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　　美联储(chǔ)布拉(lā)德(dé)：利(lì)率(lǜ)可能需要进一(yī)步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表示，决策者可能(néng)不得不进一步提高(gāo)利(lì)率以给(gěi)通胀(zhàng)降温(wēn)，但他补(bǔ)充称(chēng)，自己(jǐ)将(jiāng)观望一定时间，看看经(jīng)济数据表现再决定(dìng)6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个(gè)月采取的激进政(zhèng)策遏制(zhì)了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才能(néng)确(què)信没有(yǒu)必要(社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面yào)加息。

　　布(bù)拉德还(hái)表示，他认为(wèi)美联储仍然可以实现软着(zhe)陆(lù)，在不触发经济严(yán)重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但这不是(shì)基线情景(jǐng)。我认为(wèi)基线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰(yīng)派官员(yuán)的代表人(rén)物，素有“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人民银行5月(yuè)5日表示，香(xiāng)港与(yǔ)内地(dì)利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的(de)各项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先行(xíng)开(kāi)通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其他国家和地(dì)区(qū)的(de)境外投资者经由香港与内地基础设施(shī)机构之(zhī)间在交易、清算、结(jié)算等方面互(hù)联互(hù)通(tōng)的机制(zhì)安(ān)排，参与内地银行间金融衍(yǎn)生品市场。初期(qī)可交易(yì)品种为利率互(hù)换产(chǎn)品，报价、交(jiāo)易及(jí)结(jié)算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境(jìng)内(nèi)投资(zī)者需与(yǔ)外汇交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为(wèi)上海清(qīng)算(suàn)所利(lì)率(lǜ)互换集中清算(suàn)业务(wù)的(de)清算(suàn)会员(yuán)或该类会员(yuán)的清算(suàn)客户(hù)。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外(wài)投资者为符合人民银行要求并完成内地银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案的境外(wài)机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)，并(bìng)经(jīng)外汇(huì)交(jiāo)易中心开通(tōng)“北向互换通”交易权(quán)限。拟申请开通“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易权限的境外投资者需同时申请成为场外(wài)结(jié)算公司的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清(qīng)算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市(shì)场(chǎng)情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告(gào)停(tíng)牌(pái)的嵘泰(tài)转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近(jìn社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面)15％。上交所发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实施(shī)停(tíng)牌(pái)，并(bìng)发布公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上(shàng)交所发布关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债停牌(pái)及相关(guān)交易(yì)处理情况的(de)公告(gào)。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰(tài)工业股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称公(gōng)司）在上交所网站(zhàn)发布关于实施(shī)“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后一个交易(yì)日为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告(gào)。2023年(nián)5月5日(rì)早盘，因(yīn)技术(shù)原因(yīn)，该可(kě)转(zhuǎn)债仍挂牌交易(yì)。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累(lèi)计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交易规则》第一百三十条(tiáo)等相关规(guī)定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交(jiāo)取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰(tài)转债的转股和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件的发生(shēng)，上交所深表(biǎo)歉意，并(bìng)将(jiāng)妥善处置后(hòu)续事(shì)宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市(shì)场情绪(xù)有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基(jī)本(běn)面(miàn)迎来改善(shàn)，“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈(lǘ)油(yóu)主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联(lián)储(chǔ)继(jì)续加息预期(qī)以(yǐ)及(jí)欧美银行业(yè)危机(jī)的(de)继续发酵，国际原油价(jià)格大幅(fú)下挫，外围市场环境(jìng)整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息(xī)25个基点，这是本轮加息周期的(de)第十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周期的(de)终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四(sì)决(jué)定(dìng)放慢加息步伐(fá)。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘走(zǒu)弱后也(yě)迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮(lún)上(shàng)涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地(dì)供(gōng)给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面(miàn)走强，菜油(yóu)紧(jǐn)随(suí)其后(hòu)，而豆油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在(zài)光(guāng)大期货研(yán)究(jiū)所油脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师侯雪玲看(kàn)来，油脂市(shì)场的强力(lì)反弹(dàn)是由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多预期(qī)。油脂相关上市企业一季(jì)度业(yè)绩大(dà)增，多因为销量(liàng)上涨和毛(máo)利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输(shū)部数据显示，假期前(qián)三天日(rì)均(jūn)发送人(rén)数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着(zhe)油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普(pǔ)遍存在一轮补库需(xū)求。未来(lái)很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂需求(qiú)的(de)重要力量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现不同程(chéng)度的停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油(yóu)方面，产(chǎn)地(dì)库存出现(xiàn)超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据(jù)和1月几乎(hū)持平。机构预期马来西亚(yà)棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来(lái)西亚(yà)棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导(dǎo)致市场情(qíng)绪略(lüè)显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌(diē)后，利(lì)空落地效(xiào)应以及机构对于4月马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预估超(chāo)预期(qī)下降的乐(lè)观情绪，推动期价(jià)快(kuài)速反弹，而库存预估(gū)下降的原因(yīn)来(lái)自(zì)于马来西(xī)亚国内消费需求的增(zēng)加(jiā)。”中辉期货油脂油(yóu)料分析(xī)师贾晖表示，外盘(pán)带动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身(shēn)基本面供应增加的利(lì)空因(yīn)素(sù)逐(zhú)步弱化(huà)也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公(gōng)布的一项调查显示，全球第二(èr)大棕榈油生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低(dī)水平，因(yīn)产量持平且马来西亚(yà)国(guó)内使用(yòng)量增加。受访的(de)九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸(mào)易商预(yù)估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第三个月减少并(bìng)触及2022年5月以来(lái)最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国内棕榈油库(kù)存也由(yóu)升转降，刷新5个半月的最低水平。中国(guó)粮油商务网监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合(hé)同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库(kù)存都在下(xià)降，但原(yuán)因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)下降的主要原因来自于产量(liàng)的季节(jié)性减产(chǎn)以及印尼国内出口政策限制(zhì)导致的(de)棕榈油出口(kǒu)较好。而国(guó)内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主(zhǔ)要(yào)是受到年初国内疫情防(fáng)控措施优(yōu)化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价(jià)差高位运行导致棕榈油替代性能大(dà)大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚及中国棕榈油(yóu)库存(cún)下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策出(chū)现(xiàn)调(diào)整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中国(guó)和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽(suī)然库(kù)存都不(bù)同程度下(xià)降，但都仍处(chù)于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油(yóu)价格(gé)上涨，将抑制(zhì)其消费和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周(zhōu)期，因产(chǎn)量处于(yú)年内(nèi)低位，无法(fǎ)满(mǎn)足当月(yuè)需求。今年4月(yuè)国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出(chū)口需求(qiú)差(chà)，但依(yī)然没有扭(niǔ)转去库趋(qū)势。可以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对(duì)水平低是去库(kù)的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然(rán)趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕榈油的去库(kù)更多(duō)是供需双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为(wèi)重要的(de)是，国内油(yóu)脂(zhī)餐(cān)饮需求(qiú)旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使(shǐ)用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同(tóng)比几乎(hū)翻倍(bèi)。国(guó)内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需(xū)要进口(kǒu)增(zēng)加，也(yě)就(jiù)是说(shuō)进口利(lì)润打开，产(chǎn)地(dì)让利，这至少需(xū)要产地(dì)库存(cún)压力(lì)明显恢(huī)复才有(yǒu)可(kě)能。因此(cǐ)，未来产地的累库(kù)必将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利(lì)多因素驱(qū)动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更长的年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候(hòu)的(de)预期(qī)下(xià)，棕榈油有望逐(zhú)步(bù)进入(rù)中期企稳(wěn)阶段。后(hòu)续需要(yào)密切关注(zhù)厄尔尼诺气候(hòu)的(de)发生和(hé)持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大(dà)宗商品的(de)影响仍然起到(dào)主导作(zuò)用(yòng)。那么，对(duì)于油脂市(shì)场来(lái)说(shuō)是这样吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周期(qī)接近尾(wěi)声，欧(ōu)洲央行在周(zhōu)四也(yě)放慢了激(jī)进(jìn)紧缩的步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹。不(bù)过，随着美(měi)联(lián)储会议(yì)的结(jié)束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国银(yín)行业(yè)的任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎态度。对(duì)于(yú)油脂来说，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国(guó)内市场的压力持(chí)续存在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大(dà)量到港的(de)预(yù)期对(duì)豆系(xì)品种带来压(yā)力，另外国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体的(de)行(xíng)情难以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的(de)估值在(zài)偏低的油粕比和当前年度南美大(dà)豆的(de)减产预期的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处(chù)于偏(piān)低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立走势(shì)，单边行(xíng)情仍将比较多地被(bèi)宏观因素(sù)主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美(měi)联储(chǔ)加息已(yǐ)经在市场(chǎng)预期当中，因此对(duì)大宗商品市(shì)场的(de)利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比(bǐ)不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消(xiāo)费和(hé)食(shí)用消费各占一(yī)半，但各(gè)国生物柴油政策比例(lì)一段时期内(nèi)是固定(dìng)的(de)，不会因为(wèi)原油及宏观市场的波动(dòng)，而出(chū)现(xiàn)生物柴油产量(liàng)的大幅波动，加上油脂食(shí)用作(zuò)为(wèi)消费(fèi)必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身基本面对价格波动仍然将起到主社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面导作用。

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