5月以来(lái)，港股市(shì)场仍(réng)在持(chí)续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要(yào)指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份(fèn)额(é)增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)苏州区号是多少，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分(fēn)析系受(shòu)多(duō)个因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处(chù)于弱(ruò)预期和(hé)弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限到期带(dài)来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大部分内地互(hù)联网以及新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出(chū)台(tái)了制造设备(bèi)管制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内(nèi)科技领域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份港股市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期(qī)波(bō)动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对于(yú)国内疫后复(fù)苏有(yǒu)较高的预(yù)期(qī)，“从(cóng)春节前后的(de)复苏情况，我们(men)确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季(jì)度环比(bǐ)有所减弱，这也使得(dé)市(shì)场对于国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇(huì)率也在持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济相对强弱关(guān)系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美(měi)两(liǎng)边(biān)的状(zhuàng)态变(biàn)化(huà)还是需要更长时间，但(dàn)大(dà)概率还是(shì)会(huì)发(fā)生的，在(zài)这个过(guò)程中(zhōng)的波折就对应着人民币(bì)汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细(xì)分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下(xià)跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股(gǔ)市(shì)场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机(jī)影响和主要(yào)经济体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)持续(xù)回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动(dòng)性(xìng)压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且(qiě)回(huí)调较多(duō)的细分板块或许是值得(dé)关注的方向，例(lì)如恒生科(kē)技(jì)以及(jí)港(gǎng)股创新药等(děng)，若未来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消(xiāo)费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议投资者通过(guò)定投(tóu)分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先(xiān)，人工(gōng)智(zhì)能有望成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美(měi)股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或(huò)利好(hǎo)科技相关(guān)细分(fēn)领(lǐng)域。其(qí)次(cì)，港股创新药是国内医药领域长期(qī)具(jù)备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对(duì)比美国创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向(xiàng)需(xū)要更(gèng)多更(gèng)先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新(xīn)药(yào)，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费苏州区号是多少行业也有望上行。因(yīn)为目(mù)前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发(fā)展的确(què)定性增强，居(jū)民(mín)可支配收入增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对(duì)港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承(chéng)压(yā)和较弱(ruò)的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注高稳定性(xìng)且具备估(gū)值性价(jià)比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更(gèng)强或者美国经济(jì)下(xià)滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者中(zhōng)任一情景发(fā)生甚至(zhì)同(tóng)时(shí)发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现(xiàn)也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而(ér)随着市场(chǎng)预期更进一(yī)步强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费品的(de)业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比(bǐ)与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下港股市场(chǎng)具(jù)备(bèi)一定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复(fù)苏(sū)较(jiào)弱(ruò)的(de)相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步(bù)上修。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受(shòu)益于国(guó)内经(jīng)济(jì)复(fù)苏的消费(fèi)、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内(nèi)及(jí)海外多(duō)重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢(féng)低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定投的方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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