在股市(shì)高点成立的(de)主动权益类(lèi)定开(kāi)基金密集迎来开放日，近三个月即(jí)将开放(fàng)的产品超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士表示，主动权益定开(kāi)基金的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。其中，高点(diǎn)成立是(shì)基金破(pò)净的(de)重要原因(yīn)。同时(shí)，他们也建议基金公(gōng)司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服(fú)短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品的布局和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发布公(gōng)告称，根据基金(jīn)法、基(jī)金(jīn)运作管理办法、基(jī)金(jīn)合(hé)同的有关规(guī)定，公(gōng)司(sī)旗下主动权益一年定期开放基(jī)金(jīn)最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触(chù)发基金合(hé)同终止的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基(jī)金合同》，并(bìng)按(àn)照《基(jī)金合(hé)同(tóng)》约定履行基金财产(chǎn)清算(suàn)程序，无须召(zhào)开基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该(gāi)只基金(jīn)的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成每个开放期最(zuì)后一个开放日的(de)申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金(jīn)的基金份额持有人数(shù)量不满(mǎn)200人或者基金资产(chǎn)净值(zhí)低于五千万(wàn)元，基金管理人在履行相关监管报告和信息披露程序后终止基金(jīn)合(hé)同，无需(xū)召开基(jī)金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只偏(piān)债混合(hé)型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成(chéng)立(lì)以来两(liǎng)年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到期的主动权益类定期(qī)开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将(jiāng)迎来开放日，目(mù)前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占西安市城六区是哪几个比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升(shēng)态(tài)势(shì)。

　　上(shàng)海证券基(jī)金评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言(yán)，随着基(jī)金开放日临近，为了应对基金(jīn)集中(zhōng)申赎影响，基金(jīn)的投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距(jù)离开放日越远，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分析(xī)，今年(n西安市城六区是哪几个ián)8、9月(yuè)份到期(qī)的(de)定开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是基金破(pò)净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金数量明(míng)显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月(yuè)份破净基(jī)金的(de)数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破(pò)净(jìng)率仍(réng)较高，可能也与基金的(de)发行(xíng)节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲目(mù)规模扩(kuò)张

　　据(jù)记者观察，从近三月(yuè)即(jí)将迎来开放的定(dìng)期开(kāi)放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立可(kě)能(néng)是部分基金破(pò)净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示，从基(jī)金发行(xíng)角度(dù)而言，权(quán)益市(shì)场(chǎng)高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公(gōng)司有(yǒu)动力去做；但(dàn)从投资(zī)者(zhě)而言，高点入市就容易出现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司(sī)而言(yán)，在市场高点(diǎn)时要保持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克(kè)服短期(qī)盲(máng)目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举既可以保护投资(zī)者利益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利(lì)于基金公司长期管理(lǐ)规模(mó)提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在(zài)市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较高的(de)风险(xiǎn)。一(yī)方面，近两年权益(yì)市场(chǎng)的整体(tǐ)波(bō)动增大(dà)，风格(gé)轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同(tóng)投资范围的基金收(shōu)益率差(chà)距(jù)较大。另西安市城六区是哪几个一(yī)方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规(guī)模给基金经理带来的灵活性限制很可(kě)能会影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时，优质资产的(de)资金容(róng)量通常有限，且短(duǎn)期(qī)快速上涨很可能(néng)估(gū)值虚高。过高的(de)管理规模要(yào)求基金经(jīng)理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投(tóu)资机(jī)会，调(diào)整投资分布(bù)，也可能会(huì)增加错判(pàn)的风险，对获取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构(gòu)负责(zé)人也建议(yì)基(jī)金公司前瞻性(xìng)布(bù)局产品(pǐn)，并将(jiāng)规模(mó)控(kòng)制在基金经理能力范(fàn)围内，高点(diǎn)成(chéng)立的产品，如(rú)果(guǒ)通过均衡和多元化的布局，避(bì)免单押一(yī)个赛(sài)道，并通过(guò)抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资机(jī)会(huì)、控(kòng)制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益(yì)类基金表(biǎo)现不及预(yù)期(qī)，近一年新(xīn)成立的定开权(quán)益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期(qī)时，投资(zī)者的心(xīn)态(tài)会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净(jìng)率持续上升的话，投资者对(duì)于后续新发基金的(de)购买(mǎi)意愿(yuàn)可(kě)能会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定(dìng)开基金(jīn)在基金经理更好施展投资(zī)决策，有效阻止投资(zī)者频繁(fán)交易等方面具有明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利于(yú)为投资者创造更好收益。但是定(dìng)开(kāi)基金也(yě)受(shòu)市场波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也是(shì)正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基金(jīn)发(fā)行时，一是要避免高位发(fā)行，二是(shì)要(yào)做好投资者教(jiào)育。”孙(sūn)桂(guì)平(píng)称(chēng)。

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