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　　美(měi)联(lián)储布(bù)拉德：利率(lǜ)可能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德(dé)表示(shì)，决策者可能不得不进一步提高利(lì)率以给通胀降温，但他(tā)补充称，自己将观望(wàng)一定时间，看(kàn)看经(jīng)济(jì)数(shù)据表现(xiàn)再(zài)决(jué)定(dìng)6月应(yīng)该采(cǎi)取何种行(xíng)动。

　　“我们过(guò)去15个月采(cǎi)取的激进政(zhèng)策遏制了通胀的(de)上(shàng)升，但目前还不清楚(chǔ)通胀(zhàng)是否(fǒu)处于通往(wǎng)2％的(de)道(dào)路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没(méi)有必要加(jiā)息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严(yán)重(zhòng)下(xià)滑的(de)情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但这(zhè)不是基(jī)线情景(jǐng)。我认为(wèi)基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派(pài)官(guān)员的代表人物(wù)，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今年(nián)在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换(huàn)市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进(jìn)展顺利，初(chū)期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”，是(shì)香(xiāng)港及其他国家和地(dì)区的(de)境外投资者经由香(xiāng)港与内(nèi)地基础设施机构之间在(zài)交易、清(qīng)算、结算等方面互联(lián)互通的机制(zhì)安(ān)排，参与内地(dì)银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种为利率(lǜ)互换产品，报价、交易及结(jié)算币种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内投(tóu)资者需与外(wài)汇(huì)交易中心签(qiān)署报价(jià)商协议(yì)，并为上海清(qīng)算所利率互(hù)换(huàn)集(jí)中清算业(yè)务的(de)清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投(tóu)资者为(wèi)符合人民(mín)银行要求(qiú)并完(wán)成内地银行间债券市场准入备案的境(jìng)外机(jī)构投资者，并经外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交易权(quán)限的境外投资者需(xū)同时申请成(chéng)为场外结算公司的清算会员或该类会(huì)员的清(qīng)算客(kè)户。

　　初期(qī)全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)，后(hòu)续(xù)可根据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌(wū)龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌，并发布公告，就(jiù)相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上(shàng)交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相(xiāng)关交易(yì)处理情(qíng)况的公告(gào)cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰(tài)工业股(gǔ)份(fèn)有限公(gōcow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读ng)司(sī)（以下简称公司）在上交所网(wǎng)站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后一(yī)个交(jiāo)易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后(hòu)续(xù)分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术(shù)原因，该可(kě)转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌(pái)交易(yì)。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券交易所债券交(jiāo)易(yì)规则》第(dì)一百三十条等相(xiāng)关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交易无效(xiào)，不(bù)进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于(yú)该事件的(de)发生，上交所(suǒ)深(shēn)表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪(xù)有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期(qī)过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加息(xī)预期以(yǐ)及欧美银行(xíng)业危机(jī)的继续发(fā)酵，国际原油价格大幅(fú)下(xià)挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联储如预期(qī)加(jiā)息25个基点，这是本轮加(jiā)息周(zhōu)期的第十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出(chū)现反弹(dàn)，油脂价格在假期(qī)开(kāi)盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨(zhǎng)过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地(dì)供给偏(piān)紧(jǐn)，同(tóng)时国内棕榈油库存连(lián)续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月(yuè)大(dà)豆到港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)侯雪(xuě)玲看来(lái)，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基本面(miàn)的改善推动(dòng)的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮(yǐn)端(duān)的利多预期。油脂相(xiāng)关上(shàng)市企(qǐ)业一季度业绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行(xíng)火爆(bào)，交通运输(shū)部数据(jù)显示，假期前(qián)三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂(zhī)餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持续(xù)成为支撑油脂(zhī)需(xū)求的重要力量(liàng)。另(lìng)一方面，国内大豆压(yā)榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍(réng)出现不(bù)同程度的(de)停机计(jì)划，市场现(xiàn)货(huò)供应(yīng)仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持(chí)平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的(de)预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在(zài)本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前马来(lái)西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环(huán)比下降，且(qiě)产量(liàng)降幅(fú)不足，导致(zhì)市场情绪(xù)略显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预估超预(yù)期下降(jiàng)的乐观(guān)情(qíng)绪，推动期价快(kuài)速反(fǎn)弹(dàn)，而(ér)库存预估下(xià)降的原因来(lái)自(zì)于马来西亚国内消(xiāo)费需(xū)求(qiú)的增加(jiā)。”中(zhōng)辉期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师贾晖(huī)表示(shì)，外盘带(dài)动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及(jí)菜油自身基本面供(gōng)应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支(zhī)持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主导(dǎo)作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一项调查显示，全(quán)球第二大(dà)棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平(píng)，因(yīn)产量持平且马来西亚国(guó)内(nèi)使用量增加。受访(fǎng)的(de)九位分析(xī)师和贸易商预估(gū)中(zhōng)值显(xiǎn)示(shì)，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)也由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷新5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油商务网监测数据显示(shì)，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油(yóu)库存总(zǒng)量为77.9万吨，较(jiào)上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西(xī)亚(yà)和国内棕榈油库存都在下降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下(xià)降的主要(yào)原因来自于产量(liàng)的季节(jié)性(xìng)减产以及(jí)印尼(ní)国内(nèi)出口政策(cè)限制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较好。而国内棕(zōng)榈油(yóu)库存大幅下降，主要是受到年初(chū)国内疫情防控措施优化调整带(dài)来(lái)的餐饮(yǐn)消费的(de)增加，同时(shí)豆棕现货价差高(gāo)位(wèi)运行导(dǎo)致棕(zōng)榈油(yóu)替代(dài)性(xìng)能大大增强，也(yě)进一步刺激(jī)了(le)棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕(zōng)榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月出(chū)口政策出现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出(chū)口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国(guó)和印度作为全球主要的棕榈油进口国(guó)，虽然库存都不同程度下降，但都(dōu)仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈油价格(gé)上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介(jiè)绍(shào)，对于(yú)棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属于(yú)去(qù)库(kù)周期，因产量处于年内低位，无法满(mǎn)足(zú)当(dāng)月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库(kù)存偏(piān)高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依(yī)然没有(yǒu)扭转(zhuǎn)去库趋势。可(kě)以说，产量绝(jué)对水平低是去库的主要(yào)原(yuán)因。后期(qī)随着产量季节(jié)性增(zēng)加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈(lǘ)油的去(qù)库更多是(shì)供需双重推(tuī)动的结果。随着产地(dì)挺(tǐng)价，进口利(lì)润差，棕榈(lǘ)油到港(gǎng)压力下降，月均到(dào)港(gǎng)量30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更(gèng)为重(zhòng)要(yào)的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观(guān)消费同比(bǐ)几乎(hū)翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新(xīn)累库，需要进口增加(jiā)，也就(jiù)是说进(jìn)口利润打开，产(chǎn)地让利，这至(zhì)少需要产(chǎn)地库存压(yā)力明显(xiǎn)恢复(fù)才有可能。因此(cǐ)，未(wèi)来产地的累库必(bì)将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前(qián)的市(shì)场情况(kuàng)来(lái)看，短期(qī)内缺乏明显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油(yóu)上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从更长的年(nián)度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期(qī)企稳阶段(duàn)。后续需(xū)要(yào)密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许多市(shì)场人士(shì)看来，今年仍(réng)是“宏观大年(nián)”，宏(hóng)观层面(miàn)对于(yú)大(dà)宗商品的影响仍然(rán)起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。那么(me)，对于(yú)油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢了(le)激进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商(shāng)品(pǐn)市(shì)场情绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过，随着(zhe)美联(lián)储(chǔ)会议的(de)结束，市(shì)场焦点仍将集中在(zài)美国银行业的(de)任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态(tài)度。对于油(yóu)脂(zhī)来说，目前基本面(miàn)仍然多空交(jiāo)织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的(de)丰产对国内市(shì)场的压力持(chí)续存在(zài)，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大量到港(gǎng)的预期(qī)对豆系品(pǐn)种(zhǒng)带来压(yā)力，另外国内棕榈油(yóu)整(zhěng)体库存偏高(gāo)也使得(dé)油脂(zhī)整体的(de)行情(qíng)难以表现得特别强势。不(bù)过，油脂的估值(zhí)在(zài)偏(piān)低的(de)油粕比和当前年度(dù)南美(měi)大豆的(de)减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏(piān)低水平。在(zài)此(cǐ)情况下，油脂似乎(hū)难以表现出独(dú)立走势(shì)，单边行情(qíng)仍(réng)将比较多(duō)地被(bèi)宏观因(yīn)素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看来(lái)，由于(yú)美(měi)联(lián)储加息已经在市场(chǎng)预期当中，因此对大宗(zōng)商品市场的利(lì)空影响有限(xiàn)。对于(yú)油脂(zhī)市(shì)场来说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工(gōng)业消(xiāo)费(fèi)占(zhàn)到(dào)产量30％以上，欧盟(méng)工(gōng)业(yè)消费(fèi)和食用消费各(gè)占一半，但各(gè)国生(shēng)物柴油政(zhèng)策比例(lì)一段时期内是固定的，不会(huì)因(yīn)为原油及宏观(guān)市场的波动，而出现生(shēng)物柴油产量(liàng)的大幅(fú)波动(dòng)，加(jiā)上油脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观(guān)因素影响有限，因(yīn)此油脂自身基(jī)本(běn)面对价格波动(dòng)仍然将起到(dào)主导作用。

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