周(zhōu)一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资(zī)金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估(gū)值仍在低(dī)位，多家(jiā)机构(gòu)仍(réng)看(kàn)好长期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资(zī)金(jīn)居前(qián)

　　上(shàng)周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当(dāng)日(rì)净流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期(qī)间(jiān)，资金更(gèng)是(shì)净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了(le)资(zī)金逆市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金(jīn)净买(mǎi)入排(pái)行(xíng)看，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流(liú)入资金也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前(qián)仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式(zī)金的逆市买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一(yī)位(wèi)公募(mù)股票权(quán)益基(jī)金经理表示(shì)，预计(jì)复苏仍(réng)是(shì)中国(guó)经济(jì)中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用品复苏的(de)空间受(shòu)限、出口(kǒu)下行(xíng)及(jí)地(dì)产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更(gèng)多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主因是(shì)前(qián)期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度有所回落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整(zhěng)下(xià)来的行业，可能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中(zhōng)特估(gū)”长期投资(zī)价值有关。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随(suí)大金融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基(jī)金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引领低估值央企(qǐ)的价值重估(gū)，有基(jī)本面支撑的(de)低(dī)估(gū)值央(yāng)企或有望受益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资(zī)一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过去(qù)的(de)A股市场对部分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业(yè)因为自(zì)身经营改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使(shǐ)得其估(gū)值修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽然经过前(qián)期(qī)反(fǎn)弹，大(dà)金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧烈波动可能(néng)；从中(zhōng)期(qī)看，整体(tǐ)大金(jīn)融(róng)当前估值仍旧(jiù)处于(yú)中低水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超出(chū)净流(liú)出资金(jīn)。但(dàn)也有(yǒu)部(bù)分短期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情板块，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金(jīn)也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流(liú)出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公(gōng)募机构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活跃度(dù)较一季度显著改善，差(chà)异化最低结(jié)算备付金(jīn)缴纳(nà)比例机制引入(rù)，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例下调，经济温和复(fù)苏(sū)下行业景(jǐng)气(qì)度有望持续修复(fù)。保险板(bǎn)块一(yī)季报(bào)净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运(yùn)行(xíng)总体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上年(nián)同(tóng)期低(dī)基数(shù)等(děng)因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力(lì)消费(fèi)增速将有望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持(chí)续推广，容量补偿电价(jià)等机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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