随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)以及(jí)对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远一季报中(zhōng)表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进(jìn)成(chéng)为(wèi)第(dì)一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据(jù)显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华(huá)丰享一年持(chí)有、银华(huá)心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金(jīn)产品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)为例(lì)，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表达了自己对市场的(de)看法，基(jī)金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续升级，居民(mín)消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们(men)判(pàn)断由(yóu)于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同(tóng)点(diǎn)变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一革(gé)命性(xìng)的(de)技术，现象(xiàng)级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关(guān)注(zhù)的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国(guó)内(nèi)晶(jīng)圆产线建设将(jiāng)再(zài)度提(tí)速。在景气复苏(sū)方向，我们的看(kàn) 法边际转向积(jī)极(jí)，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声(shēng)，经历了过(guò)去几个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于(yú)下游需求恢复(fù)的力度，数(shù)据中(zhōng)心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处于历(lì)史偏(piān)低(dī)的位置(zhì)。只是市(shì)场对于上涨的标的更(gèng)多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利(lì)空(kōng)。我(wǒ)们(men)总体(tǐ)认为现在(zài)市场对于(yú)新能源板块的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多(duō)是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个(gè)时间段，具有(yǒu)较强吸(xī)引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增(zēng)持了(le)科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克(kè)、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济先(xiān)是在大(dà)家“强(qiáng)复(fù)苏”的(de)预(yù)期 中(zhōng)趋于明(míng)显的(de)回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随(suí)后又(yòu)出现(xiàn)了显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概(gài)念的(de)创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续在新 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)也发布(bù)了一季报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚基金权益(yì)投(tóu)资部总监(jiān)王(wáng)睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目前处在(zài)一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利(lì)于(yú)权益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二(èr)季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短期达(dá)到目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其(qí)代表作(zuò)中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科(kē)技、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一项会对(duì)目前的生产和生活方式带来(lái)重大变(biàn)化的技(jì)术变革，值得我们投入非常(cháng)多(duō)的精力去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一(yī)方(fāng)面，我们目前还无(wú)法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格(gé)局(jú)带来的影响，也不(bù)能给出大部分公司一个相对(duì)清晰(xī)的定价，因此我们(men)一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持(chí)仓较(jiào)多的电动车和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信(xìn)心出现了波(bō)动(dòng)。投资者预期变(biàn)化导致部分个(gè)股出现(xiàn)了较(jiào)大(dà)回调，目前(qián)行(xíng)业整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方向(xiàng)还(hái)是(shì)相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布(bù)了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的(de)市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润在(zài)产(chǎn)业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配(pèi)？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原理告诉我(wǒ)们(men)，价值会(huì)随(suí)着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的(de)投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治理加持下能(néng)够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为(wèi)例(lì)，该基金在(zài)一季(jì)度减(jiǎn)持(chí)了中国(guó)建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持(chí)了(le)工商银行、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没有大的(de)变化(huà)。对中国(guó)经济(jì)的(de)长期乐(lè)观，结(jié)合(hé)当(dāng)前市场(chǎng)提(tí)供的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己的观(guān)点，需要(yào)保持学习(xí)，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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