财联社(shè)5月18日(rì)讯(xùn)（编(biān)辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一个(gè)重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的(de)减(jiǎn)记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地(dì)区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商组(zǔ)成的(de)委(wěi)员会一致投票通过了上述决议。值得(dé)一(yī)提(tí)的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依(yī)据(jù)的参考(kǎo)债券（次级(jí)债）具有(yǒu)同等地(dì)位，并以一(yī)份2020年(nián)到(dào)期的(de)瑞信(xìn)英镑次(cì)级(jí)债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌裁定，并没有发生“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担保条件，次级债的持(chí)有人是相较于(yú)AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除(chú)义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构成借款资金做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额(é)减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了(le)大量(liàng)此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金(jīn)融(róng)市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期(qī)的作用(yòng)是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的(de)金(jīn)额通常(cháng)等于参考资产的面值减去违约后的市(shì)场(chǎng)价值。各个(gè)区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负(fù)责决(jué)定(dìng)在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合(hé)约中(zhōng)定义的(de)信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债(zhài)务相关的(de)CDS名义总量超过190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手(shǒu)瑞信的(de)最新(xīn)评估。在本周二提交(jiāo)给美(měi)国SEC的监管文(wén)件中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接(jiē)手瑞信预计(jì)将(jiāng)造(zào)成(chéng)170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜(qián)在(zài)的诉讼和罚款支(zhī)出(chū)。不过这部(bù)分的损失将会由(yóu)一(城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味(wèi)着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于(yú)资产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银(yín)的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信的状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的(de)决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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