一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过(guò)了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮(lún)动加(jiā)快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资(zī)本市(shì)场(chǎng)正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)高市场(chǎng)交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的(de)个人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资(zī)金(jīn)。可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁>

　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部(bù)总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投(tóu)资(zī)者做配(pèi)置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较积(jī)极，新发(fā)产品(pǐn)募(mù)资(zī)环境比较(jiào)好(hǎo)，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更(gèng)好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的把控较(jiào)严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人(rén)占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过(guò)了(le)机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的(de)行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于(yú)可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者(zhě)在行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额(é)也是在增(zēng)长的，这一数(shù)据更代表了机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的(de)认(rèn)可度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分(fēn)投资者都(dōu)会将(jiāng)较(jiào)为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)配(pèi)置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资(zī)机会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市场的大(dà)幅发(fā)展，个人(rén)投资者(zhě)入市规模激(jī)增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮(lún)动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域(yù)带(dài)来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步(bù)获得(dé)个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人(rén)投资者对于β收(shōu)益的(de)认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市(shì)场(chǎng)的投资(zī)主线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投资者大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于(yú)是更(gèng)多(duō)选择(zé)通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股(gǔ)来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也(yě)更小，因此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资(zī)上可能交易频率更(gèng)高(gāo)，也更(gèng)容易(yì)受到(dào)市场消息的影响，这对(duì)于(yú)我们(men)基金(jīn)管(guǎn)理人的持续(xù)运营和投资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金(jīn)相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来(lái)更(gèng)活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐(mù)阳也(yě)称。

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