昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又崩了，第(dì)一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不再(zài)完全押注美联(lián)储会再加息25个基(jī)点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出20个基(jī)点，这暗(àn)示(shì)未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可(kě)能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后(hòu)美(měi)联储降息(xī)的(de)押(yā)注(zhù)有(yǒu)所增加(jiā)，他(tā)们预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期(qī)货05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期(qī)货主力合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声(shēng)明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡(xī)提出(chū)的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在(zài)没有任何要求和条件(jiàn)的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上(shàng)限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美国国(guó)会不提(tí)高政府的(de)债(z高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱hài)务上限，由此产生的(de)债(zhài)务违约(yuē)将在(zài)美(měi)国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是(shì)国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以(yǐ)创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄(líng)可能受到“持(chí)续而激(jī)烈(liè)”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄(líng)是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其(qí)他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际(jì)铜(tóng)期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整系(xì)数(shù)根据相应股指期货的交易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推(tuī)涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成(chéng)本(běn)附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去(qù)产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来(lái)看，今年(nián)下半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从(cóng)出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前生猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团(tuán)化方向发展，而且规(guī)模化占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年同期(qī)，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳(wěn)猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却(què)一直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概率(lǜ)将(jiāng)回归(guī)到正(zhèng)常(cháng)年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随(suí)着二季(jì)度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求(qiú)再次(cì)回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出(chū)栏(lán)计(jì)划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将(jiāng)重回供(gōng)需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘(pán)面(miàn)资金已经(jīng)提前反映(yìng)了市(shì)场情(qíng)绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率环比下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预(yù)期下(xià)，相对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格(gé)，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国(guó)家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖(mài)出套(tào)保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及(jí)约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化(huà)多集(jí)中在需求端(duān)的(de)扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面带来(lái)了压力(lì)；另一(yī)方面(miàn)，市场对(duì)于第二波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来从而(ér)降低(dī)国内(nèi)需求的担(dān)忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二(èr)波(bō)疫(yì)情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地(dì)未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达42高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱5.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地(dì)已步(bù)入增产季(jì)，在马来(lái)西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库(kù)存超预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油(yóu)库(kù)存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)已经(jīng)步入季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落(luò)。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口(kǒu)39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下(xià)降(jiàng)，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产(chǎn)区(qū)增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对(duì)于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期(qī)基本一(yī)致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期(qī)，供应增加(jiā)而出口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存(cún)在(zài)累库预期(qī)。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来(lái)存在(zài)集中供应压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局(jú)，叠(dié)加(jiā)全球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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