东证衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人(rén)数而言，美(měi)国(guó)劳动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月(yuè)美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万(wàn)人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平均每(měi)月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要(yào)集(jí)中在教(jiào)育(yù)与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业(yè)整体(tǐ)表现好于4月，生产部门(mén)就业稳(wěn)定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近(jìn)期房地(dì)产市场(chǎng)的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非(fēi)耐用(yòng)品生产连续三个月(yuè)就(jiù)业人数减(jiǎn)少，与制造(zào)业目前持续(xù)收(shōu)缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就(jiù)业报告也(yě)显示(shì)出就业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的(de)3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人(rén)数(shù)的增(zēng)加，失业(yè)率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以来的最低水(shuǐ)平(píng)，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺数(shù)量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随(suí)着(zhe)需求降温，已经(jīng)有(yǒu)所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预(yù)期，工资对通(tōng)胀的助推(tuī)作用缓(huǎn)解后，核(hé)心通胀压(yā)力减弱，美联(lián)储进一步加息的必(bì)要(yào)性(xìng)降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利(lì)率(lǜ)会(huì)议(yì)“按兵不动(dòng)”是大(dà)概(gài)率事件，还需要(yào)关(guān)注后(hòu)续公布的5月美(měi)国(guó)通胀数据，当前的(de)就业市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较大(dà)时继续加息。美联储利(lì)率会议(yì)落地前，市场步入(rù)振荡(dàng)盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府债务上限(xiàn)问题落地(dì)，美债收益率风险偏向上行(xíng)，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可(kě)能会进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩(pèi)克+可(kě)能会宣布进(jìn)一步(bù)减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项(xiàng)之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前(qián)有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决(jué)定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消(xiāo)息意味(wèi)着(zhe)更多的不确定性(xìng)，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸(zhū)多(duō)挑(tiāo)战，不仅成员国(guó)之(zhī)间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西(xī)等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让(ràng)分析师们左(zuǒ)右(yòu)为难(nán)。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国(guó)在4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月份(fèn)开始(shǐ)自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大(dà)臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特能源(yuán黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗)大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年(nián)底前(qián)自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应(yīng)该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩(pèi)克+希望(wàng)维持(chí)石油(yóu)市(shì)场稳(wěn)定(dìng)，我们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地做(zuò)出任何(hé)决定，以使市场更加平衡。他似乎(hū)支(zhī)持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各(gè)国(guó)石油(yóu)部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当时全球(qiú)经济和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在(zài)六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与(yǔ)爱沙(shā)尼(ní)亚(yà)总统的联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期(qī)间，乌(wū)克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不(bù)是因(yīn)为不想，而是因(yīn)为(wèi)目前很难。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北(běi)约成(chéng)员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正(zhèng)获(huò)得安全保证，有(yǒu)资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情(qíng)人士的话报道(dào)称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北约各(gè)国领导人明确表(biǎo)示，除非向基辅(fǔ)提供加(jiā)入北约的路线(xiàn)图(tú)，否则他(tā)将不会出席7月(yuè)举行(xíng)的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加(jiā)入北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅正在(zài)等待北(běi)约接纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近期加入(rù)北约一事，法国(guó)、德国等北约(yuē)国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国(guó)不认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的(de)其他一些北(běi)约成员国也不希望乌(wū)克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只是希望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市场出(chū)现普涨行(xíng)情。从(cóng)海外宏(hóng)观层面来看，美国(guó)债务(wù)上限危机(jī)“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国参议院通过债务上限法案(àn)，暂(zàn)时(shí)取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限(xiàn)，避免了可能出(chū)现的美国有史(shǐ)以来(lái)首次违约，使得(dé)市场避险(xiǎn)情(qíng)绪消(xiāo)退。同时在美(měi)联(lián)储本月(yuè)会(huì)议或(huò)暂(zàn)停加(jiā)息的预(yù)期推动下，美(měi)元指数(shù)回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的(de)压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国(guó)内方(fāng)面，中(zhōng)国(guó)5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预期的数(shù)据改善了(le)市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期(qī)货价格(gé)回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)站上12000元/吨的(de)整数关口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振荡微(wēi)升(shēng)，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维持(chí)宽幅振荡格(gé)局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)市场消息比(bǐ)较热闹(nào)，前有云(yún)南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期(qī)价终究支撑不力(lì)，逐步归于平(píng)静。从整(zhěng)个(gè)5月行(xíng)情来看，生意社指(zhǐ)出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行情上半月上行(xíng)，下半月回调(diào)，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天然橡(xiàng)胶盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小幅上(shàng)行，但市场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归(guī)来，市场传(chuán)言称国储今年将收储10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月(yuè)月(yuè)中，收储传(chuán)闻叠加(jiā)产区降雨(yǔ)，市场氛围再(zài)次提升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货(huò)胶主流(liú)报价至11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消息始终未得(dé)到证(zhèng)实(shí)，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前(qián)云南干旱传(chuán)闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以(yǐ)收(shōu)储为核(hé)心展开的新一季(jì)交割品博弈(yì)仍(réng)然激烈。中信建投期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的(de)上(shàng)涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息息(xī)相关(guān)。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意义大于经(jīng)济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是(shì)关(guān)系国计民生(shēng)、国防(fáng)安全(quán)的重(zhòng)要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于(yú)全(quán)球(qiú)来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国的天(tiān)然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身的天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶来说，是供(gōng)不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的(de)国(guó)际(jì)政治格局(jú)中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的储备(bèi)其实是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收储传闻的(de)收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是国(guó)产(chǎn)全(quán)乳胶（即(jí)期货交(jiāo)割品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于整个天然橡胶的(de)年(nián)产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的(de)供(gōng)求几无影响。但是如果收储(chǔ)的对象是交割品的话，性质就不同(tóng)了(le)。因为目(mù)前全年国(guó)产(chǎn)全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今(jīn)年(nián)估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到相当(dāng)全年交割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在童长征(zhēng)看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事(shì)件成(chéng)立，根据交(jiāo)割(gē)品的供求判断影响，再(zài)结(jié)合历史(shǐ)上收储的影响，RU的(de)价格有可(kě)能会更(gèng)上一(yī)层楼。但(dàn)是(shì)，由(yóu)于整个事(shì)件的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不(bù)会(huì)即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐(lè)观(guān)

　　进入6月，伴(bàn)随着物候(hòu)条件(jiàn)的(de)改(gǎi)变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到来，然而(ér)天胶下(xià)游需求并未有(yǒu)趋势(shì)性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能(néng)化分析(xī)师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应(yīng)进入季节性的增产(chǎn)期，中(zhōng)国云(yún)南(nán)天然橡胶产区加(jiā)速恢复(fù)开割，预计6月中(zhōng)旬(xún)全面(miàn)开割，海南产区(qū)已经全面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全(quán)面开(kāi)割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候(hòu)条(tiáo)件已经(jīng)由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性(xìng)不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工(gōng)积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员(yuán)唐(táng)逸表(biǎo)示，后续(xù)橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目(mù)前(qián)云南产区大面积开割(gē)，预计后市仍有较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应(yīng)相对(duì)正常(cháng)。泰国(guó)东(dōng)北(běi)部(bù)产区逐步上量，南(nán)部产(chǎn)出(chū)仍在低(dī)位，本周以及下周预计雨水较多。越(yuè)南(nán)、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根(gēn)据(jù)历史降(jiàng)雨数据来看，厄(è)尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下(xià)橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以下的概率(lǜ)较高，但由于(yú)季节性的因素(sù)，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研(yán)究院能化高级分析师(shī)曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足(zú)，对开(kāi)工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性(xìng)尚(shàng)可。而内销市(shì)场需求表现依然(rán)偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗(hào)前期库存为主，对(duì)后市(shì)较为悲(bēi)观(guān)、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目前下游外贸(mào)订单充足，加(jiā)之内销(xiāo)订单缺货现象仍存(cún)，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样(yàng)本企业产能(néng)利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大(dà)，为(wèi)控制成品库(kù)存压(yā)力，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华(huá)钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面处于(yú)供需两弱的格局中，尤其是下(xià)游(yóu)需求分歧(qí)较(jiào)大。“主要是不(bù)同的市场(chǎng)主体预期不同(tóng)，但是整(zhěng)体(tǐ)来说此前市场对今年(nián)的预期过高。从下游(yóu)轮胎行(xíng)业(yè)来(lái)看，今年(nián)以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际需(xū)求并不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对(duì)疲软，价格战(zhàn)等负(fù)面消息(xī)较多(duō)，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地(dì)区天然橡胶现(xiàn)货库(kù)存持续(xù)攀升(shēng)，有些人认(rèn)为是国内需(xū)求不行，但是其实(shí)是(shì)进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主(zhǔ)导(dǎo)胶价走势，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人民币(bì)汇率波动(dòng)；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行(xíng)危机和美债上限(xiàn)问(wèn)题等。看(kàn)向(xiàng)下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能(néng)“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上(shàng)半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对(duì)天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要(yào)跟(gēn)随宏观因素(sù)波动(dòng)。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价走势(shì)的主(zhǔ)要(yào)因素(sù)，随着各产区(qū)开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢(huī)复速度仍然偏(piān)慢，预计干(gàn)胶的(de)数量并不(bù)会(huì)少，包括(kuò)今年(nián)交割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市(shì)预(yù)计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在(zài)供给端没有(yǒu)天气影(yǐng)响的情况(kuàng)下，后续主导胶价(jià)的因(yīn)素主要在需求端。从(cóng)下半年来(lái)看，外需受海外经(jīng)济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺(quē)影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也导(dǎo)致海外(wài)货源涌入国(guó)内，对国内现(xiàn)货端构(gòu)成压力。内(nèi)需方面，春节前(qián)市场基于内需(xū)复苏的(de)逻(luó)辑，已(yǐ)经(jīng)出现一波反(fǎn)弹(dàn)行情，但节后(hòu)市场从交易预期开始(shǐ)转向交易现实，由于国内需求复(fù)苏不及预(yù)期，胶价(jià)因此持续承(chéng)压运(yùn)行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺(cì)激有(yǒu)效的去库(kù)和(hé)资金再(zài)次做多的意愿(yuàn)。后续还需继(jì)续关注(zhù)天气端(duān)是否有扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天(tiān)气(qì)出(chū)现异常状况，或将带(dài)来(lái)新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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