随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股(gǔ)以及对后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一(yī)季(jì)报(bào)中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿等人也发布了(le)一季(jì)报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银(yín)华基金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华(huá)丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的(de)是银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大(dà)幅(fú)提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年(nián)持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作(zuò)银华(huá)中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季报，该基金(jīn)持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基(jī)金还(hái)增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德(dé)业(yè)股份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度(dù)，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科，分别较去年(nián)底减少10.36中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持(chí)有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于(yú)今年国内的宏观判(pàn)断依(yī)然是经济整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调整继(jì)续升级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身实(shí)力的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸(mào)易会(huì)逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的(de)技术，现象级(jí)应用推出(chū)后，国(guó)内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们(men)维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半(bàn)导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度(dù)提(tí)速。在景气(qì)复(fù)苏方向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全(quán)球半导体下行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季(jì)度的去库存(cún)，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能(néng)源板块是(shì)一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于(yú)上涨的标的更(gèng)多(duō)地关注(zhù)利好，对(duì)于下(xià)跌的板块更多地关注利(lì)空。我们(men)总体(tǐ)认为现(xiàn)在(zài)市场(chǎng)对于新(xīn)能(néng)源板块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对(duì)于一(yī)个下跌板块(kuài)的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的(de)中报(bào)中，我们曾经提(tí)到(dào)了新能源(yuán)板块的(de)一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳(ào)科技创(chuàng)新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则不(bù)同(tóng)程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作信澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)为例，该基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大(dà)的是中伟(wěi)股份，今年一季度(dù)较去年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最大(dà)的(de)是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日(rì)，中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)旗(qí)下多位基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权(quán)益投资(zī)部(bù)总监王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经(jīng)济(jì)目前(qián)处在(zài)一个温和复(fù)苏的(de)通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动性(xìng)将相对宽松，宏观及(jí)货币环境(jìng)有利(lì)于权益市(shì)场行情的开(kāi)展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会是(shì)震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表(biǎo)示(shì)持了部分短期达到目标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根据(jù)收益(yì)率预(yù)期的变化调整了(le)一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例(lì)，该基(jī)金在(zài)一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航光电等个股(gǔ)，人福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大(dà)的(de)命(mìng)题，他(tā)目(mù)前(qián)持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会(huì)对目(mù)前的生产(chǎn)和生活方式带来重(zhòng)大变化的(de)技术变革(gé)，值得我们投入(rù)非常多的(de)精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无(wú)法相对准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技术(shù)革(gé)命(mìng)给具体公(gōng)司和行业(yè)格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分公(gōng)司(sī)一个相对清晰的定价(jià)，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关(guān)的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资(zī)者预期变化导致(zhì)部分(fēn)个股出现了(le)较大回(huí)调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而(ér)这两个行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了(le)一(yī)季(jì)报在一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多(duō)快提升(shēng)？都是很(hěn)容(róng)易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值(zhí)会(huì)随着(zhe)时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作中泰(tài)星元价(jià)值(zhí)优(yōu)选A代表(biǎo)作为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期(qī)观点没(méi)有大(dà)的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不(bù)断(duàn)切换的(de)市场中保持平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的(de)一(yī)天。

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