昨天深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国(guó)共(gòng)和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门(mén)会议(yì)，但(dàn)会议开始后不久就突然离开(kāi)。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗五或周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传(chuán)出(chū)后，三大美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不过(guò)，美酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗联储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能(néng)影响联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若源于银行(xíng)业危(wēi)机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让(ràng)利率(lǜ)升到(dào)原应有(yǒu)的(de)高(gāo)位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前(qián)预(yù)计，美联(lián)储6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储(chǔ)下月将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间(jiān)，美(měi)股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的(de)两个月来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束(shù)后(hòu)，美债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金属大(dà)多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周(zhōu)连(lián)跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点(diǎn)，有(yǒu)最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共(gòng)和(hé)党人将于(yú)北京时间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，美国(guó)财政部(bù)现金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可(kě)能(néng)无(wú)需继(jì)续(xù)加息

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场(chǎng)关注(zhù)他提供(gōng)的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地(dì)致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联(lián)储峰(fēng)值利(lì)率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就(jiù)业和通胀造成的(de)负面影响，可(kě)能无(wú)需（继续）加息至(zhì)那么(me)高的水(shuǐ)平(píng)就能成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立(lì)场现在(zài)是对(duì)经济增(zēng)长具(jù)有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更(gèng)多数据和未来(lái)前景的(de)演变，然(rán)后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准(zhǔn)确度(dù)通常存(cún)在挑战，他上述提(tí)到的观点及其(qí)能实现的程度也都存在不确(què)定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前(qián)景(jǐng)面临着历(lì)史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币(bì)政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研(yán)究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有三(sān)方面：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是(shì)宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是交易者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库(kù)存依(yī)旧累库，可见下(xià)游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系也存(cún)在一(yī)定的影响(xiǎng)。在(zài)现(xiàn)货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原因在于前(qián)期（3月和(hé)4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要(yào)市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能(néng)源点火(huǒ)的(de)信息落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需(xū)结构(gòu)在(zài)9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的(de)深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归(guī)的方式收敛基差上(shàng)可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深(shēn)加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年(酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗nián)9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存(cún)和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很(hěn)多，加之(zhī)终端(duān)表现并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复(fù)苏不(bù)及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否(fǒu)能(néng)带来(lái)现货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌(diē)至成(chéng)本线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计(jì)继(jì)续向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要(yào)等待(dài)的(de)则是中下游的备(bèi)货意(yì)愿何时能够起来(lái)：一是(shì)等待下(xià)游(yóu)的(de)原料库存消耗，二是(shì)对未来(lái)的(de)需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库(kù)存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价(jià)格开(kāi)始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关(guān)注持仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方式来(lái)修复(fù)；二是(shì)月(yuè)供需预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的后续投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)下游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工订单数量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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