随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及(jí)对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他(tā)认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)等(děng)人也(yě)发布了一季报，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅(fú)调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示，从银(yín)华(huá)基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底加仓了(le)2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产品(pǐn)大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代(dài)表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山(shān)办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报(bào)，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金(jīn)还增持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意(yì)的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年(nián)一季度，该基(jī)金(jīn)减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分(fēn)别持(chí)有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了(le)自己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由(yóu)于国家自(zì)身(shēn)实力的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们(men)的利益共同点变多，国际(jì)形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的(de)方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又一革(gé)命性的技(jì)术，现象级应用推出(chū)后，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持(chí)看好国(guó)产替(tì)代(dài)方向，集中在半导体设备(bèi)、材(cái)料、零(líng)部件(jiàn)环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产(chǎn)线建设(shè)将再(zài)度提速。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半导体下行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去(qù)库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需(xū)求恢复的力(lì)度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经(jīng)处于历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的板块更(gèng)多地关注(zhù)利(lì)空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对(duì)于一个下(xià)跌板块的(de)应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价(jià)位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军(jūn)工等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大的(de)是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一季度较去(qù)年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情复苏(sū)后的调整修(xiū)复，经济(jì)先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱三公分是多少厘米 三公分是多少毫米现实”的(de)担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势(shì)。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济(jì)目前处在(zài)一个温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海外加息(xī)进入尾声后(hòu)，社(shè)会流动性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏(hóng)观(guān)及货(huò)币环境有(yǒu)利于(yú)权(quán)益市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短(duǎn)期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信保诚(chéng)创新(xīn)成长为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金在一季(jì)度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表示(shì)，对于人工智(zhì)能(néng)这一非(fēi)常宏大的(de)命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式带来重大(dà)变化(huà)的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精(jīng)力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目(mù)前(qián)还(hái)无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命(mìng)给(gěi)具(jù)体公(gōng)司和行业格局带来的(de)影响，也(yě)不(bù)能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我们持仓较(jiào)多的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不佳(jiā)，受到(dào)了一些短期因素的(de)干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了(le)较大回(hu三公分是多少厘米 三公分是多少毫米í)调，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处(chù)于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一季(jì)报在一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是(shì)否能(néng)如愿受(shòu)益？它(tā)的(de)“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度(dù)以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可(kě)细(xì)说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原(yuán)理告诉我们(men)，价值会随(suí)着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在(zài)海量信(xìn)息中，我们(men)需要(yào)重点(diǎn)关注长期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资(zī)产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得(dé)久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持了中国(guó)建(jiàn)筑(zhù)、太(tài)阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的(de)集(jí)团，增持了(le)工商(shāng)银(yín)行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的(de)变化，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有大的(de)变化。对(duì)中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐观(guān)，结合当前市场提(tí)供的较低估值水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热(rè)点不断切换的市(shì)场(chǎng)中保持平和(hé)。但投(tóu)资是(shì)一(yī)项苦差(chà)事，需(xū)要随时准备证伪自己的(de)观(guān)点(diǎn)，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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