一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者(zhě)不(bù)仅在新(xīn)发(fā)基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国(guó)内(nèi)资(zī)本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转基(jī)民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分散风(fēng)险，提高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基(jī)金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比较(jiào)好，也越来越受到(dào)个(gè)人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道(dào)，个人投资者“买新不(bù)买旧”的(de)理念(niàn)扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀(pān小黄人名字分别叫什么)升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构(gòu)资金(jīn)，股票(piào)ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构(gòu)投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一个(gè)重(zhòng)要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业(yè)轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而(ér)在经历(lì)了多(duō)种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其(qí)是操(cāo)作难度较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投资领域带来(lái)了大量的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐(zhú)步获得(dé)个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益(yì)的认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过(guò)机构，有(yǒu)利于股民转为基民(mín)，为(wèi)投(tóu)资者分散(sàn)风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都由(yóu)股民转化而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相比个(gè)股(gǔ)可(kě)以更好地(dì)平滑(huá)风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交(jiāo)易频率更高(gāo小黄人名字分别叫什么)，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)持续运营和(hé)投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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