编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基(jī)金(jīn)披(pī)露(lù)落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季(jì)行情变化(huà)以春节(jié)为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散(sàn)到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领(lǐng)域(yù)，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募(mù)仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成(chéng)长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较(jiào)为(wèi)一(yī)般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从(cóng)第一季(jì)度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季(jì)报(bào)中，保留了上(shàng)一季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时(shí)用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆科(kē)技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架(jià)，在细(xì)分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别是合(hé)成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技成为年(nián)内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台(tái)持股量与上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其(qí)成(chéng)名作景顺(shùn)长城新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费(fèi)和新(xīn)能源(yuán)在公募(mù)基金组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发(fā)的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶段也(yě)总(zǒng)会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在(zài)管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基(jī)金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除去(qù)腾讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现(xiàn)在他管(guǎn)理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是(shì)前五(wǔ)大(dà)的重(zhòng)仓(cāng)次(cì)序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持了(le)另外三大(dà)白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持(chí)续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中也对(duì)调仓(cāng)思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有(yǒu)商业(yè)模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华(huá)盛世最新(xīn)季报(bào)十大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业(yè)和(hé)舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地产酒来(lái)增加组合的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱(ài)美(měi)客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在(zài)上一季度就是(shì)前十(shí)中的(de)标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐(cān)饮(yǐn)的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗de)主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液(yè)有所减持；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该(gāi)股(gǔ)升至十(shí)大重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医(yī)学去年作(zuò)为(wèi)核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服(fú)务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家(jiā)药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除(chú)去上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本(běn)周一众新能源(yuán)高手中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全(quán)部披露(lù)，截(jié)至(zhì)4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)6只产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新(xīn)能源产业股(gǔ)票(piào)。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能(néng)源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是非传统新(xīn)能(néng)源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报(bào)来看(kàn)，公司的主营(yíng)与净利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗的逆势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季报的全面(miàn)梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家(jiā)高科技公司，主营业务(wù)中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的(de)整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则是在(zài)新能(néng)源(yuán)大(dà)潮(cháo)中快速(sù)走红的类型。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态(tài)策(cè)略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股票为例，最新(xīn)的基金一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是(shì)宁(níng)德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源类(lèi)似(shì)2019年的(de)投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还(hái)具备(bèi)较长的生(shēng)命周期，不少细分(fēn)板(bǎn)块还能维持较长时(shí)间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行业中的(de)优质(zhì)公司(sī)对(duì)应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能源行业的(de)终(zhōng)局如大部分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润(rùn)极(jí)度压(yā)缩的市场，但在(zài)发展过程中不少(shǎo)公(gōng)司(sī)一定有一段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新数据(jù)显示目前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的(de)代表作之一(yī)的广发小盘(pán)成长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年四(sì)季报和一季(jì)报(bào)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的是完全一致的(de)10只股(gǔ)票(piào)，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是(shì)半导体公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新(xīn)能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二(èr)位，隆基(jī)绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按(àn)照保留小数两(liǎng)位(wèi)来统计，竟然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持(chí)仓量与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并(bìng)没(méi)有进行大幅(fú)度(dù)的(de)调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比(bǐ)较优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低(dī)位，产业(yè)链的(de)变化在市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多(duō)的基金(jīn)经理，而他的业绩(jì)特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的(de)中(zhōng)泰元(yuán)和价(jià)值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其余(yú)7只基金均实现了(le)正收(shōu)益，特别是兴诚(chéng)价值一年(nián)持有(yǒu)的(de)收益(yì)率接(jiē)近(jìn)了(le)14％，同(tóng)时还有两只基金净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来(lái)的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰(qià)好就是中(zhōng)字头中的典型代表公(gōng)司(sī)，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重仓的(de)中(zhōng)字(zì)头公司达到了四家。而(ér)从相关(guān)标的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)来看，表现最(zuì)好的(de)是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到(dào)了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率高，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍(bào)无可，其投资风(fēng)格(gé)同为公(gōng)募(mù)中少数的深(shēn)度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管理的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长率全部(bù)超(chāo)过了(le)10％。以他任职回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低(dī)估值类(lèi)股票(piào)的(de)痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓中国移动(dòng)大约15万(wàn)股(gǔ)，从(cóng)而使(shǐ)该(gāi)股(gǔ)从上(shàng)一(yī)季的(de)第(dì)三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色(sè)和神火股份，表明了其对(duì)这一类资(zī)源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外，他对于小众(zhòng)的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业(yè)处于落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核(hé)心模型的研发、新(xīn)型商业模式(shì)的迭(dié)代以及(jí)底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业(yè)能在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基(jī)于美(měi)股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的(de)行(xíng)情，需要(yào)对(duì)其(qí)可持续性保(bǎo)持审(shěn)慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的(de)产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心(xīn)中景一年、核(hé)心优选一年(nián)，从今(jīn)年(nián)的表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力为(wèi)例，第一季(jì)度他在(zài)前(qián)十中调(diào)仓了四个(gè)席位，其中新进(jìn)的公司(sī)半(bàn)数为中字(zì)头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与(yǔ)它们(men)携(xié)手(shǒu)进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外(wài)，后两者年内的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是超过(guò)了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重(zhòng)公(gōng)司基(jī)本面，注重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预(yù)期(qī)下，我们较为看好今年(nián)的(de)权(quán)益(yì)市场(chǎng)，特别是(shì)前(qián)期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行业的(de)龙头(tóu)公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优异(yì)，特别是(shì)其去年(nián)3月接手的银河(hé)智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的(de)成名作银河创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的(de)当季重仓行业风格来(lái)看，除去银(yín)河(hé)和(hé)美生活还有较(jiào)强的(de)新能源属性外(wài)，其余(yú)产品几乎(hū)一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例分(fēn)析(xī)，最新(xīn)的十大(dà)重仓股除去用友网络和海(hǎi)康(kāng)威视(shì)外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅全(quán)部超过(guò)了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季度新(xīn)近重仓的(de)公司(sī)。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上(shàng)一季重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办公(gōng)和国(guó)网通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严(yán)格(gé)执(zhí)行基金合(hé)同的配置(zhì)范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等(děng)的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一(yī)季(jì)度智(zhì)联主题继续增(zēng)加了软件服务(wù)、信息技术的(de)配置比(bǐ)例。围绕(rào)数(shù)字经济和新的信息技术(shù)应用(yòng)展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字(zì)经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当年公司力(lì)捧的(de)三位基金(jīn)经理(lǐ)中最年轻者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后来所管产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年(nián)内他(tā)所(suǒ)管理的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联(lián)网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发(fā)现他所保留(liú)的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席(xí)位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年内表现来看(kàn)，其中中文(wén)在线的年内涨幅(fú)已经超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安(ān)等公司，目(mù)前年内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型时(shí)期，我们(men)相(xiāng)信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料(liào)、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基(jī)金合同(tóng)主(zhǔ)题范(fàn)围(wéi)内的科(kē)技创新和(hé)受益于国民(mín)经济持续增长的消费及原材料放(fàng)在前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成(chéng)名(míng)的万(wàn)家基金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在(zài)管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新(xīn)迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的成(chéng)名作(zuò)万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新(xīn)进标的，目(mù)前年(nián)内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金(jīn)增持了机器视(shì)觉(jué)和(hé)医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算(suàn)机(jī)软件(jiàn)和(hé)半导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看，这(zhè)些相对(duì)低调(diào)的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通(tōng)基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄(qì)今(jīn)任职回报(bào)超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们(men)分(fēn)别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半年以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行(xíng)业(yè)的配置。目(mù)前组合(hé)配置偏(piān)向周期(qī)价值(zhí)，同时保持了科技(jì)、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开(kāi)，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优(yōu)质房(fáng)地(dì)产股(gǔ)、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也(yě)越来越浓，例如兰(lán)石重装年(nián)报(bào)的十大(dà)流通股股东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星基(jī)金(jīn)经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制(zhì)造板块闻名，目(mù)前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独(dú)自管理时间(jiān)最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可(kě)以(yǐ)看到(dào)一(yī)季度与众不同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电(diàn)子(zi)赛道股票在其(qí)中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括(kuò)华测导航(háng)、东山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电(diàn)子(zi)的(de)大(dà)范畴中，也就是说其占(zhàn)据(jù)了十(shí)大重仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一(yī)个触底回(huí)升(shēng)的过程。如(rú)果叠(dié)加在(zài)汽车产业链上(shàng)的(de)布局，我判(pàn)断可能对收入利润(rùn)拉动更大(dà)。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能(néng)也进(jìn)入(rù)到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果新品推出或是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的(de)一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股(gǔ)三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重(zhòng)要一(yī)级(jí)，军工虽然很(hěn)难(nán)有持(chí)续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈(quān)内少数同(tóng)时管理两只军(jūn)工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间最长的(de)军(jūn)工(gōng)安(ān)全混(hùn)合(hé)为例，实(shí)际上一季(jì)度他(tā)仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了一(yī)处调整，也就是用昊华科(kē)技(jì)替代了上(shàng)一季的新(xīn)雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一(yī)思路在他(tā)管(guǎn)理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得(dé)颇为明(míng)显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发(fā)现重叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的区(qū)别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复(fù)旦微电和西(xī)部超导替代(dài)了前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报(bào)中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来(lái)两年(nián)确定性的(de)产业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全(quán)年维度在高确定(dìng)性的航空发(fā)动(dòng)机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航空(kōng)装备平台(tái)型企业(yè)以及技术(shù)禀赋(fù)和壁垒高筑的(de)新(xīn)材料(liào)领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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