芦哲 首席宏观经济学(xué)家

　　占烁 联系(xì)人

　　投资要点

　　·核心观点:我们(men)将(jiāng)影响青年失业率的因素拆解为三方面：①青年失业人口(kǒu)，②青年(nián)总人口，③劳动参与率(lǜ)，失业(yè)率=失业人口/（总人口×劳动参与率(lǜ)）。通过三(sān)因素框(kuāng)架，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)16-24岁(suì)失业人口的增加不能完全解(jiě)释青年失业率的上升(shēng)，更重要却被忽视(shì)的(de)因素是青年人(rén)口和劳动参与率下(xià)降，带来(lái)16-24岁劳(láo)动力减少，从分母端大幅推高(gāo)青年失业率。假如(rú)今年3月分母(mǔ)端的青年劳动(dòng)力与2020年持平，新增约132万青年失业人口只(zhǐ)能(néng)将(jiāng)失业率拉(lā)升至16.2％，但实(shí)际青年失业率却高(gāo)达19.6％。我们认(rèn)为，失业人(rén)口会随(suí)着经(jīng)济复苏而减少，但青年劳动力的下降可(kě)能成为就业“疤痕效应(yīng)”的长期(qī)来源，抬高青年(nián)失业(yè)率中枢。

　　·青年失(shī)业率(lǜ)的三因素框架：（1）失业(yè)率=失业人口/劳(láo)动力=失业人口/（总人(rén)口×劳动参与率），据此可将青年失业(yè)率(lǜ)拆解为(wèi)青(qīng)年失业(yè)人口、总人口(kǒu)、劳(láo)动参与率三(sān)个因素。

　　·（2）失业率上升未(wèi)必来自失业增加(jiā)，不(bù)要忽略分母，劳动力的下降，也是抬高失业率的重要原因。2010-2020年，青年失业人口只增加(jiā)4万，青年劳动力却(què)减少1578万，带动16-24岁人口失业率大幅提高3.8个点。

　　·分子端的青年失(shī)业(yè)人(rén)口：（1）从总(zǒng)量来(lái)看，当前城镇(zhèn)青年就业人数约(yuē)为2587万人(rén)，失(shī)业人数632万人，比去(qù)年4月增加约70万，较七普(pǔ)增加约132万(wàn)。

　　·（2）失业原因(yīn)方(fāng)面，近(jìn)7成青(qīng)年失(shī)业者是主动辞职，被裁员(yuán)比(bǐ)例只有2.6％，远低(dī)于35岁(suì)以上群体。

　　·（3）按照受教育程(chéng)度来(lái)看，三分(fēn)之二的(de)青年失业人员接受过大学教育。

　　·（4）2010-2020年(nián)青年就业(yè)的结构变化(huà)较大，呈现(xiàn)出从制造到(dào)服务、知识密集程度(dù)由低到高两个特点。2010年农业和工业吸纳(nà)了50.3％的青年就业人(rén)口，2020年大幅降至25.4％，流出的青年(nián)就业主要转(zhuǎn)向(xiàng)服(fú)务业。以受(shòu)教(jiào)育年限作为维(wéi)度(dù)，青年就业从知识(shí)密集程度较(jiào)低的行业流向较高行业，但是(shì)知(zhī)识密(mì)集(jí)型(xíng)行(xíng)业的青年失业(yè)情况比整体失业更严峻。

　　·（5）服务业复苏分化(huà)或是一(yī)季度青(qīng)年(nián)失业人口(kǒu)仍增加的原因。经(jīng)济复(fù)苏的主力是知(zhī)识密集程(chéng)度(dù)较低的餐饮、零售等服务(wù)业，而知识密集程度较高的生产性服务业复苏较(jiào)慢，服务业就业复苏结构的分(fēn)化，带来(lái)青年就业和25-59岁就业的(de)分化。

　　·分母端的(de)青年劳动力：（1）青年人口(kǒu)：出(chū)生人口与乡村迁入均(jūn)在减少。2010-2020年青年(nián)劳动力对(duì)应的出生人口减少4381万，2020-2030年减少1762万。另外，我国农村向城镇(zhèn)的人口转移也(yě)在减(jiǎn)速，新增城镇(zhèn)人口从十三(sān)五(wǔ)期间(jiān)（2016-2020年）的2184万人，减至2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年，青(qīng)年劳动(dòng)参(cān)与(yǔ)率出现超预期下降。2010-2020年青年劳动(dòng)参(cān)与率下降6.7个点(diǎn)，但疫情(qíng)以来(lái)仅仅三(sān)年(nián)，已经下降7.1个点(diǎn)。近三(sān)年青年劳动参与率的下(xià)降主要有三方面原因(yīn)：一是16-24岁在校生大幅增(zēng)加(jiā)493万；二是部分(fēn)群体因就业形势恶(è)化而(ér)退(tuì)出劳动市场；三是(shì)就业观念的(de)变(biàn)化导致初(chū)次进(jìn)入(rù)劳动市场时间推(tuī)迟，降低16-24岁劳动参(cān)与率。

　　·结论：（1）失业人口(kǒu)的(de)增加不能完全解释青年失业率的上升。假如当前(qián)青年劳动力(lì)与2020年相(xiāng)同，在失业(yè)人(rén)口(kǒu)增加132万至(zhì)632万人的情况下，对应青年失(shī)业率应该从12.8％提高至16.2％，但(dàn)3月却达到19.6％，如图19。失业人口的增加只能解释当前青年失业率的一部分，另一(yī)部分则来(lái)自分母端，城镇青年(nián)劳动(dòng)力的(de)减少(shǎo)。

　　·（2）未来青年失业(yè)率(lǜ)的变动(dòng)可能出现以下三种情况：①青年失业人口增加(jiā)，同时(shí)劳(láo)动力减少(shǎo)，青年失业率上升；②青(qīng)年(nián)失业人(rén)口与劳动力(lì)均在减少，但失业人(rén)口(kǒu)降(jiàng)幅不及劳动力降幅，青年失业率(lǜ)上升；③青年失业人口与(yǔ)劳动(dòng)力均在减少，失业人口(kǒu)降幅(fú)大于劳(láo)动力降幅，青(qīng)年失业率下降。

　　·（3）我们认为，失业人(rén)口(kǒu)会随着疫情后经济复苏(sū)而减少，但青年劳动力的下(xià)降可能成为(wèi)就业“疤痕效应”的(de)长(zhǎng)期来(lái)源，抬高青年失业率(lǜ)的长期中(zhōng)枢。未来失业率的分母端越来(lái)越重要。

　　·风险提示：服务(wù)业(yè)分(fēn)化未收窄；青年劳动参与率出现(xiàn)明显下降；外需(xū)、房地产等不及预期，经济和就业恢复偏慢(màn)。

　　目 录

　　1. 青年失业率(lǜ)的三因素框架

　　2.分子端(duān)：新增青年失业人(rén)员缘(yuán)于(yú)服务业复苏(sū)分化

　　2.1.青年失业人口：主动辞(cí)职居多；三分之二接受过大(dà)学(xué)教育

　　2.2.行业(yè)：从制造到服务(wù)，知识密(mì)度从低到高

　　2.3.服务业复苏分化或是一(yī)季度(dù)青年失业人口仍增加的原因(yīn)

　　3.分母端：人口和劳动参与(yǔ)率均(jūn)下(xià)降，带来劳(láo)动力减少

　　3.1.青年人口：出生人(rén)口与乡村(cūn)迁入均在减少

　　3.2.青年劳动参与率：超预期下(xià)降

　　4. 结论(lùn)：未(wèi)来失业率的分(fēn)母端可能会越来越重(zhòng)要

　　5. 附(fù)录：概(gài)念和数据说明

　　6. 风险提示(shì)

　　正(zhèng) 文(wén)

　　4月份16-24岁青年失业(yè)率攀升至(zhì)20.4％，创下(xià)2018年有(yǒu)数据(jù)以(yǐ)来最高值。在疫情影(yǐng)响退散、经济逐步复(fù)苏的(de)情况下，城镇调查失业率较(jiào)去年同期大幅下降(jiàng)0.9个点(diǎn)，但青年失业率却较去年4月逆势攀升2.2个点。本篇报告将(jiāng)重点研究(jiū)疫情后留下的“疤(bā)痕效应(yīng)”如何推(tuī)高(gāo)青年失业(yè)率。

　　1.青年失业率的三因素(sù)框架(jià)

　　失业率=失业(yè)人口(kǒu)/劳(láo)动力=失业人口/（总人口×劳动参与(yǔ)率）

　　据此可见，影响青年(nián)失业率(lǜ)的(de)主(zhǔ)要(yào)是三个(gè)因素：①青年失业人口；②青年总人(rén)口；③劳动参与率，其中②③决定着青(qīng)年劳动力的(de)变化。这三(sān)个(gè)因(yīn)素均为城镇(zhèn)口径。

　　三个因素的变(biàn)化都(dōu)不能忽视。当我们讨论失(shī)业率时(shí)，经常认为失业率上(shàng)升一定是失业增加的结(jié)果，这个判(pàn)断对于全(quán)年龄段(duàn)失业率来说并没(méi)有问题，因为我国的(de)劳(láo)动力总量（也称经(jīng)济活动人(rén)口）在2015年(nián)之前一(yī)直在上升，2015年后略有(yǒu)下(xià)降，到(dào)2021年末下降(jiàng)了2.6％，年(nián)均(jūn)降幅(fú)约0.4％。但青(qīng)年失业率则不能(néng)忽视分母的变动，因为青年(nián)劳动力波动幅度更大。

　　例(lì)如2010-2020年(nián)，青年失(shī)业人口只(zhǐ)增加4万，青年(nián)劳(láo)动力却减(jiǎn)少1578万，带动16-24岁人口(kǒu)失(shī)业率(lǜ)大(dà)幅提高3.8个点。两次(cì)人(rén)口普查期(qī)间（2010-2020年），青年失业人口从496万(wàn)增(zēng)加到500万，仅(jǐn)增加了4万左右(yòu)，约(yuē)为(wèi)2020年青年劳动力的0.1％，但青(qīng)年失业率却从六普(pǔ)的9％提高(gāo)到(dào)七(qī)普（2020年11月）的12.8％，大幅提高3.8个点。主要原因就(jiù)是(shì)失业率的(de)分(fēn)母在下降，16-24岁青(qīng)年(nián)劳动(dòng)力人(rén)口在此期间从5481万人大幅(fú)减(jiǎn)至(zhì)3903万人，减少(shǎo)了1578万。但是，2010-2020年全年龄段劳动力数量基本稳定(dìng)在7.8亿(yì)，整体失业率的分母基本不变(biàn)。因此，2010-2020年间，决定整(zhěng)体失业率变动的是(shì)失业人口数量（分子(zi)），但决定青(qīng)年失业率变(biàn)动的却是青(qīng)年劳动力总量(liàng)（分母(mǔ)）。

　　2.分(fēn)子端：新增(zēng)青年(nián)失业人员缘(yuán)于服(fú)务业复苏分化

　　2.1.青(qīng)年失业人口：主动辞职居多；三分之二接受过大学教育

　　从总量来看，当前城镇青年就业人数约为2587万人，失业人数(shù)632万人，比去年4月增加约70万，较七普增加约132万。国家统计局在3月就业数据解读时，披露了当前青年就业(yè)和失(shī)业人数的基本情(qíng)况：“初步测(cè)算3月份(fèn)城镇青年9637万人，没(méi)有参与劳(láo)动力市场的青年6418万人(rén)纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖，主体为在校学生(shēng)；参与劳动力市场的(de)青年(nián)3219万人，其(qí)中就业人数(shù)2587万人、失业人数632万人。”[1]假设青年劳动力(lì)人数与去年基本(běn)持(chí)平，今年4月青年(nián)失业率比去年同期(qī)高(gāo)2.2个点，青年(nián)失(shī)业人员比(bǐ)去年同(tóng)期多70万人左右，比2020年七普多132万(wàn)人。

　　从(cóng)增(zēng)量看，今(jīn)年前四个月青年失业形势好于去年同期。假设2022年以来(lái)青年劳动(dòng)力总量(liàng)维持(chí)在3219万，青年失业率(lǜ)每提(tí)高1个(gè)点，带来32万左右的新(xīn)增失(shī)业人(rén)口(kǒu)。尽管今年4月青年失业(yè)率(lǜ)比(bǐ)去年(nián)同期(qī)高(gāo)2.2个点(diǎn)，但从新增青年失业人(rén)口来看(kàn)，今年1-4月约(yuē)为119万，去(qù)年同期为125.5万(wàn)。从增量来看，今(jīn)年前(qián)四个月青年失(shī)业形势要好于去(qù)年，这与当前经济逐渐恢复也有关系。

　　从(cóng)节奏(zòu)来(lái)看，受夏季(jì)毕业(yè)影响(xiǎng)，我国青年失业(yè)率一般在上(shàng)半年(nián)逐渐提(tí)高，7月(yuè)达(dá)到峰值，8月(yuè)开始逐步回落，预计(jì)5-7月青(qīng)年失业率或将继续小幅(fú)攀升。

　　失业原因(yīn)方面，近7成(chéng)青(qīng)年失业(yè)者是主(zhǔ)动辞职，被裁员(yuán)比例只有2.6％，远低于(yú)35岁以(yǐ)上群体。一种观点(diǎn)认为，青(qīng)年群体由于工作经(jīng)验(yàn)和技能相对不熟(shú)练，往往在企业裁员(yuán)时首(shǒu)当其(qí)冲(chōng)。但根据月度劳动力调查数(shù)据，青(qīng)年失(shī)业主要原因(yīn)是主动辞职(zhí)，被裁员的比例明显低于35岁以上群体。根据《2021年中国劳动统计年鉴》，有工(gōng)作意愿但从未工(gōng)作过(guò)的失业群(qún)体(tǐ)在(zài)16-24岁失业(yè)人口中占比59％，其他年龄群(qún)体中(zhōng)这一比例最高是14.4％。我们剔除这部分失业(yè)人群后，剩下的青年失业(yè)人口中(zhōng)，第一大失业(yè)原因是主动辞职，占比(bǐ)68.2％，单位倒闭破(pò)产(chǎn)占比5.9％；而裁员仅占(zhàn)2.6％。横(héng)向(xiàng)对比，裁员(yuán)比例(lì)从高到低依次是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受(shòu)教育程度来(lái)看，三分之(zhī)二的青(qīng)年失业人员接(jiē)受(shòu)过大学教育(yù)。各(gè)年龄段失业人群(qún)中，年龄(líng)越低，平均(jūn)受(shòu)教(jiào)育(yù)程度越(yuè)高。16-24岁失业人员中66.2％是接受过大学教育的，这(zhè)一比例(lì)在其他三个(gè)年龄(líng)阶段逐步递减(jiǎn)，25-34岁(suì)（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以上（4.3％）。城镇就业人(rén)口的受教育(yù)程度也大(dà)致类似，青年人由于年龄限制，接受大学教育比例略(lüè)低于25-34岁，整体来看(kàn)35岁(suì)以下就业人员的受教(jiào)育(yù)程度大幅高于(yú)35岁以(yǐ)上。按照接受过大学教(jiào)育(yù)的占比来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以上（3％）。

　　2.2.行业(yè)：从制造到服(fú)务(wù)，知识密度(dù)从低(dī)到高

　　青年失(shī)业人口的行业与青(qīng)年就业分(fēn)布基(jī)本一致。青年失(shī)业人口(kǒu)呈(chéng)现出(chū)行业聚集的特点，主要集(jí)中在(zài)5个大(dà)类行(xíng)业，2020年占(zhàn)比分别(bié)为(wèi)：批发零售（19.3％）、制造业(yè)（18.8％）、住(zhù)宿餐饮（13％）、教(jiào)育（7.5％）、居民服务\修理和其他服务业（6.7％），这(zhè)5个行业(yè)占全部青年失(shī)业人口的65％左右。同(tóng)时，这(zhè)5个行业(yè)也是青年就业集中的行业，吸纳了60.7％的青年就业。从行业来(lái)看，青年(nián)失业人口的行业分布是由就业分布决定的，吸纳就业(yè)占比(bǐ)较大的行业，往往也贡(gòng)献(xiàn)了(le)较(jiào)大(dà)规模(mó)的失业。因(yīn)此，在挖掘青(qīng)年失(shī)业人口来自何处之前，需要研究(jiū)青年就业的行(xíng)业结构(gòu)。

　　2010-2020年青年(nián)就业(yè)的(de)结构变(biàn)化较大，呈(chéng)现出从制造到服务、知识(shí)密集程(chéng)度由(yóu)低到高两个特点。

　　青(qīng)年(nián)就业(yè)从(cóng)工(gōng)农(nóng)业大量流入服务业。农林牧(mù)渔、采矿(kuàng)业、制造业和电热燃水的生产(chǎn)供应业，这四个行(xíng)业是国民经(jīng)济分类的农业和工业。2010年这四个(gè)行业吸纳了50.3％的青(qīng)年就业(yè)人口，到2020年该(gāi)比(bǐ)例大幅降至25.4％。其中，制造业从37.4％降至22％，农林牧渔从11.4％降(jiàng)至2.5％，分别降(jiàng)低15.4和9.0个点。有4个行业吸纳青年就(jiù)业比例增加超2个点(diǎn)，其中，教育业为5.3％，租赁和商务服务(wù)为3.1％，信息技术为2.8％，卫生和社工(gōng)为2.0％。另外，建筑业和房地产等其他6个服务行(xíng)业(yè)吸纳青年就(jiù)业的比例(lì)均增超1个百分点。

　　以受教育年限(xiàn)作为维度，青(qīng)年就业从知识密集(jí)程度较低的行业流向较高(gāo)行业。我们以《2021年劳动统计年鉴》中(zhōng)各行业就业人(rén)员的受教育年限，来(lái)计(jì)算(suàn)各行业的知识密集(jí)程度。有5个(gè)行业(yè)的平均受教(jiào)育(yù)年(nián)限在14年以上，依次是(shì)：科学研究与技术服务（14.6）>；教(jiào)育(yù)（14.4）>；金融（14.3）>；信(xìn)息传输(shū)、软件和信息(xī)技术服(fú)务（14.2）>；卫生和社会工作（12.1），除(chú)金融业外，其他(tā)四个行业是过去(qù)十年青年(nián)就业流(liú)入的主要行业，吸(xī)纳青年就业比(bǐ)例的增(zēng)幅(fú)均居前列。如(rú)图(tú)10，各行业(yè)所吸纳的青年就(jiù)业(yè)比例变动与(yǔ)行业平均受教(jiào)育年(nián)限基本一致，即青年(nián)就业从知识密(mì)集程度(dù)较低的行业(yè)流向较(jiào)高(gāo)行(xíng)业。

　　但是知(zhī)识(shí)密集型行业的青年失业情况比整(zhěng)体失业更严峻。我(wǒ)们用《2021年中国劳动统计年鉴》中各(gè)行业(yè)的青年失(shī)业比例(lì)（该行业的青年失业人数(shù)/青年失业总人数(shù)），除以各行业(yè)的青年就业比例（该(gāi)行业的青年就业人数/青年就业总人数），来作为各(gè)行业失业率(lǜ)的近(jìn)似替代指标。以这个指(zhǐ)标来看，知识(shí)密(mì)集型行业(yè)的青年失业率(lǜ)大多高于全年龄(líng)段(duàn)失(shī)业(yè)率(lǜ)，如(rú)信息技术(shù)、教育、科研服务(wù)、公共管理等行(xíng)业，体现在图11中，都位于右下(xià)方。

　　2.3.服务业复苏分化或是一季度青年失(shī)业人口(kǒu)仍增加的(de)原因

　　一(yī)季度服务业复苏出现分化。今年一季度GDP同比增(zēng)长(zhǎng)4.5％，较疫情(qíng)前三(sān)年Q1均值有(yǒu)2.2个(gè)点的增速(sù)缺口。分行(xíng)业来看(kàn)，批发零售业缺口(kǒu)为(wèi)1.5个(gè)点，而建筑业、住宿餐饮业(yè)增速均(jūn)高于疫情前三年(nián)均值(zhí)，这(zhè)三个行业一季度(dù)复苏(sū)情况较好；知(zhī)识密集程度更(gèng)高的房(fáng)地(dì)产(chǎn)业、租(zū)赁和商务服(fú)务业、信息技术服务业(yè)的缺(quē)口(kǒu)分别为(wèi)4.1、4.7、11个点，一季度复苏相对(duì)较慢。

　　因此(cǐ)从失(shī)业率的分子(zi)端(duān)来看(kàn)，当(dāng)前青年失业人(rén)员(yuán)增长的(de)症结在(zài)于服务业就业复(fù)苏的(de)结构不均(jūn)衡(héng)。一方面，随着受教育水平(píng)的整体(tǐ)提高(gāo)，青年就(jiù)业大量流(liú)向知(zhī)识密集(jí)型(xíng)服务业(yè)，如(rú)教(jiào)育、信息技(jì)术等行业。另一方面(miàn)，年初(chū)疫(yì)情(qíng)影(yǐng)响减弱后(hòu)，经济复苏的主力是知识密集程度较低的生活性服(fú)务业(yè)，而知识密集程度较高的生产性服务业复(fù)苏较慢(màn)。所(suǒ)以服务业就业复(fù)苏结构(gòu)分化，带来(lái)的青年失业人口和25-59岁(suì)失(shī)业人口的(de)分化。房地产(chǎn)、互联网、教育[1]等行业的(de)一季度就业尚(shàng)未出现明显改善，应届生就业(yè)压(yā)力大；而(ér)住宿餐饮等行业(yè)就业已经出现回暖，但(dàn)对于三分之二(èr)接受过大学教育的青年失(shī)业人(rén)口(kǒu)而(ér)言，这些行业的就业吸(xī)纳相对有限。

　　3.分母(mǔ)端：人口和劳动参与率均下降，带来劳动力减少

　　青年失业率的分母端是城镇青年劳(láo)动力，主要由青年人口(kǒu)和(hé)劳(láo)动参与率决定。2022年我国开始(shǐ)步入人口负增(zēng)长时代，城镇青年劳动力可能将步入长期(qī)下降通道，这将从分母端推(tuī)升青年失业(yè)率，或成为疫情后就业“疤痕效(xiào)应(yīng)”的长期来源(yuán)。

　　3.1.青年人口(kǒu)：出生(shēng)人口与(yǔ)乡(xiāng)村迁入(rù)均在减少

　　城(chéng)镇青(qīng)年劳(láo)动(dòng)力首先取决于(yú)城镇青年人口数量，而后者来自于(yú)两部分，一是16-24年(nián)前的出生人口，二是(shì)乡村(cūn)到城镇的迁移人口，这两部分增量未来(lái)都(dōu)趋(qū)于(yú)下降。

　　2010-2020年青(qīng)年劳动力对应(yīng)的出生(shēng)人口减少4381万(wàn)，2020-2030年减少1762万。2010年和2020年(nián)的(de)16-24岁人(rén)口分别对应1986-1994、1996-2004年的出生人口，而前者正好是建国(guó)以来的一轮“小婴儿潮”时期，年均出生人(rén)口(kǒu)超2000万(wàn)，其中1987年出(chū)生人(rén)口最高超过2500万(wàn)，到90年代开始明显步入下降通道。1986-1994年(nián)合(hé)计(jì)出生人口(kǒu)2.07亿(yì)，1996-2004年(nián)降至1.63亿，减少约4381万，降幅为21.2％。2020和2030年的16-24岁人(rén)口分别对应1996-2004、2006-2014年的出生人口，这两个时期分(fēn)别(bié)为1.63、1.45亿(yì)，出(chū)生(shēng)人口减(jiǎn)少约1762万。

　　另(lìng)一方面，我国农村向城镇的人口转(zhuǎn)移也在减(jiǎn)速。新(xīn)增城(chéng)镇人口从2016年开始逐年减(jiǎn)少，十三五期间（2016-2020年(nián)）均值约为2184万人(rén)，但2022年(nián)只有650万人。预计今年(nián)随(suí)着疫情影(yǐng)响减弱(ruò)，人员(yuán)流动(dòng)恢复，新(xīn)增城镇人口数(shù)量会较去(qù)年有明(míng)显(xiǎn)增长，但可能仍然较难回到十三五期间超2000万的规(guī)模。当前(qián)我国城镇化率已(yǐ)经达(dá)到65％以上(shàng)，继续高速增长空间有(yǒu)限，从乡村到城镇的迁移人口(kǒu)数(shù)量整(zhěng)体将呈现(xiàn)下降趋势。

　　3.2. 青年劳(láo)动参与率：超(chāo)预期下降

　　青年劳动参与率有两(liǎng)个特点(diǎn)，一是低于其他年龄(líng)段(duàn)群体，大部分青年(nián)在校，并未进入劳(láo)动市场。二是近(jìn)年来呈下(xià)降趋势。

　　2020-2023年，青年劳动参与率出(chū)现超预期下降。根据今(jīn)年3月统计局披露的青年就业(yè)和失业(yè)人数，当前16-24岁青年的劳动参与率约为33.4％，即9637万城镇青年人口中，有(yǒu)3219万进入或有意愿进入劳动市场。而2010和2020年两次人(rén)口普(pǔ)查时，青年劳动参与率分别为47.2％、40.5％。此前十年，青年劳动参与(yǔ)率(lǜ)下降6.7个点(diǎn)，但疫情以(yǐ)来(lái)仅仅三年，该(gāi)指标已经下(xià)降7.1个(gè)点(diǎn)。

　　近三年青(qīng)年劳动参与率的下(xià)降主要有三方(fāng)面原因。

　　一是16-24岁(suì)在校生(shēng)大幅(fú)增加493万(wàn)。2010到2020的十年间(jiān)，16-24岁(suì)在校生增加了706万，年均增(zēng)加70.6万；但(dàn)2019年末到2021年末(mò)，仅仅两年的时间(jiān)里，该(gāi)年龄段的在校生增加了493万，年均增长246.5万(wàn)，远远快(kuài)于此前(qián)十年增速。

　　二是部(bù)分群(qún)体因就业形势恶化(huà)而退出劳动(dòng)市场，在未(wèi)来经济和就业好(hǎo)转后(hòu)会回到劳动市场(chǎng)。2020年3月，国家统计(jì)局(jú)曾在发布会(huì)指出(chū)当月“就业人员规模比1月份(fèn)下降6％以上”，说明就业形势恶化时，也会(huì)影(yǐng)响劳动参(cān)与(yǔ)率。

　　三是(shì)就业观念(niàn)的变化导致(zhì)初次(cì)进入劳动市场(chǎng)时间推迟，降低(dī)16-24岁劳动参与率。从社(shè)会风气来看，对学历的推崇导(dǎo)致本科毕业即进入就业市场的年轻人(rén)减少，加上考研、考公竞争激(jī)烈(liè)，发展至“二战”“三(sān)战”，客观上会将部分青年人初次就业时间从16-24岁(suì)延迟(chí)到25岁之后(hòu)，从而(ér)导致16-24岁劳(láo)动参与(yǔ)率出现(xiàn)下降。

　　4.结论(lùn)：未来失业率的分母端可能(néng)会越来越重要

　　失业(yè)人口(kǒu)的增(zēng)加不(bù)能完全解(jiě)释青年失业率(lǜ)的上升。假(jiǎ)如(rú)当前青年劳(láo)动力与2020年相同，在失业人口增加132万至632万人的情况下，对应青年失业率应该从(cóng)12.8％提高至16.2％，但3月却(què)达到(dào)19.6％，如(rú)图19。失业人口的(de)增加只(zhǐ)能解释当前青(qīng)年失业(yè)率的(de)一(yī)部分，另一(yī)部分则来自分母端，城镇(zhèn)青年劳动力(lì)的减少。

　　考虑到2020年我国人口已经开始负增长(zhǎng)，未来青年失业(yè)率的变动(dòng)可能出现以下(xià)三(sān)种情况：

　　①青年失业人(rén)口增加，同时劳动力减少，青年失(shī)业率(lǜ)上升；

　　②青年失业(yè)人(rén)口与劳动力均在减(jiǎn)少，但失业人口(kǒu)降幅不及(jí)劳动力降幅，青年失(shī)业率上升；

　　③青年(nián)失业人(rén)口与劳动力均在减少(shǎo)，失业人(rén)口降幅大于(yú)劳动力降幅，青年失业(yè)率下降。

　　我们认为，未(wèi)来失业人口会随着经济(jì)复苏而减少，但经(jīng)济复苏难(nán)以改变失业率的(de)分母下降(jiàng)趋(qū)势。青年劳(láo)动(dòng)力的下降可能成为就(jiù)业“疤痕效应(yīng)”的长期(qī)来源，抬(tái)高青(qīng)年失业率的长期中枢。未来失业率(lǜ)的分母端可能会越来越重要，这也是人(rén)口(kǒu)长周期(qī)变化的(纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖de)影响(xiǎng)之一。

　　5.附录(lù)：概念和数据说(shuō)明

　　青年失业率的两个前置(zhì)概念。讨论16-24岁人(rén)口调查失业率时，有必要(yào)明(míng)晰这一概(gài)念的两(liǎng)个要点：一是(shì)调(diào)查(chá)失业率是城镇(zhèn)就(jiù)业范围，并非针对(duì)全部就业人口，不包括乡(xiāng)村就业(yè)，2022年底(dǐ)我国(guó)城(chéng)乡就业大约分别占(zhàn)63％、37％，近四成的(de)就业人口(kǒu)并(bìng)未包含在内。因此(cǐ)，许多针(zhēn)对青年失业(yè)率的(de)讨论(lùn)以全国青年人口数量为(wèi)出发点，未区分人口总量(liàng)与城乡结构的问题，有失偏颇(pǒ)。本篇报(bào)告如无特别说明，各(gè)概念均是指城镇就(jiù)业口径。

　　二是失业率(lǜ)的分母不含(hán)没有劳动(dòng)意(yì)愿的(de)劳动年龄人口(kǒu)。按照统计局的定义，“劳(láo)动力指(zhǐ)年满16周(zhōu)岁，有劳动能力，参加或要求参加社会经济(jì)活动的(de)人员。包括(kuò)就业人员和失业人员”，因此没有(yǒu)就业意愿的劳动年龄人口不计入劳动力。根据《2022年中国(guó)劳(láo)动统计年鉴(jiàn)》，2021年底我国16岁以上的人口约为(wèi)11.5亿，其中只有68％属于劳动力，约为7.8亿(yì)，而就业人(rén)口为约7.46亿，据此推(tuī)算城乡失业人(rén)口可能为(wèi)3372万人左(zuǒ)右。

　　从数据来看，失(shī)业率来自全国月度劳(láo)动力调查。该项调查(chá)制度于2005年正式(shì)实施，每年(nián)进(jìn)行两(liǎng)次全国劳(láo)动力抽样调查，调查范围为中国大陆的城镇(zhèn)和乡(xiāng)村，调(diào)查对象(xiàng)为16岁及(jí)以上(shàng)人口。2009年3月，为更(gèng)及时准确反(fǎn)映劳(láo)动(dòng)力(lì)市(shì)场变化情况，建立了31个大城市月度(dù)劳动力调(diào)查(chá)制度。2013年4月(yuè)，又将月度劳(láo)动力(lì)调查范围扩大至65个城市。2016年1月，全国月度劳动力调查正式在(zài)全国范围内开展，调查范围覆(fù)盖全国(guó)所有(yǒu)地级市。

　　月度(dù)劳动(dòng)力调查样本比例约为0.2‰，是年度(dù)调查的五(wǔ)分之一左右。全国每月调查约12万户，2020年全国家庭户约为49415.7万户，样本占比(bǐ)约0.2‰，作

　　为(wèi)对比，我国年度(dù)人口调查样本(běn)比例(lì)为1‰，五年(nián)一次的(de)人口抽样调查样(yàng)本比例(lì)为1％。而每(měi)10年(nián)一次的人口普查则在(zài)长表部(bù)分纳(nà)入就业调(diào)查，长表(biǎo)抽样比例是10％左右，因而(ér)人口普(pǔ)查的就(jiù)业数据质量更高(gāo)。

　　就业人员总数会(huì)根(gēn)据普查(chá)数据进行修正，但结构数据仍(réng)会存在差异。比如2020年的《劳动(dòng)统计年鉴》显示，2019年末全国就业(yè)人员约为(wèi)7.75亿人；而七普后次年的年鉴将这一数据修(xiū)正为7.54亿人左右(yòu)，误差约2100万人(rén)。但(dàn)结构数据的差异仍然(rán)存在。比如《2021年(nián)劳动(dòng)统计年鉴》中，2020年城镇制(zhì)造业(yè)就业人(rén)员占比为(wèi)18.0％，而七普数(shù)据(jù)为19.7％。

　　6.风险提(tí)示

　　（1） 服(fú)务(wù)业(yè)分化未收窄；

　　（2） 青年劳动参与率(lǜ)出现明显下降(jiàng)；

　　（3） 外需(xū)、房地产(chǎn)纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖等不(bù)及预期，经济(jì)和(hé)就业恢复偏慢。

　　报(bào)告信息

　　证券研究报(bào)告：【芦哲&；占烁】青年(nián)就业：从三(sān)因(yīn)素框(kuāng)架看“疤痕(hén)效(xiào)应”来(lái)自(zì)何处

　　研报(bào)撰写人员：芦哲（S0120521070001，首席宏观经济(jì)学家），占烁（S0120122070060，联系(xì)人）

　　对外发布时(shí)间：2023年5月(yuè)26日(rì)

　　报告发布机构：德邦证(zhèng)券股份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)

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