分析人(rén)士称，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后，预计全(quán)市(shì)场货币市场(chǎng)基金(jīn)数量(liàng)上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的(de)产(chǎn)品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基(jī)金监(jiān)管暂行规(guī)定》（下称《暂行规(guī)定(dìng)》）正式(shì)实施，从风险管理(lǐ)、人员及(jí)系(xì)统配置(zhì)、投(tóu)资比例、交易行为、规(guī)模(mó)控制(zhì)、申赎管理等多方面(miàn)对重要(yào)货币市场基金的基金管理(lǐ)人提出了更为(wèi)严格审慎的要求(qiú)。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求(qiú)高收益的投资者造成一(yī)定影响。此(cǐ)外，预计全市场货币市场(chǎng)基金(jīn)数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要(yào)货币市场(chǎng)基金是指(zhǐ)因(yīn)基(jī)金(jīn)资产(chǎn)规(guī)模较大或者投资(zī)者人数较多、与其他金融机构或者金融(róng)产品关联性较强，如发(fā)生重大风险，可能(néng)对资本市场和金融体系(xì)产生(shēng)重大不(bù)利影响的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基(jī)金(jīn)会被纳入评估范围(wéi)？

　　根据(jù)《暂行(xíng)规定》，货币市场基金满足下列任一条(tiáo)件(jiàn)的，基金管(guǎn)理人应(yīng)当(dāng)在10个工作日内主动向中(zhōng)国证(zhèng)监会报告(gào)：基金资产净值连续20个交易日超过(guò)2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数量连续(xù)20个交(jiāo)易日超(chāo)过(guò)5000万个；中国证(zhèng)监会(huì)认定的符合重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金特(tè)征的其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季度末(mò)，市场上(shàng)共(gòng)有天弘余(yú)额宝货(huò)币、易方达易(yì)理财货币A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币(bì)规模(mó)最大，达6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从基金份额(é)持有人户数来看，截(jié)至(zhì)2022年末(mò)，天弘余(yú)额(é)宝货币持有人(rén)达7.44亿户(hù)，居于(yú)首位。

　　有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士对记者表示，《暂(zàn)行规定》实施后，对于(yú)规模(mó)超过2000亿元(yuán)或(huò)者(zhě)投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监管要求更加严格(gé)，基(jī)金管理(lǐ)人需要增强抗风(fēng)险能(néng)力，并明确风险防(fáng)控(kòng)与处置机(jī)制。这(zhè)将促使基金公司更加注重风险管理(lǐ)和(hé)产品合规性(xìng)，提高产品的透明度和稳定性，从而保护投(tóu)资者(zhě)的(de)利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》与资管(guǎn)新规一脉相承，都是为了(lecac2制取c2h2，cac2形成过程电子式)提升资(zī)管机构的风(fēng)险管理能力，实(shí)现风(fēng)险(xiǎn)分(fēn)散(sàn)化，防止风险过度集中、对金融安全产(chǎn)生(shēng)不利影响。在提升风控水平的前提(tí)下，引导高收益产品(pǐn)打破刚兑，高安全产品(pǐn)收益率回(huí)落至与(yǔ)其风险相(xiāng)匹(pǐ)配的合(hé)理水平。随着(zhe)资(zī)管(guǎn)新规的逐步落地，回归本源的主动类(lèi)资管产品迎(yíng)来(lái)发(fā)展良(liáng)机，财富管理行(xíng)业(yè)百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要(yào)求(qiú)

　　《暂(zàn)行规定》明确了(le)重要货币市场(chǎng)基金的附加(jiā)监管要求，指出基金管(guǎn)理人(rén)应当遵循长期(qī)稳健的经营和投资理念(niàn)，确保自身投资研究、人员配备(bèi)、系统运营、客户(hù)服务、风险管理与危机应对等方面的能力水平(píng)与重要货币cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式市(shì)场基金管理规模相匹配，不得盲(máng)目(mù)扩张基金(jīn)规模。

　　值得注意的是，重要货(huò)币市场基金的基金经理不得少于2人(rén)。在薪酬考核方面，基金管理人的高级管理(lǐ)人员、基(jī)金经(jīng)理等相关(guān)人员的考核评(píng)价、薪酬(chóu)激(jī)励等不得直接或者间(jiān)接与重要货币(bì)市场(chǎng)基金的(de)规模相挂钩。

　　在(zài)重要(yào)货币市场基金(jīn)的(de)投资运作指标方(fāng)面，也需(xū)要(yào)满足多项要求。例如，持有一家公(gōng)司(sī)发行的证券市值不得超过(guò)基金资(zī)产净(jìng)值的(de)5％；投资于具有基金托管人(rén)资格的同(tóng)一商业银(yín)行(xíng)发行的金融工(gōng)具(jù)占(zhàn)基金资产(chǎn)净值(zhí)的(de)比(bǐ)例不得超(chāo)过15％；主(zhǔ)动投资于流动性受限资产的规模合计(jì)不得超过基金资产(chǎn)净值(zhí)的 5％；投(tóu)资组合的(de)平均剩余期(qī)限不得超过90天；投(tóu)资组合的杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货(huò)币市(shì)场基金交易行为管(guǎn)理方(fāng)面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大额申购申(shēn)请，避免出现接(jiē)受单一投资者(zhě)申购申(shēn)请后导致其持有份额超过基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备(bèi)金方面， 基金(jīn)管理人、基(jī)金托管人(rén)每月从重要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)的管理费、托管(guǎn)费中(zhōng)计提的风险准备金比(bǐ)例不得低(dī)于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》是金融防(fáng)风险的重(zhòng)要举措。部分货币市(shì)场基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵一发而动(dòng)全(quán)身”的重要影(yǐng)响，当出现(xiàn)风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)时，可能会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无(wú)论是(shì)从考核(hé)机制(zhì)，还是从投资比例、久期(qī)、可变现资产(chǎn)的限制，都是为了更高流动性考虑，重要货币市场基金防范流动性(xìng)风险的能力将进一步提升，将有(yǒu)效防(fáng)止出现2016年部分货币(bì)市场基金类似的流动性(xìng)风险事件。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的风(fēng)险防控和监督管(guǎn)理(lǐ)机制方面，《暂行(xíng)规定》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管理人应(yīng)当综合评(píng)估重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)各类(lèi)风险(xiǎn)的成(chéng)因、表现及(jí)影响，会同相关市场主体共同制定合(hé)理有(yǒu)效的风险(xiǎn)应对(duì)预案(àn)。风险应(yīng)对(duì)预(yù)案应(yīng)当报中国证监会备案，中国证监会对风险(xiǎn)应对预(yù)案的有效性、合理性、可行性等进(jìn)行评(píng)估。

　　重要(yào)货币市场基金发生(shēng)重大风险的(de)，由中国(guó)证监(jiān)会牵头相关部门成立风险(xiǎn)处置(zhì)小(xiǎo)组，督(dū)促基(jī)金管理人及(jí)相关市场(chǎng)主体(tǐ)依据(jù)风险(xiǎn)应对预案(àn)等对重要货币市场(chǎng)基金实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施对于(yú)投资者有什么影响？

　　有业内人士(shì)对记者表示(shì)，《暂行规定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分(fēn)投资(zī)者(zhě)造成一定影响(xiǎng)，例如可能会对一些追求(qiú)高收益的投资者造成一定冲击。此(cǐ)外，新规可能会导(dǎo)致一(yī)些(xiē)货币基金规模(mó)较小的产品退(tuì)出市场(chǎng)，投资者需要注意(yì)选择合(hé)适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低(dī)风险偏(piān)好的投(tóu)资者。相对于其他资管产(chǎn)品(pǐn)，货(huò)币市场基金具有着投(tóu)资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低的特点。部(bù)分规模较大的货币规模(mó)基金如(rú)出现风(fēng)险事(shì)件，或将对社会稳定产生不利影(yǐng)响。《暂行规(guī)定》提升了重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金的资(zī)产安全要求，有利(lì)于保护投资者(zhě)利(lì)益。”国(guó)信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施(shī)行(xíng)后，货币市场基金的规(guī)范化、标准化(huà)、投资分散(sàn)化、安全(quán)化程度将有(yǒu)提(tí)升，未(wèi)来是否在公布的重点(diǎn)货币基金(jīn)名录内，可(kě)能(néng)是投(tóu)资者选(xuǎn)择考量(liàng)的潜在背(bèi)书因(yīn)素之一。预计全市场货(huò)币市场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金管(guǎn)理人的产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

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