在股(gǔ)市高点成(chéng)立的主动权益类定开基金密集(jí)迎(yíng)来(lái)开放日(rì)，近三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部(bù)分(fēn)产品甚至(zhì)面临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动(dòng)权益定开基金的整体破净率与基金成(chéng)立(lì)时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的(de)重要原因。同时(shí)，他们也建(jiàn)议基金公司(sī)要更加(jiā)前瞻性(xìng)布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和(hé)导向开展(zhǎn)产品的(de)布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开(kāi)放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一(yī)家基(jī)金公(gōng)司发布公(gōng)告称(chēng)，根据(jù)基金法、基(jī)金运作(zuò)管理办(bàn)法、基金合同的有关(guān)规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权益一年定期开放基金最(zuì)近(jìn)一个(gè)开2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单放期为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金(jīn)合同终止的(de)情形，基金(jīn)管理人将终止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基金合同(tóng)》约定履(lǚ)行(xíng)基(jī)金财产(chǎn)清算程(chéng)序，无须召开基(jī)金份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基(jī)金的基金合同生效(xiào)后，若登记(jì)机构完成每个开放期最后一个开放日的(de)申购(gòu)、赎回(huí)或转换业(yè)务申请确认时，基金的基金份额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资产净值低(dī)于五千万(wàn)元，基金管理人在履行相关(guān)监管报(bào)告(gào)和信息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基(jī)金(jīn)管理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动(dòng)权益类定期开(kāi)放基金有60只（份额(é)合并计(jì)算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净(jìng)产品(pǐn)（统计(jì)复(fù)权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单lái)看，主动权益类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破(pò)净率呈现逐月震荡(dàng)上升态(tài)势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高(gāo)级分(fēn)析师(shī)孙桂平(píng)对此表示，一般而言(yán)，随着基金开放(fàng)日临近，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略(lüè)可能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市(shì)场表现不好(hǎo)时(shí)，距(jù)离开放日越远，整体(tǐ)上破(pò)净(jìng)率(lǜ)可能有增加(jiā)趋(qū)势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没(méi)有明(míng)显上(shàng)涨，破(pò)净率仍(réng)较高，可能也(yě)与基金(jīn)的发(fā)行(xíng)节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)

　　市(shì)场高点避免盲目(mù)规(guī)模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来开放的定期(qī)开放(fàng)式基金来看(kàn)，多数(shù)成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益市场高点(diǎn)时基(jī)金发行相对容易，而且规模也(yě)容易(yì)做(zuò)大，基(jī)金公司(sī)有(yǒu)动力(lì)去做；但(dàn)从投资者而言，高点入市(shì)就(jiù)容易出现一段时(shí)间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高(gāo)点时要保(bǎo)持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场(chǎng)热点，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品布局和(hé)发(fā)行(xíng)。此举既(jì)可以保护投资者利益，也可以树立基金公司(sī)良好口碑，有利于(yú)基金公司(sī)长期管理规模(mó)提升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也(yě)表示，在市场高位(wèi)、情绪火(huǒ)热时(shí)发行(xíng)基金往(wǎng)往(wǎng)伴随着较高(gāo)的风险。一方(fāng)面，近两年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮(lún)动(dòng)现象加剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差(chà)距较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆款基金(jīn)，较(jiào)大规模给(gěi)基金经理带来(lái)的(de)灵活性限制很可(kě)能会影(yǐng)响产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且(qiě)短期快速上涨很可(kě)能估值虚(xū)高。过高(gāo)的(de)管理规模要求基金经理不(bù)得不跨出舒(shū)适圈，覆(fù)盖(gài)更多投资机会，调整投(tóu)资分布，也可能会增(zēng)加错判的(de)风险，对获取超额收(shōu)益影(yǐng)响很(hěn)大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售部(bù)门机构负责(zé)人也建(jiàn)议基金公司前瞻性(xìng)布(bù)局产品(pǐn)，并将规模控(kòng)制在基(jī)金经理能力范围内(nèi)，高点成立(lì)的(de)产品(pǐn)，如果通(tōng)过(guò)均衡和多元(yuán)化的(de)布局，避免单押一(yī)个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制(zhì)回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一(yī)定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定(dìng)期开放式(shì)权益类基金表现不及预期，近一(yī)年新成(chéng)立的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基(jī)金的发(fā)行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时(shí)，投资者的心态(tài)会受到一定程(chéng)度的影响，甚(shèn)至(zhì)可能打(dǎ)击(jī)投资者的投资(zī)信心。如(rú)果破净率持续上(shàng)升的(de)话，投(tóu)资(zī)者对(duì)于后续新(xīn)发(fā)基金(jīn)的(de)购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开基金在基金(jīn)经(jīng)理更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁交(jiāo)易(yì)等方面具有明显优势(shì)，有(yǒu)利于为(wèi)投资(zī)者(zhě)创造更好(hǎo)收(shōu)益(yì)。但是定开基(jī)金也(yě)受市场波动影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发(fā)行时，一是要避免高位(wèi)发行，二是(shì)要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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