金融界5月23日 万物皆周期(qī),周(zhōu)期皆供(gōng)需！

　　日前，六年一个(gè)周(zhōu)期轮回蝴蝶会采蜜吗(huí)的(de)白(bái)糖期货正在迎来(lái)疯狂时(shí)刻。五一假期(qī)之前的最后一个交易日，在郑州商品交易所交(jiāo)易的白糖主力期货合约收盘成功(gōng)站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾的是(shì)，如此关键的信息(xī)湮(yān)没在五一假期的兴奋(fèn)与快(kuài)乐之中，并未引起市场关注。直(zhí)至昨日（5月22日），白糖(táng)主力合约(yuē)收盘站上(shàng)7100/吨关口，市(shì)场资金(jīn)虎躯一(yī)震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次(cì)的(de)白糖(táng)周期(qī)

　　而(ér)上一次(cì)白糖(táng)主力期(qī)货合约打(dǎ)破7000元/吨(dūn)大关还是6年半(bàn)前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白(bái)糖主力合约正在上蝴蝶会采蜜吗演最后的末日疯(fēng)狂，一(yī)天之内，白糖主(zhǔ)力合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关键点位(wèi)，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合(hé)约(yuē)盘(pán)中(zhōng)就创下7314元/吨的周期高点，随(suí)即白糖期货开始(shǐ)一路狂跌，直至2019年年初才(cái)勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主(zhǔ)力合约价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大约六年一(yī)次的(de)白糖(táng)周期(qī)十分准时，从(cóng)未缺席过(guò)。而形成这种周期的(de)原因与白(bái)糖期货的种植周期(qī)有(yǒu)关，一般甘(gān)蔗(zhè)的每(měi)三年一个种植周期(qī)，这从(cóng)根(gēn)本决定了(le)白(bái)糖周期到来(lái)。

　　此(cǐ)轮白糖(táng)周期(qī)已经渐入高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖(táng)周(zhōu)期已经渐入高潮，据生意社显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去(qù)年底涨(zhǎng)幅约20%。与(yǔ)历(lì)史对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，白糖价格已经(jīng)创下2018年(nián)以(yǐ)来(lái)的新高(gāo)。

　　国内白(bái)糖供给方面，减产(chǎn)是大(dà)概率事件。

　　中国糖业协会(huì)发布(bù)的全国食糖产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据显示，2022年/2023年制糖期截(jié)至今年4月底，甜(tián)菜糖厂已全部(bù)停机，甘蔗糖厂除云(yún)南省有3家尚(shàng)在生产(chǎn)外(wài)，其他(tā)省(shěng)(区)糖厂已(yǐ)全部(bù)收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐步进(jìn)入(rù)尾声，除云(yún)南地区外，广西等主产(chǎn)区(qū)陆续收榨。由于广西(xī)前期受(shòu)不利天气影响，甘蔗(zhè)单产降幅高于预期，22/23榨季国(guó)内糖产量(liàng)延(yán)续下滑(huá)趋(qū)势。

　　据(jù)农业农村部预(yù)测，22/23榨(zhà)季全(quán)国(guó)食糖产(chǎn)量约(yuē)933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨(dūn)，同(tóng)比减少约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单(dān)估算供需缺口(kǒu)超过500万吨(dūn)。

　　短时间增产对白糖来说并不现实，由于国(guó)内糖(táng)料(liào)作物种植(zhí)面(miàn)积增长有限，国内糖料作物产量(liàng)也增长缓慢且有限，我(wǒ)国食(shí)糖产量整体保持(chí)平(píng)稳，年产量在1000万吨左右(yòu)。目前国内食糖(táng)消费量每年(nián)在(zài)1500万吨左右，缺口部分通过进口糖(táng)补充。

　　但是，国际市场(chǎng)供(gōng)需情况也不容乐观。

　　据(jù)消费日报报道(dào)，联合国粮食及农业组织（粮农(nóng)组织）发(fā)布的(de)报告显示，4月国(guó)际食(shí)品价(jià)格(gé)指数出现1年以来的(de)首次(cì)回升，食糖、肉(ròu)类及大(dà)米的世界报(bào)价(jià)上涨(zhǎng)。粮农组织(zhī)食(shí)糖价(jià)格指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白糖(táng)全球主(zhǔ)要生(shēng)产国和(hé)地(dì)区包括(kuò)巴西(xī)、印度、欧盟、泰(tài)国、中国(guó)、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大(dà)利亚(yà)等，其中前十(shí)位食(shí)糖产量约占全球总产量的76%；前四大(dà)出口国分(fēn)别是巴西(xī)、泰(tài)国(guó)、澳(ào)大利亚和印度，整体贸(mào)易量占(zhàn)全球(qiú)比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度正(zhèng)面临甘蔗产量下(xià)降危(wēi)机，加上政府实(shí)施的出口限制，世界(jiè)各地的(de)糖价可能会进(jìn)一步飙升(shēng)。

　　A股市场闻(wén)风而(ér)动(dòng)

　　A股市场(chǎng)也(yě)是闻风(fēng)而(ér)动，5月22日，两大白(bái)糖(táng)龙头股中粮糖业(yè)、南宁糖业(yè)双双涨停。5月23日，南宁糖业继续(xù)大涨，收盘(pán)大(dà)涨(zhǎng)超4%。截至目前，今年以来(lái)，中粮糖业累(lèi)计上涨幅度超过30%，南宁(níng)糖业年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约(yuē)是否会重蹈覆辙，还是(shì)继续(xù)挑战极(jí)限，市场将会给出答案。

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