卓越的养老规划(huà)与满足不同养老需求的(de)资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富的(de)养(yǎng)老型(xíng)年金、增(zēng)额终身寿等不(bù)同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保(bǎo)障性资产，满足客户多(duō)样化(huà)、多层级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业(yè)务中的企业年金业(yè)务(wù)，银河证(zhèng)券还上(shàng)线了自研的年(nián)金综合评价系(xì)统(tǒng)。该(gāi)系统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等数据，结合公募基金、股市债(zhài)市数(shù)据，展示(shì)客(kè)户(hù)委托(tuō)年金组合的评价(jià)结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业(yè)员(yuán)工和机构(gòu)事业(yè)单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基(jī)金研究中心已(yǐ)为(wèi)部分省市提供职业年金(jīn)的组合(hé)评价与管理咨询服务，也计划结合(hé)机构条线业务(wù)规划为央企与国企提供企业年(nián)金组合评价等综合(hé)金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉(sù)记者，公司自主开(kāi)发建设部署的(de)年金综合评价(jià)系(xì)统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属性的综合金融服(fú)务体(tǐ)系均是公司积极响应(yīng)国家养老发(fā)展战略而推(tuī)出(chū)的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老金业(yè)务，目(mù)前公司已(yǐ)初步建立了个(gè)人养老金及(jí)个人养老(lǎo)金(jīn)融服务(wù)体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销售牌照(zhào)和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供(gōng)更加有温度、有(yǒu)态(tài)度的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在(zài)我们介绍(shào)之前都(dōu)已(yǐ)有(yǒu)所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和客(kè)户认(rèn)识程(chéng)度在不(bù)断提升。”某大型(xíng)银(yín)行的客(kè)户经理(lǐ)林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了(le)账户并没(méi)有存钱，或存(cún)了钱(qián)没有(yǒu)开始投资(zī)，主要因(yīn)为(wèi)不知道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详(xiáng)细(xì)介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市(shì)（地区）启动实施。距(jù)离个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度(dù)落地(dì)已经过去半年，民众接受度和业务进展情(qíng)况如何(hé)？从(cóng)业人员在具(jù)体实操过(guò)程中又遇到了(le)哪些困难？不(bù)同年龄(líng)段的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实(shí)地探(tàn)访上海地(dì)区几(jǐ)家(jiā)银(yín)行网点(diǎn)和券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制度近半年的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税收优惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公(gōng)共服务平台(tái)数据可(kě)知，个人养老金制度(dù)经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与(yǔ)人数(shù)方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的(de)黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业(yè)部咨询(xún)的，还有很多是(shì)打(dǎ)电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更高，并且除(chú)了(le)个人(rén)咨询(xún)和开户外(wài)，还有不少企(qǐ)业员工、学校教(jiào)师、退伍军人(rén)等通过企(qǐ)业(yè)和单位组织来了(le)解、参与个(gè)人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋(péng)友后发现(xiàn)，两人(rén)所(suǒ)关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地(dì)区金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)工作的“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从工作(zuò)以来，她每年都将(jiāng)收入(rù)的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了(le)个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)后，就分一部分在(zài)个人养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会(huì)影响她未来的(de)生活质量，并(bìng)且放进(jìn)个人养老金账户(hù)是在基本养老(lǎo)保险(xiǎn)之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是买个人养老金(jīn)可以享受(shòu)税收优惠，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄(huáng)宁(níng)也向记者坦言，他们在日(rì)常介绍(shào)个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)过程中(zhōng)确实会考虑(lǜ)到不(bù)同年龄群体的不同需求和(hé)想法(fǎ)，进(jìn)而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作不久的(de)年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取(qǔ)得进(jìn)展的同(tóng)时，还(hái)有不少已经了解个人(rén)养老金业务的民众仍(réng)在“观(guān)望”。从(cóng)现有(yǒu)数据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人(rén)开(kāi)通了(le)个人养老(lǎo)金账户(hù)，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户(hù)但没(méi)存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如(rú)果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认(rèn)为在个人养老金产品(pǐn)并非(fēi)专门设计且收益(yì)优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个人养老金可(kě)以(yǐ)购买的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银(yín)行养老理财、养老(lǎo)保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目标基金四(sì)类产(chǎn)品，即使不通过个人养老金账(zhàng)户也(yě)可(kě)以(yǐ)直(zhí)接买，且收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度(dù)谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中(zhōng)的“困境(jìng)”。他表示：“券商端(duān)个人(rén)养老(lǎo)金只支持代(dài)销公募基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受能力较低，想寻求(qiú)更低风险等级的产(chǎn)品，纯(chún)公募基金难以(yǐ)达(dá)到资产配置的(de)需(xū)求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记者直言，对(duì)于离退休还较遥远的(de)群体来说(shuō)，养老需求当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状(zhuàng)况才(cái)是更重要的。

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