5月12日晚间，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内(nèi)千亿(yì)私募景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿元(yuán)人民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔(bǐ)持有(yǒu)美股的买方机构之(zhī)一，景(jǐng)林的动向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿美元(yuán)规(guī)模(mó)，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末(mò)，景林资产在美股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)有34家(jiā)上市公司的股票(piào)。其中(zhōng)，前十大(dà)持(chí)仓标的(de)在总市值中的(de)占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持方面(miàn)，景林资产一季(jì)度前五(wǔ)大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股(gǔ)依(yī)旧是(shì)拼多多，与上季度(dù)对(duì)比(bǐ)，景(jǐng)林(lín)资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持(chí)仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多(duō)24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负众(zhòng)望，从(cóng)股价表现看，拼多多去年(nián)二(èr)、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨(zhǎng)势头在(zài)今年2月初便戛(jiá)然而止了(le)，景林资产在(zài)此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许在(zài)股(gǔ)价“掉头”之际(jì)进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度(dù)末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一(yī)季度末，景林资产持有新(xīn)东方430万股，环比去年底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃(yuè)成(chéng)为景(jǐng)林资产的第(dì)二大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景林资产(chǎn)一季度还(hái)建(jiàn)仓了好未来，期末持股数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述两只教育个股股(gǔ)价均处于震(zhèn)荡态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行(xíng)业来看(kàn)，不(bù)同年(nián)龄层的用户对“教(jiào)育”的需(xū)求(qiú)依然旺(wàng)盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目(mù)前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程(chéng)中很(hěn)多(duō)公司退出离开(kāi)，使得(dé)行业竞(jìng)争格局趋缓，对(duì)于(yú)存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年积(jī)累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别(bié)头部(bù)企业在(zài)K9学科之外的(de)教育(yù)领域业务基(jī)础扎实，原有的留(liú)学等业务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播电商业(yè)务等新业务成(chéng)为新(xīn)的增长驱动(dòng)力。且(qiě)公司的利润和现金(jīn)流稳中转好，同时账(zhàng)上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示(guò)去几个季度的(de)财报中，我们看到了相关的(de)积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对(duì)于教育领域也颇为看(kàn)好，但(dàn)是标(biāo)的选择似(shì)乎与景林(lín)资产(chǎn)存(cún)在分(fēn)歧。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委(wěi)员会公开资料显示，截至今年一(yī)季度末，高毅资(zī)产(chǎn)持有新东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而(ér)一季度(dù)高毅资(zī)产大举买入近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜(yè)难眠(mián)，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五(wǔ)一节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支(zhī)线也由暗转明(míng)，晋(jìn)升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周中特(tè)估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更是大(dà)幅(fú)杀(shā)跌，高位股(gǔ)接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容为(wèi)客观数据信息罗(luó)列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额(é)超万亿元阶段(duàn)纪(jì)录，在(zài)本(běn)周遭(zāo)遇(yù)终结。周三时(shí)，市场成(chéng)交量尚且(qiě)保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两(liǎng)日(rì)萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观(guān)点(diǎn)认为，主要(yào)原(yuán)因(yīn)是(shì)5月11日晚间发布的金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证(zhèng)券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基数(shù)的(de)异(yì)常(cháng)，因而与往(wǎng)年(nián)相比，今年4月信(xìn)贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再(zài)度成为信贷回(huí)落的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继(jì)续保持(chí)同比多增，4月(yuè)同比多(duō)增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月(yuè)新增(zēng)社融(róng)1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点评称，4月下旬(xún)票据利率(lǜ)先(xiān)下后上，并不意(yì)味(wèi)着贷款好转了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一(yī)直在压降票据等(děng)低效资产，对分(fēn)行收票额度控(kòng)制很严。4月前两(liǎng)旬已经(jīng)收了很多票，后(hòu)面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近(jìn)零利率(lǜ)了，信(xìn)贷再度(dù)出现深(shēn)度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化(huà)产生(shēng)的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不(bù)太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要(yào)想好起来，必然要(yào)让大(dà)家看到(dào)宽(kuān)信用的信号出现，而(ér)这可能还需要一定的(de)时间。

　　当前(qián)市(shì)场存(cún)量资(zī)金博弈(yì)的背景不改(gǎi)，而两大主线人工智能(néng)和中特估，今年已然(rán)累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央(yāng)企ETF等待进场，而(ér)人工智能这(zhè)边，在未有增量资(zī)金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但(dàn)斌(bīn)更是罕见的(de)在深夜抒(shū)发感想。大谈公(gōng)募(mù)基金经理的难处，在业绩和(hé)投(tóu)资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为(wèi)当下(xià)市场交易机制(zhì)应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是但总一(yī)个人的(de)心声。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市场看着(zhe)红红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公募基(jī)金经(jīng)理(lǐ)更是有苦难言(yán)，市场上(shàng)大(dà)热的人工(gōng)智能，游资炒作的(de)“星辰大(dà)海”，根本不(bù)符(fú)合他们的机构审(shěn)美。直白点说，市场根本(běn)就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦(kǔ)难(nán)言.......

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