周一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场总体下(xià)跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理(lǐ)性操作(zuò)模(mó)式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流入，“中特估”长期(qī)投资(zī)价值被资金看好，而高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期(qī)净流(liú)出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数(shù)标(biāo)的估值(zhí)仍在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基(jī)指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不(bù)错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思成为资金净(jìng)买入的(de)榜首，单日净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也(yě)位居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流(liú)向情况(kuàng)，一(yī)位公募股(gǔ)票(piào)权益(yì)基(jī)金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏(sū)的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地(dì)产销售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况下(xià)，资(zī)金可能更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析(xī)，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所(suǒ)回(huí)落。但(dàn)从长期看，资(zī)金还(hái)会长期关注数字(zì)化对生产力的提(tí)升，因此，包括(kuò)计(jì)算机(jī)、互联网和(hé)传媒(méi)等(děng)调整下来(lái)的(de)行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期(qī)投资(zī)价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部(bù)分(fēn)板(bǎn)块短(duǎn)期(qī)上冲(chōng)较快(kuài)，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化(huà)，获利(lì)兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块(kuài)回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中特估(gū)”或有望引领(lǐng)低估值央(yāng)企的价值重估，有基(jī)本(běn)面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的(de)A股市(shì)场对部(bù)分传刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思统行业国央(yāng)企的(de)严(yán)重低(dī)配(pèi)和(hé)低(dī)估。而(ér)在这种大(dà)幅低估和低配背景下，部(bù)分(fēn)企业因为自身经(jīng)营改(gǎi)善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估(gū)值修复(fù)成为了可(kě)能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前(qián)估值仍旧(jiù)处于(yú)中低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入资金(jīn)超出净(jìng)流出(chū)资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及部分海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单(dān)日净流(liú)出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了(le)结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益于(yú)“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过(guò)，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的(de)证(zhèng)券保险板块称，一季(jì)报陆续披(pī)露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投活(huó)跃度(dù)较一季(jì)度(dù)显(xiǎn)著改(gǎi)善，差(chà)异化(huà)最低结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比(bǐ)例机(jī)制引入，证券公司(sī)保(bǎo)证金(jīn)比例下调，经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏下行业景(jǐng)气度(dù)有望持续(xù)修复。保险板块(kuài)一季(jì)报净利润超预(yù)期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了(le)一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明(míng)显，资产端或有望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总体回升(shēng)有(yǒu)望将促进(jìn)电力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制或有望出台。

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