5月以来，港股市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要(y20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗ào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再(zài)创历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复(20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗fù)苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)仍(réng)存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限到期带(dài)来的债务(wù)违约风险也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内地互联网(wǎng)以及新经济领域(yù)上市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波(bō)动(dòng)较大主要有基本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方(fāng)面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确(què)实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现(xiàn)了比较(jiào)好的(de)恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整体(tǐ)相较一季(jì)度环比有所减弱(ruò)，这(zhè)也(yě)使得市场对于国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市(shì)场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经(jīng)济相对(duì)强(qiáng)弱关(guān)系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我(wǒ)们(men)预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银(yín)行(xíng)业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今年以来(lái)港股持续回调(diào)，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有机会得(dé)到改善(shàn)，结(jié)合(hé)当前的低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域(yù)、港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)以及(jí)消费(fèi)复苏或者更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动性较大(dà)，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价(jià)值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看(kàn)，首(shǒu)先，人工智(zhì)能(néng)有望成为全球(qiú)投资的(de)主线，推动了中美(měi)股市(shì)的表现，未(wèi)来人(rén)工智能应(yīng)用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对优势(shì)的细(xì)分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的(de)疗法和(hé)创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价(jià)值值得关注(zhù)。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前(qián)我国(guó)经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确(què)定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场是以机构和外(wài)资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面(miàn)会(huì)产生(shēng)较大影响。在当前流动(dòng)性持(chí)续承(chéng)压和较弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经(jīng)济恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑(huá)比预(yù)期(qī)更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的(de)走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关(guān)注(zhù)运营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可(kě)以更多(duō)关注互联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差(chà)异(yì)很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个(gè)股(gǔ)的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港股市场具备一定(dìng)的(de)投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低(dī)水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们(men)认为国内经济(jì)的(de)复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后(hòu)看随(suí)着(zhe)经济的(de)缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动(dòng)性角度(dù)来看，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往未(wèi)来看是(shì)大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内经济(jì)复苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸(àn)市(shì)场特性(xìng)，海(hǎi)20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗外(wài)投资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波(bō)动(dòng)性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低布局(jú)，更多可(kě)以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的(de)方(fāng)式(shì)投资于港股市场(chǎng)。

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