A股“股王”之争(zhēng)进入(rù)白(bái)热(rè)化(huà)阶段，中国(guó)移动股价周中创历史新高，一度从(cóng)独占A股(gǔ)市值榜首近(jìn)3年的(de)茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱(ruò)优势反超，但地(dì)位(wèi)已岌岌xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤(jí)可危。值得注意的是(shì)，因(yīn)中国移动在(zài)A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算则(zé)不过是一场(chǎng)计(jì)算上的(de)乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达(dá)2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济(jì)、信创(chuàng)、中特(tè)估、人工智能等一系列热点催化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤rong>，自去(qù)年上市以来最近一年股(gǔ)价累(lèi)计最大(dà)涨(zhǎng)幅接近翻(fān)倍(bèi)，而茅台股价则(zé)几乎仅在(zài)原地踏步。有市(shì)场人士认为，中国(guó)移动(dòng)和(hé)茅台这场股王宝座的争夺(duó)可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录(lù)：消费(fèi)回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字(zì)经(jīng)济时代带来预备新(xīn)股王

　　A股(gǔ)总市(shì)值榜首之争，向来(lái)是(shì)市场关(guān)注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十(shí)多年来股(gǔ)王(wáng)变迁的背后似乎也反(fǎn)应着国(guó)内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石(shí)油登陆A股时，市值一度超过8万(wàn)亿人民(mín)币。不仅(jǐn)稳居(jū)A股第(dì)一，甚(shèn)至登顶(dǐng)全(quán)球资本市场市值之首，得益于当时基建(jiàn)大(dà)发展时期，中石油在(zài)股王的位置(zhì)上稳坐了(le)八年(nián)，直到2015年工商(shāng)银行依托(tuō)当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开(kāi)启了此后三年的消费(fèi)白(bái)马(mǎ)股(gǔ)大牛(niú)市，也(yě)成就了如今贵州茅(máo)台(tái)股王的A股(gǔ)传(chuán)奇(qí)。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公(gōng)众号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王(wáng)？》）

　　而最近(jìn)两年，虽(suī)然茅台仍一(yī)直稳稳(wěn)领跑，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及今(jīn)年春节(jié)后白(bái)酒行业的终端动销几(jǐ)乎并未达到(dào)预(yù)期(qī)，整个(gè)白(bái)酒板块(kuài)经历回(huí)调，公(gōng)司股价也现大幅(fú)下跌。近日，中国移(yí)动的(de)突然(rán)崛起更是开(kāi)始对(duì)其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动一(yī)度超越贵州茅台市(shì)值这(zhè)一历史(shǐ)性事件背后(hòu)，除了离不开国家政(zhèng)策持续推进(jìn)的数字经济，与最(zuì)近爆火(huǒ)的人工(gōng)智能两大概念加持，还有来(lái)自(zì)于(yú)“中特估”这个新(xīn)概(gài)念的强力催(cuī)化。

　　具体来(lái)看(kàn)，根(gēn)据数据显(xiǎn)示(shì)，当(dāng)前美股市值前(qián)十的上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析认为，科技(jì)进步已(yǐ)成提(tí)升生产力(lì)的重要(yào)因素，二级市场对科技企(qǐ)业的态度能一(yī)定程度显示出科技企业的竞争力强度(dù)。因此(cǐ)，以中国(guó)移(yí)动为(wèi)代表(biǎo)的科(kē)技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅(máo)台为(wèi)代表的消费股似乎也预示着市(shì)场中的积极(jí)现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐(jiàn)向数字化深(shēn)度转型的背景(jǐng)下，实力(lì)强劲并(bìng)实现华丽转身(shēn)的中国(guó)移动，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示(shì)，公司(sī)作为国企数字经济担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等(děng)创新业务，伴随算力网络(luò)的进一步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业务(wù)的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从传(chuán)统管道运营(yíng)商向数字科技领军企业加(jiā)快跃(yuè)迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机(jī)遇(yù)。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来(lái)看(kàn)，根(gēn)据光(guāng)大证券4月15日研(yán)报(bào)显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大(dà)运营商股价涨幅(fú)均(jūn)超过20%，其(qí)中中(zhōng)国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者估值分别修(xiū)复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年(nián)区间平(píng)均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三(sān)大(dà)运营商板(bǎn)块，借助“央企(qǐ)低估值(zhí)+数字(zì)经济”成(chéng)为(wèi)率先修复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移动(dòng)的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事引发市场热(rè)议。即很长一段时间(jiān)以来，A股市场(chǎng)一直流(liú)传(chuán)着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多(duō)股价(jià)超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本次中国移动直接(jiē)在市值(zhí)上超越茅台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国(guó)船舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景不(bù)长，在2008年金融危机爆(bào)发、船(chuán)舶(bó)业(yè)跌(diē)入冰点(diǎn)后极速缩水至(zhì)30元(yuán)附近，至今(jīn)中国船舶股价维持在(zài)24元(yuán)左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线(xiàn)、全通教(jiào)育等(děng)多(duō)家公司(sī)股价均(jūn)超越(yuè)茅台，但最后(hòu)的(de)结果(guǒ)不是业绩暴雷就是(shì)股价毫(háo)无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司(sī)的陨落大部(bù)分主要是由于行业(yè)景气(qì)度变化以及股市景气度无法维持(chí)。而茅台(tái)凭借其产品稀缺性以(yǐ)及长(zhǎng)期稳稳(wěn)增长的利润(rùn)，最终(zhōng)一次次甩开这些曾(céng)经短暂(zàn)领先者。对于一家企业股价能否持续上涨以及(jí)维持高(gāo)位(wèi)，市(shì)场普遍观点(diǎn)还(hái)是认(rèn)为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中国(guó)移(yí)动，为什么此前市值却一直不如茅台(tái)呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大致归结为(wèi)两个重要xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费(fèi)越交(jiāo)越(yuè)少(shǎo)。在(zài)市场化的作用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动(dòng)虽掌握着大把的通信(xìn)类(lèi)资源，但作(zuò)为(wèi)央(yāng)企需要承担“提速降费”的责(zé)任，也就不能(néng)无(wú)拘(jū)束地涨价。另一方面即(jí)是成本方面的(de)问题，中国移动(dòng)本质作为通信基础设施企业，需(xū)要持续不断的(de)建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支(zhī)合(hé)计(jì)1.82万亿元(yuán)。相(xiāng)比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉(chén)重的资本开支，也不需(xū)要面临追赶最(zuì)新技术的(de)焦虑。

　　因(yīn)此，从财(cái)务数(shù)据可以看出，中国移动今年一季度的营(yíng)收是(shì)茅台的8倍，但净利润却(què)差别(bié)不大，销(xiāo)售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系(xì)列信(xìn)号(hào)表明(míng)中(zhōng)国移(yí)动可能(néng)正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期(qī)的结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的(de)最后一年，2023年(nián)起资本开(kāi)支不再增长，2023年计(jì)划(huà)资(zī)本(běn)开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万(wàn)亿元。据业内人士测(cè)算(suàn)，这意味(wèi)着届时(shí)全年资本开支(zhī)占收(shōu)入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来(lái)的(de)新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入下半(bàn)场，行业重心已转(zhuǎn)向产(chǎn)业互联(lián)网和智能化(huà)，中国移动加速转型下(xià)正在抓(zhuā)紧机遇(yù)。信达(dá)证券研报(bào)表示，中国移动数字化转型(xíng)收(shōu)入“第(dì)二(èr)曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字化(huà)转型收入对主(zhǔ)营业务收入(rù)增量(liàng)贡(gòng)献达到79.5%，占主营业(yè)务(wù)收入比提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱动力(lì)。此外，公司移动云收入规模实(shí)现新(xīn)跨越(yuè)，去年(nián)移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻(fān)倍暴涨，综(zōng)合实力迈(mài)入(rù)国(guó)内业界第一阵营。