随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理调仓换股以及(jí)对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明远一季报中(zhōng)表示(shì)，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等人也发布(bù)了一季(jì)报(bào)，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位(wèi)维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华大(dà)盘定开、银华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是(shì)银(yín)华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期、银(yín)华心享一(yī)年持(chí)有、银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了(le)港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳两年(nián)持(chí)有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作银华中小盘(pán)为例，前十大(dà)重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今(jīn)年(nián)一季度(dù)，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创(chuàng)达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了(le)16倍(bèi)，目前持(chí)有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得(dé)注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一(yī)季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别(bié)持有紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元(yuán)，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达(dá)了自己(jǐ)对(duì)市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对(duì)于今年(nián)国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构(gòu)调整(zhěng)继续(xù)升级(jí)，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国(guó)际形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度(dù)市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应商积(jī)极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几个季度(dù)的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于(yú)下(xià)游需求恢复的力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块，交易(yì)占(zhàn)比和估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对(duì)于新能源板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的(de)中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的(de)一(yī)些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍(réng)是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金(jīn)一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最大(dà)的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度(dù)减持，其中，减持幅(fú)度最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一(yī)季(jì)度较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调(diào)整修复，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金经理也(yě)发布了一季(jì)报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权益投资部总(zǒng)监(jiān)王(wáng)睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会(huì)流动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币(bì)环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示(shì)持了部(bù)分短期(qī)达(dá)到目标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据(jù)收益率预期(qī)的(de)变化调整了一(yī)部分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其(qí)代表(biǎo)作(zuò)中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基金在一(yī)季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光(guāng)电等(děng)个股，人(rén)福(fú)医(yī)药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先(xiān)我们(men)相信这是(shì)一(yī)项会对目(mù)前的生产和生活方(fāng)式带来重大(dà)变化(huà)的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们(men)目前(qián)还无法(fǎ)相对准确(què)的评(píng)估这项(xiàng)技术(shù)革命给(gěi)具体(tǐ)公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰(xī)的(de)定价，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的(de)持仓。后续我们会紧做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思<做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思/span>密(mì)跟踪。一(yī)季度(dù)我们持仓较多的(de)电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期(qī)因(yīn)素(sù)的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出现了波动。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出现了较大回(huí)调，目前行业整体估(gū)值水平处于历(lì)史较(jiào)低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未来的发展方向还是(shì)相对比(bǐ)较(jiào)确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的市场(chǎng)走势再(zài)次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中最重要(yào)的(de)事(shì)件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节之间将如(rú)何分配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受益(yì)环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不(bù)明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时(shí)间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基(jī)金(jīn)在一季度(dù)减持(chí)了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没有大的(de)变化，是因为(wèi)长期观(guān)点没有大(dà)的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市(shì)场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的(de)观(guān)点，需要(yào)保持学(xué)习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的(de)一天。

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