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去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗国金证券赵伟：通缩是个伪命题，CPI或已见底，后续或逐步回升

　　事(shì)件

　　5月11日(rì)，统计局公布(bù)4月(yuè)物价数据：CPI同比上涨0.1％，预期(qī)0.4％，前值0.7％；PPI同比下降3.6％，预期降3.3％，前值降2.5％。

　　CPI低位并非通缩(suō)，内部结构分(fēn)化(huà)、与终端需求相关的服务(wù)业延续涨(zhǎng)价去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗>

　　物(wù)价作为经济表现的(de)滞后指(zhǐ)标，在经济复苏早期多(duō)表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)低迷、实属常(cháng)态。传统周期下，经济的周期性波动，主要由(yóu)需(xū)求端驱动，物价作为(wèi)经(jīng)济的滞后指标，表现出(chū)明(míng)显(xiǎn)的周期性(xìng)波动。经验显示，CPI等(děng)物价指标，与(yǔ)经济走势大体(tǐ)类似，一般滞后经济表现2个季度左右；经济复苏(sū)早期，CPI同比表现一度相对(duì)低迷，例如，2015年初、2017年初CPI同比在1％以(yǐ)下的(de)低位徘徊。

　　当(dāng)前CPI低位、主要缘于供(gōng)给端影响和外需(xū)拖累部分商品价格回落(luò)等。年初(chū)以来(lái)，CPI同(tóng)比持续回落至4月的(de)0.1％，拖累主要来(lái)自于食品和(hé)非食品中的商品、不完全由需求(qiú)主(zhǔ)导(dǎo)。其中，猪肉、鲜菜供给(gěi)充足，价(jià)格回落(luò)成为拖累食品(pǐn)同比自年初的6.2％回落至4月的0.4％；非食品中，原油等国际定价的大宗(zōng)商品(pǐn)价格(gé)回落，带动交(jiāo)通工具用燃料等(děng)分项(xiàng)环(huán)比延续低(dī)于季节性，部分耐用品价(jià)格回落也(yě)有拖累、与(yǔ)相(xiāng)关原材料(liào)成本(běn)压(yā)力缓(huǎn)解等(děng)有(yǒu)关。

　　需求修(xiū)复(fù)较早的领域、线下消费相(xiāng)关(guān)的商(shāng)品和服(fú)务，在(zài)价格上(shàng)已有连续体现。终端(duān)需求回暖在4月CPI中(zhōng)进一步凸显，其中，CPI服务同比(bǐ)、CPI其他商品服(fú)务同比(bǐ)自年初以(yǐ)来明显回(huí)升、分别至4月(yuè)的3.5％和(hé)1％。终端需求回暖带动部分中上(shàng)游(yóu)行业涨价，在PPI中亦有体现，例如，文教(jiào)娱制造业价格环比上涨0.9％。

　　重申观(guān)点：CPI或(huò)已见(jiàn)底，后续(xù)或逐步回升。线下消费(fèi)活动持续改善等或带动(dòng)内(nèi)生动能逐步增强，对价格的支撑仍在逐步显现。叠加基数贡献、及(jí)部分商品价(jià)格回落拖(tuō)累逐步放(fàng)缓(huǎn)等，CPI或于4月见底回升。

　　常规跟踪：CPI涨幅(fú)回落(luò)，生产(chǎn)资(zī)料拖累PPI低(dī)预期、原油链等拖(tuō)累(lèi)延(yán)续

　　CPI涨幅明显回落(luò)、主因基(jī)数拖累明显。4月，CPI同比涨(zhǎng)幅回落0.6个百(bǎi)分点至0.1％、低于预期的0.4％，其中(zhōng)，翘尾因素较(jiào)上月回落0.4个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)0.4％；环比降(jiàng)幅收窄(zhǎi)0.2个百分(fēn)点至-0.1％；核(hé)心CPI同比持平(píng)于(yú)0.7％。分(fēn)项(xiàng)环比中，食(shí)品(pǐn)环比降幅收窄0.4个百分点至-1％，非(fēi)食品环(huán)比由平转涨至0.1％。

　　细分项(xiàng)中，鲜菜环比拖累明(míng)显，猪(zhū)肉环(huán)比(bǐ)降幅收窄，文教娱等服务项涨价延续(xù)。食品环比中，鲜菜(cài)和鲜果(guǒ)大量上市，价格分别下(xià)降6.1％和0.7％；生(shēng)猪产能充足，叠加消费淡季影(yǐng)响，猪肉(ròu)价(jià)格下降3.8％、降幅收(shōu)窄0.4个百分点。非食品环比中，原油(yóu)价格回落拖累CPI交通通信项环比延续低位、-0.4％，文教娱、其他商品服务环比明显上(shàng)涨，分别较上月变动0.6和0.2个(gè)百分点(diǎn)至0.5％和1％。

　　PPI回落主因生产资料拖累，生活资料韧(rèn)性延续。4月，PPI同比降幅扩(kuò)大(dà)1.1个百分点至-3.6％，环(huán)比由(yóu)平转降至-0.5％。大(dà)类环比中，生(shēng)产资(zī)料(liào)由平(píng)转降至(zhì)-0.6％，采掘拖累(lèi)明显、原材料和加工(gōng)工业亦有走弱；生(shēng)活资料环比走平、上月为(wèi)-0.3％，除食品外环比延续回(huí)落外(wài)，衣着、一般(bān)日用品环比由(yóu)负转(zhuǎn)正，耐用消费品降幅收(shōu)窄。

　　分行业来看，原油等上游原(yuán)材料(liào)链条相关价格回落，与线下消费相关的中下(xià)游行(xíng)业价格(gé)回升。4月，多数(shù)行(xíng)业(yè)环(huán)比(bǐ)价格回落、上游原(yuán)材料链条(tiáo)尤其明显。煤(méi)炭开采、石油加工、燃气(qì)供应环比延续(xù)回落、降幅均在1.9个百分点以上，汽车制造、通信制造等部分中下游制(zhì)造业价格有所回落(luò)，但文教娱制品等靠(kào)近(jìn)终端制造(zào)业价格有所回升、环(huán)比(bǐ)上涨0.9％。