近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火(huǒ)事(shì)件，引发舆论地(dì)震。曝光的网(wǎng)友称，使用(yòng)大家广泛知晓的(de)“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文旅局(jú)5月17日发布通报，决定没收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引(yǐn)发的风波(bō)中，《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者发现(xiàn)，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文化(huà)也成(chéng)为(wèi)了备受资本青(qīng)睐(lài)的宠(chǒng)儿，在6年中获得众(zhòng)多(duō)资本(běn)8轮(lún)融(róng)资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮(lún)融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年(nián)，叶烽等人成(chéng)立笑果文化，注册(cè)资本为208.13万(wàn)元，经营范围(wéi)包括文化艺术交(jiāo)流(liú)策划、演出经纪(jì)、文艺创作(zuò)与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展可谓(wèi)“风(fēng)生水起”。《脱口(kǒu)秀(xiù)大(dà)会》《吐绿豆汤的热量是多少大卡槽大会(huì)》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙(zhì)手可热(rè)的(de)行(xíng)业(yè)，笑果文化也(yě)成为中国最成(chéng)功的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此绿豆汤的热量是多少大卡(cǐ)，资本敏锐察觉到商(shāng)机并押宝这一(yī)赛(sài)道，《科创板日报》记者整理(lǐ)公开(kāi)信息(xī)发现，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完(wán)成8轮融(róng)资(zī)。2021年3月，腾(téng)讯(xùn)关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通数(shù)据显示(shì)，2016年6月(yuè)，笑果文(wén)化得到(dào)游族网(wǎng)络(luò)天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年(nián)5月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资(zī)本、华人文(wén)化集团、泽时投(tóu)资的战略投(tóu)资，此(cǐ)轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月(yuè)，得(dé)到南山(shān)资(zī)本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络(luò)对(duì)笑(xiào)果文化最为(wèi)青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次，游族网(wǎng)络更是(shì)笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑(xiào)果文化走向扩张(zhāng)的(de)关键一子，今年4月，位于北京(jīng)东城(chéng)区隆(lóng)福寺的笑果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业(yè)，这(zhè)是笑果工厂(chǎng)继上海、南(nán)京、苏州之后的第(dì)四(sì)个演艺空间(jiān)。此外，近年(nián)来对(duì)外投资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投资的企业共有9家，其中(zhōng)有6家已(yǐ)经注销。如今存续的企(qǐ)业有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海青豆(dòu)结冰(bīng)文化传播有限(xiàn)公司、上海笑(xiào)欢悦信息技术有限公(gōng)司。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑果演艺股(gǔ)权(quán)也发生了(le)变更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类(lèi)型变更为有限责任公司（港(gǎng)澳台法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国(guó)香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许(xǔ)是在悄悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑(xiào)果文化(huà)的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者(zhě)表示，他也是刚从网上看(kàn)到本次出(chū)事，此前脱口(kǒu)秀行(xíng)业在国内处于快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)阶段，表现形式(shì)丰富多样，而在该(gāi)领(lǐng)域笑(xiào)果文化做的很早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行了(le)投资。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀又被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一(yī)边大笑(xiào)一边反思的(de)感觉(jué)。对(duì)本次“翻(fān)车(chē)”事件(jiàn)，他个人认为，出于(yú)节目效果可能需要张狂和外(wài)向一些(xiē)，但公众场合下脱口秀中(zhōng)的(de)开玩笑(xiào)也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉(shè)及到国家(jiā)政治和解放(fàng)军形象等严肃话题，确(què)实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是(shì)不能干的(de)”。

　　他还(hái)提醒(xǐng)，笑(xiào)果在风控(kòng)方面，可(kě)能(néng)没有(yǒu)进(jìn)行非常严(yán)格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者注意到(dào)，笑果文化的业务和腾讯关(guān)联颇深，资料(liào)显示，目前大(dà)股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区(qū)泽禧股权投(tóu)资(zī)合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三大股东，持股(gǔ)比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让(ràng)担任(rèn)吐(tǔ)槽团成员(yuán)、策(cè)划人(rén)及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾(téng)讯视频出(chū)品，企鹅(é)影视和笑果文化联合出品的《脱(tuō)口秀大(dà)会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士(shì)去年称，受众(zhòng)面最广的是线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀(xiù)大(dà)会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾讯合作的(de)长视频节目，可以占(zhàn)到公(gōng)司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较(jiào)于西方脱口(kǒu)秀百(bǎi)年以上(shàng)的发(fā)展历史，脱口秀这(zhè)个舶来品在国内(nèi)的发(fā)展历程要短得(dé)多也快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺频频占据收视榜与网络热议话题榜(bǎng)首(shǒu)，由此带(dài)来一波(bō)迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资(zī)本(běn)也闻(wén)风而(ér)至。财联社(shè)创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀企业获(huò)得融(róng)资。其中，不(bù)乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗下的思维造(zào)物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立人(rén)。

　　值得注意的是，资(zī)本对(duì)脱口秀行业也明显呈现出“一家(jiā)独(dú)大”的(de)趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资(zī)轮次都仅有(yǒu)一两(liǎng)轮，且集(jí)中在2018年及以(yǐ)前(qián)。同时，资本对脱(tuō)口秀的倾注也(yě)有(yǒu)些(xiē)后(hòu)劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上(shàng)暂(zàn)无新的脱口秀企业获得融(róng)资。

　　资本市场(chǎng)的反应(yīng)与高速增长的(de)市场似乎并(bìng)不(bù)匹配(pèi)。据《中(zhōng)国(guó)脱口秀行业发展趋(qū)势分析与未来(lái)投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口秀市(shì)场全年商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上升期，资(zī)本为何却(què)逐渐远离了(le)这一赛道？眺远营销咨(zī)询创(chuàng)始人(rén)高承(chéng)远(yuǎn)对《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者表示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业虽然(rán)发展迅猛，深受观(guān)众(zhòng)喜爱(ài)，但在资本市场并不吃香。其(qí)核心原(yuán)因在(zài)于，资本(běn)的投(tóu)资逻辑天然是确定性和(hé)可复制性，而脱口秀(xiù)行(xíng)业却具有巨(jù)大的不确定性和不可复制性。演员(yuán)的(de)不(bù)确定性、创作的(de)不确定性(xìng)、观众审美的不确(què)定(dìng)性(xìng)，以及踩红线等重要舆(yú)情(qíng)事(shì)件等，都可能让经(jīng)营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱口秀行业未来(lái)想要可(kě)持续发展，就需(xū)要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆(bào)款，激活(huó)创作，带(dài)动整个行业的上线，这才是(shì)这(zhè)个行业可持续、良性发(fā)展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对(duì)《科创板日报》记者表示(shì)，脱(tuō)口秀(xiù)行业作为(wèi)大文(wén)娱(yú)行业中的一员，和这(zhè)个行(xíng)业中的(de)其余行(xíng)业一样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本(běn)身而非平台，行业本身的“护城(chéng)河(hé)”相对浅，而脱口秀(xiù)本(běn)身是靠故事起家的(de)，但这(zhè)个行业的“故事”却(què)很难讲述，这也是(shì)备受(shòu)资本(běn)市场冷遇的原因(yīn)。

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