美国银行(xíng)业危机持(chí)续(xù)！

　　危(wēi)机升(shēng)级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售(shòu)，可能出售所有业务或部(bù)分业务。该行已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地(dì)区银行传(chuán)出(chū)考虑可能出售(shòu)的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该(gāi)行(xíng)考(kǎo)虑包(bāo)括出售在内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股(gǔ)价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发布声(shēng)明确认(rèn)了周三的(de)媒体消息(xī)，称在和多位潜在的投(tóu)资(zī)者商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一(yī)共和银行被(bèi)出售后，该(gāi)行并(bìng)未经历(lì)超出正(zhèng)常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合众银行股(gǔ)价(jià)继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)此后(hòu)表示，关(guān)于该行(xíng)磋商(shāng)出售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银(yín)行危机(jī)火上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音过40％。

　　截(jié)至美股收盘(pán)，道(dào)琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，美(měi)国参议院银行(xíng)委员会(huì)就(jiù)近期(qī)大型银行倒(dào)闭事件举行(xíng)听证(zhèng)会。会(huì)上，银行(xíng)监(jiān)管专家表示，管理不善是(shì)导致破产的主要原(yuán)因。美国商会副主席托马(mǎ)斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在(zài)听证会(huì)上表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名银行和第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)有(yǒu)非常(cháng)独特的商(shāng)业(yè)模式，硅谷银行专注于(yú)资本密(mì)集型的科技(jì)以及生物医(yī)学(xué)初创企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字(zì)资产风(fēng)险。在听证会上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行(xíng)政(zhèng)管理不善，同时(shí)他们担(dān)心银行倒闭会将(jiāng)美国(guó)经济(jì)拖(tuō)入衰退(tuì)。专家和议(yì)员们也表(biǎo)示，美联储(chǔ)存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士(shì)周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府官员正在评估(gū)近几天(tiān)银行股大幅(fú)波动背后存(cún)在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面(miàn)也表示(shì)将监控“健康银行面(miàn)临(lín)的做空压力”。美股地区(qū)银(yín)行(xíng)股本周大(dà)幅(fú)下跌，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空某些地(dì)区(qū)银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且(qiě)资(zī)本充(chōng)足(zú)，近几日，做空活(huó)动(dòng)增加和股市波动已引(yǐn)起官员及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银(yín)行体系(xì)动荡之际，近(jìn)一半的美国人(rén)担心他(tā)们(men)在(zài)银行或(huò)其他(tā)金融机构账户(hù)上的(de)钱的(de)安(ān)全。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他们担心自(zì)己的钱，其中(zhōng)19％的人为(wèi)“非(fēi)常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的(de)数据相似。当时(shí)有45％的美(měi)国成年(nián)人表示，他们非常或中度(dù)担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并未在银(yín)行业较为平静的时(shí)期测量过(guò)这(zhè)一数据，但2008年12月的数据(jù)显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人(rén)们对存(cún)款安全的担(dān)忧略(lüè)有减少，这(zhè)表(biǎo)明对(duì)存款安全的高度担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道，当地时间5月4日(rì)凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的(de)诺(nuò)沃(wò)沙(shā)赫金斯(sī)基石(shí)化厂(chǎng)遭到(dào)一架无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于(yú)俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯(sī)基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击(jī)，导致一(yī)储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)宣布加息(xī)25个(gè)基点

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日(rì)，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大(dà)关键利率均上调(diào)25个基点。主要(yào)再融资(zī)利率、边(biān)际(jì)借贷利率和存(cún)款机制利率(lǜ)从本月(yuè)10日起(qǐ)分别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自去年7月以(yǐ)来(lái)已连续7次(cì)上调关键(jiàn)利率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀(zhàng)率(lǜ)降(jiàng)至2％的目(mù)标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌

　　近日(rì)，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外(wài)盘原油(yóu)大幅下跌。受(shòu)外盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较(jiào)假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基(jī)点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合约微跌0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日(rì)低，为2021年(nián)12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特(tè)原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴(bào)跌(diē)主要受到(dào)宏观避险情绪的(de)影响，原油市场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的是金融属性(xìng)。一方面，美(měi)联储如期加息25个(gè)基点(diǎn)，市场对连续加息对经济造成(chéng)影(yǐng)响的担(dān)忧加剧(jù)；另一方(fāng)面，近期美国再度(dù)出(chū)现破产银行，造成美国股(gǔ)市(shì)下滑，原油作为大宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货(huò)能(néng)源化工组组长(zhǎng)于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告诉期货日报(bào)记者，近(jìn)期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还(hái)是与美国银行危(wēi)机事(shì)件有关。另外(wài)，美国(guó)债务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)不(bù)提高债务(wù)上限，美国经济将面临严重后果，在三种(zhǒng)预(yù)期情形下，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避(bì)险状态，对股市和商品(pǐn)等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银(yín)行问(wèn)题再(zài)次出(chū)现(xiàn)，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏(hóng)观层面的(de)不(bù)确定性较大，主要风险在于当前的宏观(guān)避险情(qíng)绪是否有可能(néng)演(yǎn)化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日(rì)度级别(bié)演变成(chéng)周(zhōu)度级别的(de)拉升行(xíng)情。如(rú)果这种情况出现，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业(yè)以及综(zōng)合(hé)PMI均低于(yú)预(yù)期，显示在利率上(shàng)升(shēng)和(hé)通胀居高不下的情况下，美(měi)国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓(huǎn)，劳动(dòng)力市(shì)场逐(zhú)渐降温，经济面临的风(fēng)险正(zhèng)在上(shàng)升。而在此次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是否停止加息取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风(fēng)险三方面探索(suǒ)货(huò)币(bì)政策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的风险事件进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大(dà)，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注(zhù)点在于美联储是(shì)否会在(zài)接下来的议息会(huì)议(yì)中暂(zàn)停加息，以及降息(xī)开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意的是，近(jìn)期原(yuán)油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬的走(zǒu)势类(lèi)似(shì)，甚至驱动上(shàng)也有较(jiào)高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在银(yín)行业危(wēi)机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪(xù)升温引发盘面快(kuài)速下跌(diē)。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏(hóng)观避险还有一部分(fēn)债务上限的(de)加(jiā)成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综(zōng)合(hé)来看，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原油大(dà)跌有较(jiào)高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数(shù)短线高位筑(zhù)顶(dǐng)后回(huí)落，盘面上的表(biǎo)现是(shì)连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘面(miàn)也要重点留意是否会重现(xiàn)以上两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分析称，从(cóng)基本面(miàn)看，短期(qī)原(yuán)油尚不具备(bèi)持(chí)续大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约(yuē)505万桶，已经连续五(wǔ)周出(chū)现大(dà)幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着各(gè)种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观(guān)察(chá)，但整体上市场再(zài)度进(jìn)入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市(shì)，郑(zhèng)梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势(shì)振荡为主，价格的突破(pò)上行仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是振荡格局，价(jià)格向下逼近年内低(dī)点，短线观察前低的支撑力(lì)度(dù)。未来能否驱动(dòng)原(yuán)油破位向下，主要看避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪的持续蔓延(yán)情况(kuàng)，特别(bié)是(shì)VIX指数(shù)能(néng)否出现周(zhōu)线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看不到(dào)实(shí)质性(xìng)大利(lì)空。

　　在(zài)于芃(péng)森看来，美联储年内加息(xī)基本全部落地，后(hòu)期将不再存(cún)在加息对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪上(shàng)将有一定缓(huǎn)和。但美(měi)联(lián)储连续大幅(fú)加息(xī)后(hòu)对(duì)市(shì)场的影响仍需一段时(shí)间观察(chá)，情(qíng)绪的底部(bù)可(kě)能(néng)已经出(chū)现，但(dàn)市场的底(dǐ)部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的(de)担忧仍未结束，需求会下降多少也(yě)尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期(qī)内将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综合来看，目(mù)前(qián)原(yuán)油阶段性底部或(huò)已出现，将(jiāng)进入一段时(shí)间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍(shào)，相较原油而(ér)言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本端原(yuán)油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠(dié)加(jiā)终端需(xū)求未有明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师董丹(dān)丹表(biǎo)示，进入(rù)5月，沥青供应端总计划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通(tōng)关情况对沥(lì)青生产供应造(zào)成阶段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当(dāng)周(zhōu)，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢(huī)复(fù)沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一(yī)季(jì)度受沥青生产利润(rùn)较好影响，国内(nèi)沥(lì)青装(zhuāng)置(zhì)开工(gōng)率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由(yóu)于(yú)沥青利润压缩(suō)限制生产(chǎn)积(jī)极(jí)性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑(jiàn)林表示，目(mù)前刚(gāng)需仍处(chù)于季节性淡季(jì)，南方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好(hǎo)的表(biǎo)现。从下(xià)游行(xíng)业的开工率看(kàn)，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较小，整体(tǐ)需(xū)求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着(zhe)气温的回升，道(dào)路(lù)施工项目(mù)逐渐启动，预计需求(qiú)会(huì)继(jì)续(xù)回(huí)升。

　　展望后(hòu)市，他认(rèn)为，近(jìn)期沥青价格波动的主要逻辑在于成本(běn)端原油，短期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难(nán)抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预(yù)计原(yuán)油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下(xià)，沥青价格(gé)也难有较强(qiáng)的表(biǎo)现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟(gēn)随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥(lì)青(qīng)估值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青(qīng)综(zōng)合加工利润(rùn)或(huò)将(jiāng)有(yǒu)所增(zēng)长。另(l刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音ìng)外(wài)，沥青总(zǒng)体库(kù)存持(chí)续累积，但仍(réng)处历(lì)史偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青(qīng)期价(jià)弱势(shì)振(zhèn)荡，建议逢低(dī)做多裂解价差，中(zhōng)长期需(xū)关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后(hòu)首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元/吨，刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音较(jiào)假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌(diē)是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开(kāi)工率下(xià)降(jiàng)对(duì)PTA的(de)负反馈造成的。而(ér)假期期(qī)间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中(zhōng)大(dà)期货研(yán)究院能(néng)化(huà)组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大，现货市场基(jī)差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显(xiǎn)回升，聚酯(zhǐ)开工率改善(shàn)，需(xū)求(qiú)负反(fǎn)馈有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢(màn)慢(màn)发(fā)生改变，PX与石(shí)脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下旬的(de)低(dī)点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开工(gōng)率(lǜ)将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向(xiàng)下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒(héng)力石化等有(yǒu)检修计划，但由(yóu)于(yú)高加工差(chà)下装置开工较(jiào)为积极，实际(jì)检修力度(dù)有待观察。而且，亚东石化(huà)和英(yīng)力士(shì)重启提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看(kàn)调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油(yóu)库存进入(rù)4月(yuè)后去化力度(dù)放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且(qiě)从(cóng)年(nián)初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国(guó)，存在(zài)提(tí)前备货行(xíng)为。同时(shí)，PXN维持在(zài)440美元/吨(dūn)的偏高(gāo)水平，有(yǒu)助(zhù)于带动部分装置开工，且(qiě)随着集中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析(xī)称，由于亚洲(zhōu)多套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于(yú)上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松(sōng)。同时(shí)，调油需求不及(jí)预期，当前美(měi)湾(wān)芳烃库存较高，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑制芳烃美(měi)亚价差(chà)进一(yī)步扩大(dà)，PX价(jià)格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱(ruò)。后(hòu)续需关注原油价格企(qǐ)稳情况(kuàng)及调油逻辑(jí)在汽(qì)油(yóu)需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有改(gǎi)善预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和(hé)聚酯端开(kāi)工下(xià)滑的利(lì)空(kōng)可能会慢慢(màn)发生改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国内开(kāi)盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的(de)态势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的(de)压缩，目前(qián)两者(zhě)价差仍(réng)高达435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价(jià)格走势看(kàn)，也(yě)很(hěn)可(kě)能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势(shì)开(kāi)始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的(de)走(zǒu)势(shì)。

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